Iberdrola va a presentar resultados del primer trimestre de su ejercicio en 2026 el 29 de abril. Hasta entonces, analistas de Renta 4, RBC y Deutsche Bank apuntan a que Iberdrola va a presentar unos resultados en línea con lo esperado, reportando un crecimiento sólido pero no por factores operativos, sino financieros y de carácter fiscal y contable. Por ello, todos los bancos mencionados recomiendan Mantener con un precio objetivo de 20,10; 17 y 19,93 euros la acción respectivamente.
Iberdrola mantiene un perfil defensivo gracias a su negocio de redes
En este sentido, los bancos apuntan a que Iberdrola reportará un crecimiento prácticamente plano cercano al 1% en EBITDA pasando de 3.974 millones a 4.000 millones de euros. Dentro de este desempeño operativo, el motor de crecimiento siguen siendo las redes, ya que según sitúa Renta 4 en su informe, se espera que este negocio pase de tener una cifra de 1.885 millones a 2.012 millones de euros, creciendo 6,8% entre los primeros trimestres de 2025 y 2026.
Esta situación se debe a la mejora regulatoria en España con una retribución en redes que ha pasado del 5,58% en el ejercicio de 2025 al 6,58% durante este año, la consolidación de ENW (Electricity North West) y las nuevas infraestructuras y tarifas en Estados Unidos.
En contraste, Renta 4 prevé que el área de producción y clientes caería un 4,5% interanual, llegando a los 1.995 millones, debido a unos menores precios energéticos, el impacto negativo de servicios auxiliares Aunque, según apunta el banco de inversión español, este peor rendimiento podría compensarse con la mejora del negocio hidráulico en Estado Unidos.
Por su parte, el informe de RBC profundiza en la evolución operativa por geografías, destacando un comportamiento desigual entre tecnologías y mercados, donde en España, la producción hidráulica habría aumentado un 8,8% interanual, mientras que los ciclos combinados (CCGTs) se disparan un 54,2%, en contraste con caídas en nuclear (-12,7%), solar (-14,4%) y eólica (-10,2%).
En el caso de Reino Unido la evolución es claramente positiva, con un fuerte crecimiento de la eólica, tanto terrestre (+53,6%) como marina (+27,6%). Mientras que las previsiones apuntan a un negocio estadounidense de capa caída con una generación eólica en descenso reportando caídas de hasta el 5,7% entre 2025 y 2026.
Desequilibrios entre EBITDA y beneficios
A pesar de este desempeño operativo prácticamente plano, los tres bancos coinciden en que Iberdrola registrará un crecimiento sólido del beneficio neto, en el entorno del 7%, situándose alrededor de los 1.800 millones de euros. Es decir se espera un desajuste entre el crecimiento operativo y de beneficios.
Según apuntan los bancos de inversión se debe a factores que no están ligados directamente con la línea operativa, sino a elementos que actúan por debajo. En el caso de Renta 4 señala que el beneficio neto se ha desarrollado mejor debido a una reversión de las provisiones en Estados Unidos, a la aportación de activos de México por puesta en equivalencia y un menor peso de los activos minoritarios. Es decir, durante este primer trimestre Iberdrola ha realizado ajustes contables que le reportan beneficios fuera de sus operaciones.
En el caso de Deutsche Bank, atribuye este incremento debido a una menor tasa fiscal, que impulsa el resultado final pese al escaso crecimiento operativo. Mientras que RBC pone el foco en el reposicionamiento del negocio frente a costes.
Es decir, los canadienses sostienen que la compañía ahora está mejor protegida frente al incremento de los servicios auxiliares, gracias a contratos que permiten trasladar estos costes cuando superan los 18 €/MWh. Según las estimaciones del banco británico este mecanismo de protección ha sido clave, ya que esperan que los costes auxiliares se hayan disparado a lo largo del trimestre.
En definitiva, Iberdrola es una empresa que continúa creciendo, aunque operativamente más lentamente que sus beneficios. Aún así, los analistas han destacado la solidez de su rendimiento, especialmente el de las redes que un trimestre más, transmiten visibilidad y estabilidad a la compañía.
