Redeia seguirá mostrando un crecimiento estable y predecible gracias al nuevo marco regulatorio, con el aumento de la TRF, la puesta en servicio de nuevos activos y el cambio contable en la vida útil de determinadas infraestructuras como principales motores del semestre.
Las diferencias aparecen en la interpretación del potencial para el conjunto del año: Renta 4 y Deutsche Bank creen que la compañía mantendrá sus objetivos oficiales, aunque el banco alemán considera que los resultados finales acabarán superándolos, mientras que el banco estadounidense pone el foco en la mejora operativa y financiera sin pronunciarse sobre una revisión de las guías.
Redeia presentará sus cifras del primer semestre de 2026 el miércoles 29 de julio antes de la apertura del mercado y tendrá una conferencia con analistas a las 11.30 horas.
Por qué el nuevo plan estratégico de Redeia no es tan bueno como parece
Claves de los resultados de Redeia para Citi, Deutsche y Renta 4
El nuevo marco regulatorio será el principal motor del crecimiento de Redeia. Las tres firmas coinciden en que el aumento de la Tasa de Retribución Financiera (TRF) del 5,58% al 6,58% impulsará los resultados de Redeia durante el primer semestre.
- Renta 4 destaca la mejora de la TRF como uno de los principales factores del incremento de ingresos.
- Citi atribuye el crecimiento del EBITDA principalmente al negocio de transporte en España y al aumento de la rentabilidad regulada.
- Deutsche Bank considera que el inicio del nuevo periodo regulatorio explica buena parte del crecimiento.
Las inversiones en la red de transporte seguirán impulsando el negocio. Existe consenso en que la entrada en operación de nuevos activos regulados seguirá aumentando la base de activos remunerada (RAB), reforzando el crecimiento del negocio de transporte eléctrico.
- Renta 4 señala las inversiones en la red nacional como uno de los motores del semestre.
- Citi habla expresamente de la contribución de los nuevos activos puestos en servicio.
- Deutsche Bank también vincula la mejora al inicio del nuevo ciclo regulatorio.
El cambio de vida útil de determinadas infraestructuras mejora el EBITDA. Las tres casas destacan el efecto contable derivado del acortamiento de la vida útil regulatoria de determinadas repotenciaciones.
- Renta 4 afirma que este cambio impulsa ingresos y amortizaciones, con un efecto prácticamente neutro sobre el beneficio operativo.
- Citi cuantifica el impacto positivo en unos 10 millones de euros de EBITDA trimestral y explica que queda compensado por mayores amortizaciones.
- Deutsche Bank también identifica este efecto como uno de los impulsores del crecimiento.
La deuda neta disminuirá gracias a la emisión del híbrido. Hay unanimidad también en que la emisión de 500 millones de euros en deuda híbrida permitirá reducir el endeudamiento pese al elevado volumen inversor.
- Renta 4 espera una caída relevante de la deuda neta gracias al híbrido y a otras entradas de caja.
- Citi prevé menores gastos financieros por la reducción de la deuda.
- Deutsche Bank calcula una caída de la deuda hasta unos 5.000 millones de euros.
Resultados sólidos, aunque sin sorpresas. Las tres entidades esperan un semestre positivo, con incrementos de EBITDA y beneficio, aunque dentro de una evolución relativamente previsible para una compañía regulada.
- Renta 4 prevé un EBITDA de 672 millones (+5,7%) y un beneficio neto de 279 millones (+3,6%).
- Citi estima un crecimiento del EBITDA del 7% y del beneficio ajustado del 10% en el segundo trimestre.
- Deutsche Bank anticipa un EBITDA semestral de 675 millones (+6%) y un beneficio de 281 millones (+4%).
Como punto extra, que sólo cita Renta 4, “seguimos pendientes de las consecuencias respecto al apagón de abril de 2025, aunque los últimos informes de la CNMC y el panel europeo de expertos independiente interpretaron que las actuaciones de Redeia el día del apagón estuvieron conforme a lo que estipulan los procedimientos por lo que asumimos que el riesgo de reclamaciones sobre Redeia se diluye en gran media”.
En conjunto, el consenso de los analistas apunta a que Redeia mantendrá un crecimiento sólido y predecible en 2026, apoyado en el nuevo marco regulatorio, la mayor rentabilidad de la red de transporte y la reducción de la deuda tras la emisión de híbridos. Aunque las previsiones oficiales probablemente no se revisen por prudencia, la evolución del negocio sugiere que la compañía tiene margen para cerrar el ejercicio por encima de sus objetivos actuales.
