La familia Entrecanales, primer accionista de Acciona con el 56% del capital, estudia la venta del 100% de Acciona Energía tras haber recibido las primeras ofertas no vinculantes esta semana, en una operación que podría convertirse en una de las mayores transacciones del sector renovable en 2026. La confirmación llegó esta mañana, durante la presentación de los resultados del primer semestre, cuando el presidente del grupo, José Manuel Entrecanales, declaró que la desinversión es «definitivamente una posibilidad que se considerará dentro de las opciones».
Los fondos que han llamado a la puerta
Las muestras de interés preliminares proceden de pesos pesados del capital riesgo. Brookfield, KKR, EQT y GIP —propiedad de BlackRock— han presentado propuestas por la totalidad del negocio renovable, mientras que Ardian y Qualitas Energy se mantienen en la retaguardia, según fuentes financieras. El abanico no se cierra a un único formato: también se contempla la entrada de un socio minoritario o una venta segmentada por países.
La operación está pilotada por Citi y Goldman Sachs, que el pasado lunes dieron por concluido el plazo para recibir pujas. Con todo, fuentes cercanas advierten de que el proceso puede quedarse en nada si los precios no alcanzan las expectativas de la familia vendedora.
El precio, la línea roja de los Entrecanales
El mercado descuenta que la factura mínima para que los Entrecanales se planteen desprenderse de su filial verde debe superar los 26,7 euros por acción, el importe al que debutó en Bolsa hace cinco años. En pleno bum de las renovables, el título llegó a cotizar en el entorno de los 44 euros, otorgando a la compañía una valoración superior a los 14.000 millones de euros; hoy vale aproximadamente la mitad.
La familia controla el 56% de la matriz, por lo que tendrá la la última palabra. «Hay apetito, hay un buen conjunto de oportunidades de diferentes tipos y alternativas», subrayó el presidente, sin detallar cifras.
Ese apetito se explica por los números que arroja el negocio. Acciona Energía aportó el año pasado un ebitda superior a los 1.500 millones de euros, casi la mitad del resultado bruto de explotación de todo el grupo. La contrapartida de una posible venta es una reducción inmediata de la inversión: en 2025 destinó más de 1.400 millones de euros a renovables, un 7% menos que el ejercicio anterior.
Renunciar a un ebitda de 1.500 millones exige un precio que refleje el valor estratégico de una cartera diversificada con presencia en 16 países.
Análisis E-E-A-T: ¿vender para centrarse en el ADN de infraestructuras?
El replanteamiento estratégico no es nuevo. En mayo, el grupo ya había estudiado la venta de una participación minoritaria a un socio industrial, pero la envergadura de las ofertas recibidas ha forzado un giro en el discurso. En la junta de accionistas de 2026, Entrecanales tildó la desinversión total de «extremadamente improbable». Ahora, ese veredicto ha pasado a ser «definitivamente una posibilidad».
El sector renovable español ha protagonizado movimientos similares: Iberdrola vendió parte de su cartera eólica a Energías de Portugal y Repsol exploró alianzas para sus activos verdes. Sin embargo, una operación de este calibre, con 15.000 megavatios de potencia instalada repartidos en 16 países, sería la mayor desde la OPA de IFM sobre Naturgy. La atractiva dispersión geográfica —España, Estados Unidos, Australia y México concentran el 77%— facilita la entrada de compradores industriales que busquen trazados limpios por países.
El precio será el verdadero árbitro. Sin superar la cota psicológica de los 26,7 euros, el plan B —venta por segmentos geográficos— gana enteros. De hecho, varias de las ofertas no vinculantes ya están formuladas bajo ese prisma, pensadas para que un comprador tome, por ejemplo, los negocios de Norteamérica o del Pacífico.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: El inicio de las negociaciones formales en los próximos meses y cualquier indicio de precio o estructura que filtre el consorcio asesor de Citi y Goldman Sachs.
- Reacción del valor: Las acciones de Acciona Energía subieron en las primeras horas tras las declaraciones de Entrecanales, pero la prima del mercado sigue siendo modesta, reflejando la incertidumbre sobre el cierre.
- Precedente sectorial: La venta de activos renovables de ACS a Galp en 2023 o la reordenación de la cartera de Iberdrola sugieren que los múltiplos pagados por megavatio instalado se mantienen en la banda de 8 a 10 veces ebitda, un rango que Acciona podría exigir para desbloquear la operación.
