El sector de la banca española, con actores clave como Santander, Bankinter, BBVA, CaixaBank y Sabadell, aspira a una mejor segunda mitad de año y a un buen inicio de cara al ejercicio fiscal de 2027. Las mejores en el sector de la banca son gracias a la mejora de la visibilidad en Oriente Medio, la actividad en general mejorando y la subida de tipos del BCE el mes pasado, junio.
En este sentido, los expertos de Morgan Stanley han realizado un informe donde se ofrece una perspectiva positiva sobre la banca española a los resultados del segundo trimestre, destacando una mayor confianza en las perspectivas de crecimiento para Banco Santander y Bankinter, frente a sus grandes competidoras, BBVA, CaixaBank y Banco Sabadell, que siguen por el buen camino, pero no logran satisfacer de manera completa a los expertos.
«Prevemos que los bancos españoles mejorarán sus perspectivas de ingresos netos por intereses para el ejercicio fiscal de 2027, una vez que se haya revalorizado completamente la cartera hipotecaria. Elevamos nuestra previsión de beneficios un 3% y vemos el mayor potencial alcista en nuestras principales selecciones, Santander y Bankinter», afirman los expertos de Morgan Stanley.
Banco Santander y Bankinter encabezan el podio de bancos favoritos
En este contexto, si nos centramos en la elección de Morgan Stanley sobre Banco Santander, los expertos reiteran su recomendación de ‘Sobreponderar‘, y elevan su precio objetivo debido a sus sólidas perspectivas. Concretamente, el precio objetivo de los expertos sube de 12,30 euros a 13,50 euros, además de incrementar la previsión del beneficio por acción para 2027 en un 5,1%.
Pasando al avance de ganancias de la entidad financiera española, los analistas esperan que el margen de intereses en España aumente un 2% intertrimestral, mientras que tanto Reino Unido como Brasil ofrecen un crecimiento moderado, y que el rendimiento de las comisiones sea sólido en Estados Unidos, consiguiendo así generar unos ingresos para Banco Santander ligeramente mejores.
«Se estima que el Beneficio Antes de Provisiones del segundo trimestre fiscal de 2026 se sitúe un 4% por encima del consenso del mercado»
Morgan Stanley
Sin ir más lejos, en el segundo trimestre Banco Santander verá la primera integración de TSB, pero subyacentes, ya que se espera que el banco continúe cumpliendo con los costes después de un primer trimestre mejor de lo esperado, que respalda las revisiones al alza de las ganancias de los expertos. Centrándonos en las claves del negocio:
- Las previsiones de los expertos ya contemplan la integración de Webster y TSB.
- Se anticipan recompras de acciones extraordinarias para principios de 2027.
En cuanto a Bankinter, desde Morgan Stanley prevén un crecimiento del margen de intereses del 2,5% intertrimestral y que las comisiones crezcan un 10% interanual, tras la reciente y fuerte actividad en los mercados. Asimismo, se observa un margen para que los directivos de Bankinter aumenten las previsiones de ingresos netos por intereses y comisiones para todo el ejercicio fiscal de 2026.
Los analistas esperan que Bankinter presente un conjunto de resultados muy sólido en este trimestre:
- Precio Objetivo: Sube de 15,00 a 16,00.
- Revisión de beneficios: Se incrementa la previsión de Beneficio por Acción para 2027 en un 3,2%.
- Margen de intereses: Se pronostica un sólido crecimiento del margen de intereses del 2,5% intertrimestral (en comparación con el primer trimestre).
¿En qué posición se encuentran BBVA, Sabadell, CaixaBank y Unicaja?
Los niveles de actividad siguen mejorando, con datos de abril y mayo que muestran un crecimiento del crédito corporativo con un 3,8%, hipotecario con un 4,2% y de consumo en un 10,7% interanual. Si nos centramos en las entidades financieras que salen ‘peor paradas’, ya que no son las favoritas de Morgan Stanley, nos encontramos con BBVA, Sabadell, CaixaBank y Unicaja.
En primer lugar, en cuanto a BBVA, los expertos creen que el rendimiento de la franquicia en México sigue siendo el pilar fundamental para conseguir monitorizar de cerca la evolución del margen de la entidad financiera en dicha región. Se espera que BBVA en España alcance el crecimiento en margen de intereses para acelerarse este trimestre, con un 2,3% intertrimestral, pero México sigue siendo fundamental para la entidad.
«Objetivo de precio revisado a 22,00 €. La entidad se mantiene con recomendación ‘Equal-weight’, con el foco puesto en el rendimiento en México»
Morgan Stanley
Pasando a Banco Sabadell, los expertos mantienen su enfoque en la capacidad del banco para seguir expandiendo su margen en el entorno actual de tipos de interés, con una previsión de crecimiento intertrimestral del 2,3%. La entidad financiera ha logrado un proceso significativo reduciendo el riesgo de su balance, y con la venta de TSB, centrándose en gran medida en España, donde sí tiene una mayor ventaja competitiva.
En cuanto a CaixaBank, se mantiene la recomendación de ‘Igual ponderación‘. La entidad destaca por una dinámica positiva en su margen de intereses, con expectativas de superar ligeramente las proyecciones previas durante este segundo trimestre. No obstante, aunque CaixaBank no sea uno de los bancos favoritos para este segundo trimestre dentro del informe de Morgan Stanley, se perfila como uno de los bancos con mayor tracción en este crecimiento del margen debido a la composición de sus carteras.
Por último, Unicaja es el banco con la previsión más estable entre los analizados por los expertos de Morgan Stanley, manteniendo sus cifras en línea con lo que el mercado espera actualmente, con un crecimiento del margen de intereses estimado en el 1,8% respecto al primer trimestre.
Otro de los factores positivos dentro de Unicaja es que aproximadamente el 80% de la cartera de préstamos de la entidad bancaria se financia mediante depósitos a la vista, que en su mayoría no son remunerados, reflejando así el valor de su franquicia en sus principales mercados regionales.
