Las acciones de Soitec se han desplomado este miércoles un 13% en la Bolsa de París, después de que el banco de inversión Jefferies publicara un informe demoledor que sitúa su precio objetivo un 39% por debajo de la cotización previa. La compañía francesa de semiconductores, una de las grandes beneficiadas por el rally de la inteligencia artificial, acumulaba subidas del 175% en tres meses y del 375% en seis meses.
El hachazo de Jefferies
Los analistas de Jefferies advierten que la cotización se ha visto «impulsada por la temática general de la IA hasta un punto que se ha desconectado de los fundamentos». El nuevo precio objetivo de 85 euros por acción supone un potencial bajista del 39% respecto a los 140 euros con los que cerró ayer.
El informe llega en un momento de máxima sensibilidad. La acción había alcanzado niveles cercanos a los 150 euros en las últimas sesiones, impulsada por el entusiasmo en torno a los semiconductores para IA. La recomendación de Jefferies ha sido el detonante para que muchos inversores optaran por recoger beneficios.
Contagio en los mercados tecnológicos
El varapalo no es un hecho aislado. El pasado viernes, el Nasdaq corrigió un 4% tras un dato de empleo en Estados Unidos muy por encima de lo esperado, lo que reavivó el temor a subidas de tipos. El índice surcoreano Kospi, muy expuesto a la inteligencia artificial, también sufrió un correctivo mayor en las últimas sesiones, con caídas acumuladas del 8% desde máximos.
Subir un 375% en seis meses y caer un 13% en un día: la frontera entre el rally y la burbuja es fina.
Un reciente informe de Bank of America identificó al sector de semiconductores como el de mayor riesgo de burbuja bursátil. Soitec ejemplifica ese recalentamiento: subidas verticales basadas en expectativas, más que en resultados concretos. El banco estadounidense destaca que el ratio precio/ventas del sector se sitúa en máximos de dos décadas.
El desplome de Soitec contagió a otros valores tecnológicos europeos. La sesión en París registró caídas generalizadas en el segmento de semiconductores, aunque ninguna tan pronunciada como la de la francesa.
¿Corrección puntual o síntoma de agotamiento?
El informe de Jefferies no es el primero que pone el dedo en la llaga. La pregunta que planea sobre el mercado es si estamos ante un ajuste de valoración en un único valor sobrecalentado o si se trata del primer síntoma de un agotamiento más amplio en la temática de la IA. El dato de empleo de Estados Unidos ha sido el detonante coyuntural que ha avivado la recogida de beneficios en un sector muy sensible a los tipos de interés. Si la Reserva Federal mantiene una política restrictiva, las valoraciones de las tecnológicas sufrirán un ajuste adicional.
Creo que el desplome de Soitec es, por ahora, una corrección saludable. La tecnología de semiconductores para inteligencia artificial tiene fundamentos sólidos: la demanda de chips especializados no deja de crecer y la inversión pública y privada sigue siendo titánica. Sin embargo, las valoraciones se han adelantado a los beneficios de forma peligrosa en algunos casos. El Kospi coreano acumula ya una corrección del 8% desde máximos, lo que sugiere que el sobrecalentamiento no es exclusivo de Soitec.
En la burbuja de las puntocom, empresas como Cisco llegaron a cotizar a 200 veces beneficios antes del estallido. Hoy, las ratios de muchas firmas de IA no son tan extremas, pero sí exigen un crecimiento impecable para justificar sus múltiplos. Soitec, con un PER que se ha disparado por encima de 60 veces, necesita que sus próximos resultados confirmen que el rally no es solo humo.
El próximo informe trimestral de la compañía será la prueba de fuego. Si las cifras no acompañan, el correctivo puede profundizarse más allá del 13%. Mientras tanto, el caso Soitec sirve como recordatorio de que en la IA, como en toda fiebre inversora, los precios pueden desbocarse, pero la gravedad de los fundamentos siempre termina por imponerse.
