La multinacional de alimentación suiza Nestlé ha registrado un crecimiento orgánico del 3,5% en el primer trimestre, superando el 2,4% del consenso, a pesar del impacto de aproximadamente 0,90 puntos básicos derivado del retiro de fórmulas infantiles que afectaron a la compañía de manera negativa.
En este sentido, este es un buen comienzo de Nestlé: un crecimiento de ventas superado por el volumen/mix. Es importante destacar que las tendencias muestran signos de mejora en mascotas, y especialmente en el café, donde los aumentos de precios parecen estar impulsando la demanda de volumen.
«El crecimiento en los mercados emergentes fue notable. En Europa y Estados Unidos, nuestro desempeño fue robusto, ya que nuestros equipos supieron desenvolverse con éxito en el entorno de los clientes y consumidores. Aprovechando el impulso del primer trimestre, continuamos implementando nuestra estrategia para consolidar una Nestlé más fuerte. En un entorno incierto y complejo, quiero agradecer a todo nuestro personal por su dedicación y a nuestros clientes y consumidores por su confianza», apunta el CEO de Nestlé, Philipp Navratil.
LOS INTERROGANTES DENTRO DE NESTLÉ
En este contexto, antes de analizar el primer trimestre de Nestlé, hay que entender las cifras conseguidas en este primer trimestre. La multinacional suiza registró unas ventas de 21.317 millones de francos suizos en el primer trimestre del ejercicio fiscal, ligeramente por encima de las previsiones del consenso, que se situaban en 21.274 millones de francos suizos.
Siguiendo esta línea, «el crecimiento orgánico del 3,5% en el primer trimestre supera con creces la media del consenso del 2,4%, y se sitúa cómodamente en el punto medio del rango de previsiones de Nestlé, entre el 3% y el 4%, incluso tras absorber aproximadamente -90 puntos básicos por la retirada de la fórmula infantil», añaden desde Alpha Value.
LOS PRECIOS DENTRO DEL NEGOCIO DE NESTLÉ SUBIERON UN 2,3%
Asimismo, el café fue el segmento más destacado, con un crecimiento orgánico del 9,3% y un buen dinamismo en todos los mercados y marcas. Nestlé señaló que no se debe extrapolar el rendimiento del café del primer trimestre, ya que la base de comparación se vuelve más difícil a partir del segundo trimestre y el efecto de los precios de 2025 se desvanecerá naturalmente a medida que disminuyan los costes de los insumos de café y cacao.
Siguiendo esta línea, el sector de alimentos y snacks registró un crecimiento orgánico del 4,2%, con una distribución equilibrada entre volumen y precio, y la confitería lideró el camino gracias al dinamismo de KitKat. En cuanto al sector de nutrición, fue el principal lastre, con un -3,9%, principalmente debido a la fórmula infantil.
Centrándonos en la retirada de las fórmulas infantiles dentro de Nestlé, el impacto de dicho problema ha sido de aproximadamente 90 puntos básicos, estando en línea con las previsiones. No obstante, la disponibilidad del producto ha vuelto a la normalidad y la dirección confía en la recuperación. Uno de los argumentos que esgrime Nestlé es que la rotación de consumidores de leche de fórmula infantil cambia cada 6 a 9 meses, por lo que el reto consiste en captar nuevos padres día a día.
ORIENTE MEDIO Y LAS PERSPECTIVAS PARA 2026
El primer trimestre de Nestlé se caracterizó por una ejecución centrada y un buen impulso. Al mismo tiempo, es evidente que las incertidumbres geopolíticas y macroeconómicas han aumentado. En conjunto, la compañía de distribución suiza mantiene sus previsiones de cara al ejercicio completo de 2026.
Oriente Medio, que representa aproximadamente el 3% de las ventas del Grupo, introduce una segunda fuente de riesgo a la baja. La dirección identificó tres canales de impacto: interrupción de la cadena de suministro, inflación de los costes de las materias primas y demanda de los consumidores.
Siguiendo esta línea, en cuanto a la cadena de suministro, Nestlé indicó que suele superar a sus competidores dada su escala y agilidad, ganando cuota de mercado históricamente durante los periodos de interrupción. El impacto en la demanda de los consumidores ha sido limitado hasta el momento, con la excepción de Filipinas, donde la escasez de combustible ha reducido los viajes de la población.
«La situación sigue siendo cambiante y ninguno de estos riesgos se refleja completamente en las previsiones»
Alpha Value
Centrándonos en el ejercicio fiscal de 2026, Nestlé sigue esperando un crecimiento orgánico de las ventas entre el 3% y el 4%, con una aceleración de RIG respecto a 2025, es decir, por encima del 0,8%, una mejora de los márgenes ebit ajustados respecto a 2025 y un flujo de caja libre superior a los 9.000 millones de francos suizos.
Asimismo, los analistas de Berenberg han actualizado sus estimaciones para el ejercicio completo de Nestlé. «Realizamos ajustes menores a nuestras previsiones de BPA para el ejercicio fiscal
2026, que aumentan un 1%, debido principalmente a nuestra mayor estimación de RIG del 1,8% (anteriormente 1,5%) y a los últimos tipos de cambio al contado. Nuestro precio objetivo a 12 meses, basado en el flujo de caja descontado (DCF), sube a 100 CHF (desde 99 CHF), y mantenemos nuestra recomendación de compra para la acción».
«Si bien aún es pronto, las ventas de Nestlé en el primer trimestre de 2026 nos dan más confianza respecto a la posible aceleración del RIG en 2026. Seguimos atentos a los riesgos potenciales del conflicto en Oriente Medio que podrían dar lugar a la inflación de costes y mayores inversiones en capital circulante«, apuntan los expertos de Berenberg.
