Ethereum tiene una nueva capa 2 (una red de segunda capa que procesa transacciones fuera de Ethereum y solo le envía un resumen) que ya consume más blobs (los paquetes de datos que estas redes publican en Ethereum para abaratar costes) que la propia red principal. Robinhood Chain, la cadena lanzada por el conocido bróker estadounidense, alcanzó 4,59 millones de dólares en comisiones de gas (las tarifas que se pagan por utilizar la red) en una sola jornada, según el informe con el que StoneX ha iniciado la cobertura de Robinhood.
El analista Mark Palmer, de StoneX, fija un precio objetivo de 170 dólares por acción, un 45% por encima del cierre del martes. La tesis no se apoya solo en el bróker tradicional: añade el negocio de infraestructura blockchain y los mercados de predicción.
Robinhood Chain, la capa 2 que ya destaca en Ethereum
Robinhood Chain llegó a la red principal el 1 de julio. En apenas dos meses se ha convertido en una de las capas 2 más activas en el uso de blobs. La cadena recaudó más comisiones que Ethereum y Hyperliquid en un período de 24 horas, un dato que refleja una demanda poco habitual para un proyecto tan joven.
El 3 de septiembre, la red generó 4,59 millones de dólares en comisiones diarias. Sus ingresos anualizados se acercaban ya a 39 millones al cierre de agosto, un ritmo que poco tiene que ver con el de la mayoría de infraestructuras nacidas este año. StoneX proyecta que Robinhood Chain podría alcanzar 980 millones de dólares de ingresos en el año fiscal 2029, con un margen estimado del 85%.
Hay que leer esas proyecciones con prudencia. Son escenarios modelados por StoneX, no ingresos garantizados. La cadena todavía necesita demostrar que su actividad se mantiene en el tiempo y que Robinhood convierte las comisiones en un negocio sostenible.
StoneX y el precio objetivo de 170 dólares para HOOD
El segundo pilar de la tesis son los mercados de predicción. Robinhood negoció 13.600 millones de contratos de eventos en el segundo trimestre, y solo la Copa del Mundo sumó más de 5.000 millones. Esa actividad produjo alrededor de 156 millones de dólares en ingresos, un 50% más que en el trimestre anterior.
Robinhood ha dejado de ser solo un bróker: está cobrando por la infraestructura que otros usan.
Robinhood también anunció acuerdos con Crypto.com y OG.com para ampliar su oferta de contratos de eventos. La compañía tomará participaciones accionariales en ambas empresas y enrutará parte de los contratos hacia OG.com. El objetivo es sumar más liquidez, sobre todo con el fútbol y las elecciones de medio término de Estados Unidos en el horizonte.
La lectura de fondo: cobrar por la infraestructura de Ethereum
El movimiento recuerda a los brókeres que dejaron de cobrar solo por ejecutar órdenes y empezaron a vender datos y servicios de ejecución. Robinhood Chain funciona como peaje: cada transacción paga una tarifa, y el operador de la capa 2 captura parte de ese margen. A diferencia de una aplicación tradicional, no depende tanto del número de clientes activos como de la intensidad con la que se utilice la red.
Aun así, el riesgo es real. El segmento cripto de Robinhood cayó un 38% interanual en ingresos durante el segundo trimestre y pasó a representar solo el 8% de las ventas netas, frente al 16% de un año antes. La diversificación que celebra StoneX también es una respuesta a ese enfriamiento. Si Robinhood Chain consigue mantener su ritmo de comisiones, la valoración de HOOD tendrá un suelo más tecnológico. Si no, el mercado volverá a mirar la acción como un bróker cíclico.
Bernstein también mantiene una visión positiva, con un precio objetivo de 160 dólares y un potencial cercano al 31%. La gran prueba llegará cuando la actividad de la red deje de ser novedad y haya que demostrar que los usuarios se quedan por utilidad, no por incentivos. Por ahora, Robinhood Chain ha hecho en dos meses lo que a otras capas 2 les lleva años: consumir blobs de Ethereum y cobrar por ello.
