La multinacional española especializada en el diseño, desarrollo y fabricación de componentes metálicos de alta ingeniería para la industria de la automoción Gestamp resiste un trimestre adverso gracias a la mejora de márgenes y mantiene un potencial alcista del 20%, según Renta 4.
La nota previa a resultados que firma Álvaro Arístegui Echevarría, analista de Renta 4, habla de un entorno complicado con una caída global de las producciones y un fuerte impacto negativo de las divisas. Pese a ello, el analista recuerda que una parte importante del descenso se debe a una comparación difícil frente al buen primer trimestre de 2025, más que a un deterioro real de la demanda.
Gestamp hará públicos los resultados correspondientes al primer trimestre de 2026 el próximo miércoles 13 de mayo al cierre del mercado, y seguidamente mantendrá una conferencia telefónica a las 18:30 p.pm.
Arístegui percibe una mejora relativa en geografías clave: Europa y NAFTA registran caídas moderadas y mejores que en trimestres anteriores, y la mayor debilidad se concentra en China, donde Gestamp tiene menor exposición.
Gestamp registrará la estacionalidad habitual y una menor producción en los resultados
Con vistas a 2026, Renta 4 percibe unas perspectivas más favorables porque espera una mejora frente al primer trimestre, tanto en mercado como en divisas y considera que incluso podría haber margen para revisiones al alza.
No obstante, las estimaciones del banco están por debajo del consenso, especialmente en beneficio neto, por ajustes relacionados con minoritarios tras la operación con Santander.
La recomendación de Renta 4 sobre Gestamp es de Sobre ponderar con un precio objetivo de 3,88 euros por acción, que supone un potencial alcista cercano al 20%.
Renta 4 sobre el primer trimestre de Gestamp
La firma madrileña apunta que el primero será un trimestre más en el que Gestamp ha tenido que lidiar con unas condiciones de mercado adversas, con caídas de las producciones a nivel global del entorno del -4% y unas variaciones de los tipos de cambio de las distintas divisas que han jugado en contra (Renta 4 estimado -6,8% o -200 millones de euros).
Si bien es cierto que la caída del 4% en las producciones es significativa, esta se ha debido en gran medida a la difícil comparativa con el positivo primer trimestre de 2025 y no tanto por la debilidad del mercado.
Adicionalmente, la distribución geográfica de la evolución de las producciones ha sido más benigna que en trimestres anteriores, con sus principales mercados de Europa y NAFTA en negativo (-2%/-3%), pero moderando las caídas de trimestres anteriores, y que en este trimestre se han concentrado más en China (-9%) donde su presencia es inferior.
En cuanto a la evolución de las divisas, la cobertura natural de la que goza Gestamp por ser un jugador local en los mercados en los que opera, protegen sus márgenes en gran medida, y si bien es cierto los ingresos se ven aminorados, el impacto a nivel de EBITDA es limitado.
Gestamp: el efecto divisa penalizará los resultados del cuarto trimestre de 2025
Adicionalmente, prevemos que continúe mejorando el margen en la región de NAFTA donde viene implementando su plan Phoenix ya desde hace más de dos años.
Así, Renta 4 estima que el trimestrecerrará con una caída de ventas del entorno del 7,4% (frente al consenso -4,9%), que refleja la negativa evolución de las divisas (-6,8%) y un posicionamiento geográfico que permite a Gestamp superar la evolución del mercado (-0,6% frente al -4%).
Por otro lado, prevén una mejora del margen EBITDA del entorno de 50 pbs hasta 10,6%, que permite limitar la caída del EBITDA hasta el –2,7% (consenso -0,8%), y que procede de las mencionadas mejoras en NAFTA y una política comercial más selectiva que prima la rentabilidad vs los volúmenes.
De cara al conjunto del ejercicio, Arístegui prevé cierta mejora con respecto al primer trimestre, que por otro lado no es el más relevante del ejercicio. Estiman que tanto la evolución del mercado (IHS 2026 -1%) como de las divisas superará lo visto en el primer trimestre, limitando la caída de ventas.
“Nuestra previsión de mejora del margen EBITDA (Renta 4 2026e +10 pbs, hasta el 11,6%) puede mostrarse conservadora, margen de subida según avance el ejercicio. También para el conjunto del ejercicio nuestras cifras se sitúan por debajo del consenso, que sobre todo en la parte baja de la cuenta de PyG creemos que se encuentra algo desfasado (en Renta 4 Banco hemos ajustado a la baja el beneficio neto para reflejar un mayor resultado destinado a intereses minoritarios tras la operación con Santander).
