La gestora estadounidense JP Morgan AM estima para su escenario base que el crecimiento de Europa baje al 0,9% y el de Estados Unidos caiga al 2,1%. Según este escenario, habrá paz en breve en Oriente Medio y se producirá una desescalada progresiva.
Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de Estrategia en España y Portugal de JP Morgan Asset Management, manifestó ayer en una reunión con periodistas que “habrá desescalada, pero el precio del petróleo no va a volver a los niveles previos al conflicto fácilmente”.
Además, el mercado habría sobre reaccionado en sus expectativas para los tipos del BCE (se llegaron a descontar cuatro subidas) y para los de EE. UU. (una bajada). “Los bancos centrales van a estar muy cautos con la inflación, pero el mercado ha sido demasiado agresivo con sus expectativas”, señala.
Para JP Morgan AM, el escenario actual que manejan supondría neutralidad o una subida en Europa y ninguna o una, pero más tarde en Estados Unidos.
El resumen de la situación que hace Gutiérrez-Mellado es: “el problema no es cuánto ha subido el petróleo, sino cuánto tiempo va a seguir arriba, y cómo vana reaccionar los bancos centrales”.
Pese a todo, la gestora estima que “la guerra no se va a alargar porque a nadie le interesa. La inflación fue uno de los factores que perjudicó a los Demócratas en las últimas elecciones y Donald Trump sabe que los votantes se lo van a reclamar en las elecciones Midterm o de medio mandato de noviembre.
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Y a Irán le están presionando sus clientes asiáticos. Además de que China necesita que el crecimiento global no se desacelere y el mundo occidental que el consumo no pare. Y que el precio de la gasolina podría ‘comerse’ el beneficio del plan fiscal de Trump para 2026.
Las carteras de JP Morgan AM para el trimestre
La experta de JP Morgan AM reitera que “en un entorno como el actual es todavía más importante mantener la calma y mantenerse invertido”. Y recuerda que “todos los años desde 1986 hemos vivido algún episodio de volatilidad, pese a lo cual los índices han terminado en positivo”.
La entidad mantiene su apuesta por las carteras 60/40 a tres años porque siempre ha batido a la inflación, y aclaró que sus carteras diversificadas siempre incluyen multi activos.
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En cuanto a las dudas que han surgido entres los inversores por la situación de los mercados privados, Gutiérrez-Mellado valora que “no creemos que lo que ha pasado con algunas compañías en crédito privado sea extensivo a todo el sector”.
Y sobre las carteras de JP Morgan AM, señala que siguen largos en renta variable todavía, aunque menos, neutrales en crédito y en activos del gobierno han apostado por la curva y geografías. “No estamos tomando grandes apuestas sectoriales o value/growth”, aclaró.
«la guerra no se va a alargar porque a nadie le interesa»
“Seguimos largos en Emergentes, pues vivimos un entorno favorable con la caída del dólar estadounidense, y el billete verde volverá a caer con el fin de la guerra”. La gestora invierte en emergentes a través de fondos globales con presencia local.
Gutiérrez-Mellado matizó que “la clave sigue estando en los resultados corporativos” y recordó también que “los inversores se olvidan de la calidad/fundamentales en momentos como éste”, lo que es un error.
Por último, la estratega señaló que en la gestora ven flujos de dinero hacia los ETF de gestión activa, sobre todo en Estados Unidos, hacia fondos de renta fija flexible como el Global Estrategy Bond y hacia la renta variable europea.
