La multinacional española especializada en el diseño, desarrollo y fabricación de componentes metálicos de alta ingeniería para la industria de la automoción Gestamp recogerá en sus resultados la estacionalidad habitual y un descenso interanual de los ingresos de un dígito medio, debido a una menor producción, mientras que los márgenes registran una modesta mejora.
Gestamp publicará sus resultados del primer trimestre de 2026 tras el cierre del mercado el 13 de mayo y celebrará una conferencia telefónica ese mismo día.
Christoph Laskawi, analista de Deutsche Bank, señala en su nota previa a los resultados que espera que el primer trimestre de 2026 refleje la estacionalidad habitual y muestre un descenso interanual de los ingresos de un dígito medio, debido a una menor producción, mientras que los márgenes registran una modesta mejora.
La empresa ha destacado la estabilidad de las condiciones operativas y la ausencia de impacto, hasta la fecha, de los recientes acontecimientos geopolíticos. La visibilidad de los costes para 2026 sigue siendo alta, respaldada por contratos de materias primas asegurados y mecanismos de traspaso. En Norteamérica, la ejecución operativa del Plan Phoenix continúa según lo previsto, aunque con una aceleración gradual, añade.
La recomendación de Deutsche Bank es la de Mantener Gestamp con un precio objetivo de 3,25 euros.
Gestamp y unas condiciones de mercado adversas
Por su parte, Álvaro Arístegui Echevarría, analista de Renta 4 señala que un trimestre más en el que Gestamp ha tenido que lidiar con unas condiciones de mercado adversas, con caídas de las producciones a nivel global del entorno del 4% y unas variaciones de los tipos de cambio de las distintas divisas que han jugado en contra (Renta 4 6,8% o -200 millones).
Gestamp: el efecto divisa penalizará los resultados del cuarto trimestre de 2025
No obstante, si bien es cierto que la caída del 4% en las producciones es significativa, esta se ha debido en gran medida a la difícil comparativa con el positivo primer trimestre de 2025 y no tanto por la debilidad del mercado.
Adicionalmente, la distribución geográfica de la evolución de las producciones ha sido más benigna que en trimestres anteriores, con sus principales mercados de Europa y NAFTA en negativo (-2%/-3%), pero moderando las caídas de trimestres anteriores, y que en este trimestre se han concentrado más en China (-9%) donde su presencia es inferior.
En cuanto a la evolución de las divisas, la cobertura natural de la que goza Gestamp por ser un jugador local en los mercados en los que opera, protegen sus márgenes en gran medida, y si bien es cierto los ingresos se ven aminorados, el impacto a nivel de EBITDA es limitado. Adicionalmente, prevemos que continúe mejorando el margen en la región de NAFTA donde viene implementando su plan Phoenix ya desde hace más de dos años.
Gestamp: el beneficio neto a septiembre caerá por el impacto de las divisas
Así, Renta 4 estima que el trimestre cerrará con una caída de ventas del entorno del 7,4% (frente al consenso del -4,9%), que refleja la negativa evolución de las divisas (-6,8%) y un posicionamiento geográfico que permite a Gestamp superar la evolución del mercado (-0,6% frente al -4%). Por otro lado, prevemos una mejora del margen EBITDA del entorno de 50 puntos básicos hasta el 10,6%, que permite limitar la caída del EBITDA hasta el -2,7% (frente al consenso -0,8%), y que procede de las mencionadas mejoras en NAFTA y una política comercial más selectiva que prima la rentabilidad vs los volúmenes.
De cara al conjunto del ejercicio, prevemos cierta mejora con respecto al primer trimestre, que por otro lado no es el más relevante del ejercicio. Estimamos que tanto la evolución del mercado (IHS 2026e -1%) como de las divisas superará lo visto en el trimestre, limitando la caída de ventas.
Nuestra previsión de mejora del margen EBITDA (Renta 4 2026e 10 puntos básicos, hasta 11,6%) puede mostrarse conservadora, margen de subida según avance el ejercicio. También para el conjunto del ejercicio nuestras cifras se sitúan por debajo del consenso, que sobre todo en la parte baja de la cuenta de resultados creemos que se encuentra algo desfasado (en Renta 4 Banco han ajustado a la baja el beneficio neto para reflejar un mayor resultado destinado a intereses minoritarios tras la operación con Santander).
Por último, Arístegui apunta que el precio objetivo de 3,88 euros por acción refleja un potencial cercano al 20% que los lleva a reiterar su recomendación de Sobre ponderar.
