Tubos Reunidos ha comunicado que hasta 14 grupos inversores se han interesado por sus activos en el marco del concurso de acreedores, un proceso que entra en fase decisiva con la presentación de ofertas prevista para el 7 de octubre.
La siderúrgica alavesa arrastra un pasivo de 300 millones de euros y busca dar continuidad industrial a un negocio que, pese a la insolvencia, mantiene una cartera de pedidos al alza. Los administradores del concurso, en una reunión con el equipo directivo y los sindicatos, han reiterado que el objetivo prioritario es el traspaso de la totalidad de los activos a un único inversor, aunque en el sector se da por hecho que llegarán ofertas por lotes.
El atractivo de los activos se asienta en el repunte del crudo. El conflicto del estrecho de Ormuz ha elevado el precio del petróleo y ha devuelto rentabilidad a pozos de perforación que antes tenían costes elevados. Los tubos sin soldadura de TRG se utilizan en la extracción de crudo del subsuelo, lo que incrementa su demanda en el actual escenario energético.
La cartera resiste: pedidos al alza en Trápaga y Amurrio
El fabricante vasco, único productor español de tubos sin soldadura junto a Tubacex, registró durante julio y agosto una mejora comercial relevante. La cartera de pedidos de la planta de Trápaga (Bizkaia) avanzó un 52%, mientras que la de Amurrio (Álava) subió un 39%. Son cifras que alejan el proceso concursal de una liquidación desordenada y refuerzan la idea de una venta como unidad productiva.
La red industrial de Tubos Reunidos se completa con una planta de roscado de tubos en Iruña de Oca (Álava) y otra de acabado en Texas (Estados Unidos). Esta última permanece paralizada por los aranceles del 50% que Washington impone a las importaciones de productos vinculados al acero y al aluminio. El mercado estadounidense concentra más de la mitad de las ventas de la compañía, un dato que condiciona cualquier plan de viabilidad.
Según la administración concursal, a cargo de PKF Attest, los plazos se han ampliado en tres semanas. Los interesados podrán acceder a la data room virtual hasta la medianoche del 30 de septiembre, y la presentación de propuestas concluirá el 7 de octubre a las 14.00 horas. “Cada pedido que entregamos, cada nuevo contrato que conseguimos y cada día que entre todos trabajamos con normalidad ayudan a recuperar la confianza en Tubos Reunidos”, ha señalado la consultora.
La pugna por el perímetro de la operación marcará la recta final. Los administradores insisten en una venta en bloque, pero entre los potenciales compradores se valora segmentar la red: la planta de Trápaga, especializada en tubos para el sector del petróleo, concentra el mayor interés. El empleo también está en el centro: la compañía cuenta con 1.300 trabajadores, 900 en Amurrio y 400 en Trápaga, en su mayoría con contrato indefinido.
El repunte del crudo por Ormuz ha devuelto rentabilidad a pozos que antes no la tenían, y con ello ha convertido los tubos de TRG en un activo estratégico.
El calendario de la venta y la pugna por el perímetro
Más de un siglo de trayectoria industrial respaldan a esta compañía, pero el concurso de acreedores ha puesto contra las cuerdas su balance. La exposición a Estados Unidos, que alguna vez fue su principal palanca comercial, se ha convertido en un lastre: la planta de Texas parada y un mercado que aportaba más de la mitad de la facturación condicionan la valoración.
La administración concursal defiende el valor de la unidad productiva frente a una liquidación por partes. La cartera de pedidos al alza y la dependencia del ciclo del petróleo juegan a favor de una solución transaccional. La mayoría de los 14 inversores espera que la venta se articule en bloque, aunque el informe de la administración reconoce que habrá ofertas por lotes.
Análisis: el petróleo como salvavidas y la incógnita del comprador único
El caso de Tubos Reunidos no se puede leer al margen de su único competidor nacional, Tubacex, que también vive de los tubos sin soldadura para la industria energética y que ha capeado mejor los ciclos de precios. Para los acreedores y los 1.300 trabajadores, el factor diferencial no es solo la demanda actual, sino la capacidad de un comprador para integrar las plantas vascas y reabrir o vender la de Texas.
Resulta revelador que la mejora de la cartera se haya producido en pleno verano, precisamente cuando el precio del crudo se ha asentado al alza después del bloqueo de Ormuz. La perforación de pozos de alto coste se vuelve rentable, y con ella la demanda de tubos de precisión. Esa es la tesis que sostiene a los 14 inversores interesados, entre los que habrá que ver cuántos formalizan una oferta vinculante antes del 7 de octubre.
La incógnita principal no es si habrá ofertas, sino si serán por el conjunto o por lotes. Una venta en bloque daría más certidumbre a las plantas de Amurrio y Trápaga, pero exige un comprador industrial o un fondo con apetito por activos intensivos en empleo. La alternativa por lotes es más rápida, pero fragmenta un proyecto que necesita escala para competir con Tubacex y con los grandes fabricantes asiáticos.
Con la documentación ya en la data room, la fase de análisis de los interesados es el siguiente punto de control. Todo quedará más claro cuando concluya el plazo de ofertas. El mercado no descuenta aún una solución concreta; el valor de la compañía cotiza con un descuento elevado por la incertidumbre concursal.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: El cierre de la data room el 30 de septiembre y la presentación de ofertas el 7 de octubre a las 14.00 horas.
- Reacción del valor: La cotización de Tubos Reunidos se mantiene presionada por el concurso; una oferta por el conjunto podría reducir el descuento de liquidación.
- Precedente sectorial: Tubacex actúa como referencia de valoración en el nicho de tubos sin soldadura, aunque su exposición a EEUU es menor.
