Técnicas Reunidas se convierte en la principal candidata a integrar el Ibex 35 en la reunión que el Comité Asesor Técnico (CAT) celebra este jueves, un movimiento que pondría fin a casi dos años sin cambios en el selectivo y que los analistas ya anticipan como el más probable.
La reunión que puede romper dos años de inmovilidad
Desde el 22 de julio de 2024, cuando Puig sustituyó a Meliá Hotels, el índice de referencia de la bolsa española no había registrado ninguna modificación. Es el periodo de estabilidad más prolongado desde su nacimiento en enero de 1992. El CAT, que se reúne por tercera vez en 2026, tiene ahora sobre la mesa una oportunidad de cambio que los expertos consideran muy probable.
La analista de Bankinter, Esther Gutiérrez, señala que “en esta ocasión podría haber cambios” y sitúa a Técnicas Reunidas como la aspirante mejor posicionada. La ingeniería española ha emergido en las quinielas después de un notable repunte de su actividad y un contrato de alcance internacional que mejora sustancialmente sus fundamentales.
En paralelo, la posible salida apunta a Acciona Energía, cuyo volumen de negociación ha sido superado por el de la matriz, Acciona, según los datos de mercado. Este hecho, unido al bajo free float de la filial, la convierte en la principal candidata a abandonar el selectivo.
Los números que juegan a favor y en contra de la ingeniería
El reglamento del índice exige que un candidato a ingresar tenga una capitalización media superior al 0,30 % de la capitalización total del Ibex 35 durante los seis meses previos a la revisión. Técnicas Reunidas alcanza el 0,28 %, según los cálculos de Bankinter, es decir, queda dos centésimas por debajo del umbral. Por su parte, Acciona Energía incumple el requisito por un margen aún mayor.
Sin embargo, ese desfase no impide la salida de un componente, ya que el criterio solo es vinculante para la entrada de nuevos valores. “En cualquier caso, nos decantamos por que finalmente el CAT anuncie el mencionado cambio”, ha apostado la experta del banco naranja. El mercado descuenta, por tanto, que el comité aplicará la excepción.
Javier Cabrera, analista de XTB, añade otra variable: es posible que Acciona termine comprando el 9 % que aún no posee de Acciona Energía, lo que dejaría al Ibex 35 “cojo” y aceleraría la salida. A cierre del miércoles, la capitalización bursátil de Acciona Energía rondaba los 7.000 millones de euros (acción a 21,66 euros), mientras que Técnicas Reunidas se situaba en unos 2.433 millones (30,3 euros por título).
El megacontrato de ADNOC que impulsa la candidatura
Un espaldarazo decisivo para la ingeniería ha llegado desde el ámbito corporativo internacional. Técnicas Reunidas ha sido seleccionada como como contratista preferente por la petrolera estatal de Abu Dabi, ADNOC, para ejecutar dos de los tres contratos de ingeniería, aprovisionamiento y construcción (EPCI) del macroproyecto Upper Zakum.
El conjunto de los trabajos, que busca elevar la capacidad de producción del yacimiento hasta 1,5 millones de barriles diarios, superaría los 10.000 millones de dólares (unos 8.665 millones de euros), según estimaciones de Renta 4. El paquete que recaería directamente en la ingeniería española se situaría entre 5.000 y 6.000 millones de dólares (hasta 5.200 millones de euros).
Un contrato de esta magnitud elevaría en dos tercios la cartera actual de pedidos, cifrada en 9.211 millones al cierre del primer trimestre.
La noticia ha reforzado la narrativa de crecimiento de la compañía y ofrece al CAT un argumento sólido para justificar la entrada, a pesar de la ligera desviación en el umbral de capitalización. En la práctica, una cartera robusta de pedidos y un proyecto emblemático con ADNOC pueden pesar más en la decisión que un requisito técnico incumplido por solo dos centésimas.
Una decisión con precedentes y lecturas para el inversor
La historia reciente del Ibex 35 demuestra que el comité no es inflexible con la regla del 0,30 %. En anteriores revisiones se han producido inclusiones con capitalizaciones ajustadas cuando la liquidez y la representatividad del valor convencían. Técnicas Reunidas, además, cuenta con un elevado capital flotante, lo que le otorga un factor de ajuste significativo en el cálculo del índice y facilita su encaje.
Si el CAT decide el cambio, la entrada en el selectivo daría a la ingeniería una visibilidad institucional que hoy no tiene, atrayendo el interés de gestores de fondos pasivos y referenciados al índice. Para el Ibex 35, supondría incorporar a un valor ligado al ciclo de inversión energética global, diversificando un selectivo muy concentrado en banca y utilities.
El precedente más cercano es el de Puig, que entró en 2024 con una capitalización todavía por debajo de algunos valores excluidos pero con una fuerte demanda inversora. Ahora, la combinación de contrato récord, precedente de excepción y necesidad de renovar el índice apunta a que la reunión del jueves podría ser la que mueva las sillas.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La decisión del Comité Asesor Técnico este jueves. Si se anuncia la entrada de Técnicas Reunidas, el valor podría beneficiarse de un flujo de compra de fondos indexados en las semanas siguientes.
- Reacción del valor: La acción ya ha subido un 12 % en lo que va de año, descontando en parte la posibilidad. Una confirmación impulsaría nuevos máximos; una exclusión podría devolverla a la zona de 28 euros.
- Precedente sectorial: La última entrada en el Ibex, Puig en 2024, se produjo también con una capitalización ajustada, lo que refuerza la tesis de que el CAT prioriza la representatividad sobre el cumplimiento estricto de los umbrales.
