Técnicas Reunidas está ante un escenario ante todo atípico y es que la razón de su caída en los datos trimestrales podría ser una ventana a su crecimiento. Esto se debe a que, si bien la destrucción de las principales infraestructuras energéticas se ha traducido en daños a las cuentas de la compañía, ya desde la propia Técnicas Reunidas sostienen que la empresa trabaja con clientes en «la recuperación de determinadas instalaciones dañadas». En otras palabras nuevas oportunidades de negocio, que para analistas como los de Renta 4 dan pie a una recomendación en Sobre ponderar con un precio objetivo de 39 euros la acción.
Técnicas Reunidas afronta Irán como un bálsamo agridulce
La guerra de Oriente Próximo se ha traducido para la empresa en el registro de una provisión extraordinaria de hasta 45 millones de euros destinada a cubrir los mayores costes logística, seguridad y alteraciones en la ejecución de los proyectos por las hostilidades de la zona. Un impacto que se ha trasladado al beneficio operativo trimestral de 31 millones de euros, muy por debajo de lo que el banco de inversión español esperaba con 72-73 millones.
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Un empeoramiento en las cuentas de la compañía que tal y como apunta el contexto, se debe por factores circunstanciales de la guerra no a que Técnicas Reunidas esté sufriendo un empeoramiento estructural en su negocio. De hecho, excluyendo el impacto de Irán, el EBIT ajustado habría alcanzado 76 millones de euros, con un margen del 4,8%, superando incluso a las previsiones del mercado.
Por lo que los analistas defienden la actividad de Técnicas Reunidas como una víctima de la situación geopolítica internacional, ya que el negocio subyacente de la compañía sigue mostrando fortaleza gracias al avance de los grandes proyectos energéticos que están en ejecución.
¿Por qué el largo plazo es más atractivo?
En cuanto al largo plazo, la visión del Renta 4 cambia completamente, gracias a la visibilidad futura que tiene Técnicas Reunidas en contratación. En este sentido, datos del banco de inversión señalan que la compañía espera adjudicaciones inmediatas de entre 4.000 y 8.000 millones de euros únicamente en Oriente Medio. Para Renta 4, esta expectativa garantiza una elevada visibilidad de ingresos durante los próximos años y demuestra que las grandes inversiones energéticas de la región siguen activas pese a la incertidumbre geopolítica. Además, la firma considera que la baja contratación registrada en el trimestre llegando hasta los 88 millones de euros no resulta preocupante, precisamente por la fuerte cartera de oportunidades pendientes de adjudicación.
Por otro lado, y más llamativo si cabe, es que la propia compañía ha dado por sentado que el propio conflicto genere nuevas oportunidades de negocio para la empresa. No por nada, el presidente de Técnicas Reunidas, Juan Lladó, afirmó que la compañía ya trabaja con clientes en la “recuperación de determinadas instalaciones dañadas”. Esta afirmación sugiere que el deterioro de infraestructuras energéticas en la región podría traducirse en futuros contratos de reparación, reconstrucción y modernización, reforzando todavía más el pipeline de proyectos de la compañía en Oriente Medio.
Y como última razón para creer en el largo plazo de la compañía, Renta 4 pone en valor la fortaleza financiera de Técnicas Reunidas como otro factor clave para sostener su crecimiento futuro. En este sentido, la empresa cerró el trimestre con una posición de caja neta de 360 millones de euros, una cifra superior a la prevista por los analistas y que demuestra capacidad de generación de caja incluso en un entorno operativo complejo. Toda una solidez financiera permite a la empresa afrontar mejor posibles retrasos temporales derivados del contexto geopolítico y, al mismo tiempo, mantener capacidad para ejecutar nuevos proyectos de gran tamaño.
Por todo ello y pese al impacto negativo de corto plazo provocado por el conflicto en Oriente Medio, Renta 4 lo tiene claro: recomienda Sobre ponderar sobre Técnicas Reunidas y un precio objetivo de 39 euros por acción.
