El indicador de altseason de Glassnode ha alcanzado los 86 puntos, técnicamente dentro del territorio que define una temporada de altcoins. Sin embargo, el dato esconde una realidad incómoda: la señal está siendo impulsada sobre todo por el desplome de Bitcoin, y no por una auténtica rotación de capital hacia las monedas alternativas.
Bitcoin ha perdido un 18% de su valor en el último mes, arrastrado por la incertidumbre macroeconómica. Mientras tanto, las altcoins han resistido moderadamente mejor, lo que basta para que el índice —que mide cuántas altcoins superan a Bitcoin en un periodo reciente— se haya inflado artificialmente. Glassnode lo explica con claridad: «Por ahora, el lado de BTC sigue haciendo la mayor parte del trabajo».
El índice de altseason se considera ‘encendido’ cuando supera los 50 puntos. Con 86, la lectura parece robusta, pero los analistas de Glassnode advierten que las altcoins se han quedado sin vendedores tras casi dos años de presión, más que haber atraído compradores entusiastas. En otras palabras, no es que las altcoins estén subiendo con fuerza; es que han dejado de caer, y Bitcoin lo está haciendo peor.
Bitcoin cae un 18% en un mes y el contexto macro no ayuda
La sangría de Bitcoin está alimentada por una Reserva Federal que podría subir los tipos de interés hasta tres veces este año, según Bank of America. Un encarecimiento del crédito suele restar atractivo a los activos de riesgo, y el mercado cripto no es una excepción. Los inversores, que ya estaban nerviosos , comenzaron a retirar capital de posiciones especulativas.
No obstante, no todas las voces coinciden. Desde Grayscale, el jefe de investigación Zach Pandl matiza que su escenario base es que la Fed no suba más las tasas. Si esa previsión se cumple y se disipan los temores de endurecimiento monetario, Bitcoin podría recuperarse y, entonces sí, validar una rotación genuina hacia las altcoins. Pandl señala que tanto Bitcoin como el oro han rendido peor que las acciones desde el inicio de la tensión con Irán, en parte por las expectativas de política monetaria restrictiva, pero que una relajación podría acortar esa brecha.
Esta altseason no nace de la fortaleza de las altcoins, sino de la debilidad de Bitcoin; sin un trasvase real de capital, el repunte puede ser efímero.
Pero mientras la Reserva Federal no dé señales claras, la situación sigue siendo frágil. La relativa estabilidad de las altcoins frente a la caída de Bitcoin podría ser simplemente un espejismo estadístico.
¿Rotación de capital o simple inercia? El debate entre los expertos
La lectura actual recuerda a otros momentos en los que el indicador de altseason se disparaba, pero las condiciones de liquidez no acompañaban. Tradicionalmente, una altseason implica que el dinero fluye desde Bitcoin —que se mantiene fuerte y actúa como reserva de valor— hacia proyectos de menor capitalización, impulsando subidas generalizadas. Ahora, sin embargo, Bitcoin no está fuerte, y la liquidez escasea.
Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, ya advirtió hace meses que la era de los rallies masivos de altcoins ha terminado. «No creo que veamos esa subida general que eleva a todos… Creo que veremos una altseason no tradicional». Su homólogo en CryptoQuant, Ki Young Ju, es aún más tajante: «La narrativa por sí sola ya no es suficiente». Según Ju, solo sobrevivirán aquellas altcoins con ingresos reales y modelos de negocio sostenibles.
Esta visión tiene sentido si se observa la fragmentación del mercado. Los inversores institucionales, a través de los ETF de Bitcoin al contado, han acaparado una porción creciente del capital cripto, pero ese dinero rara vez migra a altcoins. Al mismo tiempo, los pequeños inversores minoristas —el combustible clásico de las altseason— han reducido su apetito por el riesgo tras varios ciclos de euforia y desplome.
Así, la señal de Glassnode en 86 puntos merece cautela. No se puede descartar que algunas altcoins con fundamentos sólidos se revaloricen, pero confiar en un repunte generalizado porque el índice lo dice sería como asumir que una moneda al aire siempre saldrá cara. El mercado de criptodivisas de 2026 no se parece al de 2021, y los indicadores antiguos necesitan una lectura más matizada.
