La empresa siderúrgica ArcelorMittal ha convertido su apuesta por Vallourec encaja: gana 667 millones y acelera las recompras de acciones, según una nota remitida por la propia compañía.
La noticia es relevante porque ArcelorMittal realizó una inversión muy rentable en Vallourec, y ahora monetiza parcialmente esa ganancia para devolver capital a accionistas. Sin embargo, sigue considerando Vallourec una participación estratégica por su fortaleza industrial, financiera y exposición a energía y transición energética.
ArcelorMittal anunció ayer al cierre del mercado una colocación acelerada a 24,0 euros por acción entre inversores institucionales de aproximadamente un 10% del capital de la compañía francesa de tubos sin soldadura Vallourec.
ArcelorMittal es el principal accionista de la compañía de tubos sin soldadura Vallourec con un 27,8% a diciembre de 2025. Adquirida en 2024 y que contabiliza por puesta en equivalencia. La venta genera una caja de 667 millones de dólares (unos 573 millones de euros) y unas plusvalías en torno a 224 millones de euros.
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“Esta medida subraya nuestro compromiso de invertir capital de forma que genere una rentabilidad clara y cuantificable para los accionistas. Al materializar el valor y devolver los ingresos a los accionistas mediante la recompra de acciones, estamos convirtiendo un sólido resultado de inversión en beneficios inmediatos y tangibles”, expresaron desde la compañía.
Las acciones de ArcelorMittal reaccionaban ayer con alzas de algo más de un punto porcentual, con lo que su revalorización en lo que llevamos de año supera el 33%
Valoraciones de los analistas sobre ArcelorMittal
Aránzazu Cortina es analista en Bankinter y tiene sobre ArcelorMittal una recomendación de Comprar con un precio objetivo de 54,70 euros. Para ella, la buena evolución de la compañía de tubos, participada por puesta en equivalencia por la siderúrgica (66% en el ejercicio actual y en torno a 78% desde su adquisición) permite a ArcelorMittal realizar plusvalías y continuar con su política de remuneración al accionista vía recompra de acciones.
ArcelorMittal mantendrá una participación del 17,3% y sigue participada por puesta en equivalencia. ArcelorMittal adquirió un 28,4% de Vallourec en agosto de 2024 con una valoración de 960 millones de euros (unos 14,64 euros por acción) al fondo Apollo Global Management.
Por su parte, Cole Hathorn, analista de Jefferies, recomienda Comprar con un precio objetivo de 62,0 euros, un potencial del 18% desde los precios actuales. En su nota a clientes, señala que la venta de la participación en Vallourec puede sorprender a algunos inversores, que habían especulado con que Arcelor compraría más en algún momento.
Sin embargo, añade, esto fue antes del repunte de las acciones de Vallourec en lo que va de año. Desde la perspectiva de Arcelor, el rendimiento de la inversión ha sido atractivo, y apoyamos la devolución de capital a los accionistas.
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Por último, Ephrem Ravi, analista de Citigroup recomienda Comprar Arcelor con un precio objetivo de 40 euros. En su valoración, Ravie destaca que esta operación brinda a Arcelor la oportunidad de consolidar una sólida presencia en el mercado de tubos —especialmente en el segmento de OCTG (productos tubulares para la industria petrolera) de alta gama—, con cierta integración hacia atrás en el sector del mineral de hierro.
Vallourec ha reducido considerablemente su nivel de endeudamiento a lo largo de los años. La ratio deuda neta/EBITDA a finales de 2023 era de aproximadamente 0,5 veces (con una deuda neta inferior al flujo de caja libre de 2023) y su objetivo es alcanzar una deuda neta cero para 2025. La sólida presencia de Vallourec en Brasil se asemeja mucho a la de Arcelor en el país, junto con posiciones estratégicas en Norteamérica y líneas de acabado en Europa y Arabia Saudí.
Arcelor ha declarado que no tiene intención de lanzar una oferta pública de adquisición sobre las acciones restantes en los próximos seis meses.
Vallourec cuenta con una sólida presencia en Brasil y también opera en el mercado estadounidense. En Europa, ha reducido su presencia y ahora solo cuenta con operaciones de acabado. También está ampliando su capacidad de acabado en Arabia Saudí. Es importante destacar que también cuenta con integración hacia atrás en el sector del mineral de hierro en Brasil, desde donde vendió 6,9 millones de toneladas el año pasado y espera un EBITDA superior a los 100 millones de euros.
Además, tiene planes de expansión en sus operaciones brasileñas. Es importante destacar que, para ArcelorMittal, Vallourec tiene una baja huella de carbono (Norteamérica: 0,29 tCO2/t de acero; Brasil: 0,945 tCO2/t de acero) con una hoja de ruta para reducir la intensidad de CO2 en un 30 % en 2030 y en un 24 % en 2035 (frente a la referencia de 2021).
