El Instituto de Crédito Oficial (ICO) pondrá en marcha en septiembre el primer instrumento financiero del fondo soberano ‘España Crece’, dotado con 12.250 millones de euros para impulsar la vivienda asequible en alquiler de larga duración y, en algunos casos, en propiedad. Así lo ha confirmado el organismo tras la aprobación de su estrategia de inversión por parte del Consejo General, según la propia entidad.
La línea se divide en tres modalidades operativas: financiación para la promoción de nuevos inmuebles, préstamos a largo plazo para la tenencia y explotación en régimen de alquiler, y una tercera modalidad integrada que cubre ambas fases. De los 12.250 millones, 6.150 millones se destinarán a la promoción de obra nueva y otros 6.000 millones a la tenencia de las viviendas.
Por primera vez en la historia del ICO, se introduce un componente de ayuda directa a los promotores. Se materializará en un tramo no reembolsable del 30% del valor nominal del préstamo, pensado para reducir los costes de construcción y alinearlos con la capacidad de pago de los futuros inquilinos. El resto de la financiación se concederá en condiciones de mercado, preservando la participación del sector privado.
Los créditos podrán alcanzar plazos de hasta 35 años, lo que los convierte en una herramienta diseñada para inversores institucionales con horizontes de largo plazo. “Al existir este tramo no reembolsable, bajará el coste de la promoción. Bajando el coste de la promoción, tendremos la posibilidad de acoplarlo directamente con la capacidad de pago de los futuros inquilinos”, han detallado desde el ICO.
El giro del ICO hacia la inversión colaborativa
Este movimiento no es un programa aislado. España Crece aspira a convertirse en un pilar estratégico para canalizar fondos públicos y privados hacia fallos de mercado identificados. La vivienda es la primera vertical en activarse, pero el fondo contará con otros instrumentos de garantías, capital y financiación verde que se desplegarán de forma progresiva hasta alcanzar su plena operatividad en el primer trimestre de 2027.
Por primera vez, el ICO asume parte del riesgo con un tramo no reembolsable del 30%, alineando el coste de la promoción con la capacidad de pago de los inquilinos.
Según las estimaciones del propio Instituto, el conjunto de instrumentos vinculados a vivienda asequible podría movilizar cerca de 23.000 millones de euros en colaboración con el sector privado, multiplicando el capital inicial inyectado por el Estado. El enfoque transversal en sostenibilidad también marcará el programa: más de 5.000 millones se destinarán a proyectos que cumplan los criterios de etiquetado verde de la Unión Europea, alineados con el principio de no causar un perjuicio significativo al medio ambiente.
¿Romperá el círculo de la oferta? El análisis
Es la pregunta inevitable. España acumula un déficit crónico de vivienda asequible en zonas tensionadas, y la escalada de precios ha expulsado del mercado a amplias capas de la población. La inyección de 12.250 millones es ambiciosa, pero su impacto real dependerá de varias variables que escapan al control de un organismo crediticio.
La primera: el suelo. Sin terrenos urbanizables disponibles en los municipios donde la demanda es más alta, la financiación no se traducirá en obra nueva. La segunda: el apetito inversor privado. Aunque el esquema ofrece condiciones atractivas, los inversores institucionales exigen rentabilidades estables que la vivienda asequible no siempre garantiza. El ICO confía en que el tramo no reembolsable incline la balanza, pero la prueba llegará con los primeros cierres.
Sin embargo el plan no está exento de riesgos.
Además, la modalidad de tenencia a 35 años supone un compromiso de largo aliento en un mercado caracterizado por cambios normativos frecuentes. Cualquier alteración en la fiscalidad del alquiler o en la regulación autonómica podría modificar los incentivos y erosionar la demanda de estos instrumentos. Aun así, que el ICO asuma por primera vez parte del riesgo es un cambio de paradigma que otras líneas de ayudas —más coyunturales— no habían contemplado.
La incógnita no es si el dinero fluirá. La pregunta es si los proyectos que se financien serán suficientes para descomprimir un mercado que lleva años desbordado. Septiembre será el primer examen y, hasta entonces, todas las miradas están puestas en los primeros expedientes que se aprueben.
