La cotización del sector bancario europeo registraba fuertes caídas de manera generalizada tras la apertura de las bolsas del Viejo Continente ante el temor a un contagio de la crisis que provocó la intervención del estadounidense Silicon Valley Bank y del Signature Bank, a pesar de las medidas anunciadas por las autoridades financieras de Estados Unidos.

De este modo, si bien las bolsas de Milán y Madrid registraban las mayores caídas de sus respectivos índices selectivos, con bajadas superiores al 4% en el caso del FtseMib y de más del 3% en el Ibex 35, debido al mayor peso en ambos del sector bancario, el desplome bancario era generalizado en toda Europa.

En el caso de los bancos italianos, al superarse las dos primeras horas de negociación, los títulos de Bper Banca se dejaban un 8,70%; los de Banco Bpm un 7,84%; UniCredit un 6,79%; FinecoBank un 6,80%; Intesa Sanpaolo un 6,63% y Banca Mediolanum un 5,76%.

De su lado, entre las entidades bancarias que forman parte del Dax de la Bolsa de Fráncfort, los títulos de Commerzbank cedían un 11,35% y los del Deutsche Bank un 6,40%, mientras que en el Cac 40 de la Bolsa de París las acciones de Société Générale perdían un 5,74%, mientras que las de BNP Paribas se dejaban un 5,51% y las de Credit Agricole un 4,28%.

Otros grandes bancos europeos como los holandeses ING Group y ABN Amro también se veían afectados por la incertidumbre y se dejaban un 7,43% y un 6,39%, respectivamente, mientras que los austriacos Erste Group y Raiffeisen cedían un 6,57% en el caso del primero y un 4,98% en el del segundo. De su lado, el belga KBC se dejaba un 6,27%.

Fuera de la Unión Europea, en la Bolsa de Londres, los títulos del banco Standard Chartered perdían un 5,65% de su valor en las primeras horas de negociación, mientras que Barclays cedía un 4,90% y Lloyds un 3,57%. En el caso del HSBC, las acciones del mayor banco europeo por activos, bajaban más de un 4%, después de que la entidad haya adquirido la filial británica del SVB por una libra esterlina.

A su vez, el banco suizo Credit Suisse sufría un nuevo correctivo al bajar un 10,42% para cotizar en 2,25 francos por título, tras llegar a caer al comienzo de la jornada más de un 15%, mientras que la cotización de UBS sufría un retroceso del 6,10%.

En las fuertes caídas que está registrando la banca europea estaría pesando también el tono agresivo que mantiene el Banco Central Europeo (BCE) con las subidas de los tipos de interés a la expectativa de la reunión de este jueves de la institución, donde a priori se esperaba una nueva subida de 50 puntos básicos.

En el mercado existe la sensación de que algo se puede romper también aquí, de ahí que los bancos europeos estén viéndose muy penalizados hoy, apunta Sergio Ávila, analista de Mercado de IG, para quien, más que un problema de contagio, puede ser un problema de que con la continuación de las políticas agresivas de los bancos centrales, más bancos puedan verse en una situación similar, también en Europa.

En este sentido, el analista de XTB, Darío García, también dice que el mercado está empezando a descontar una subida de 25 puntos básicos para la próxima reunión, aunque en el caso del BCE considera que la decisión ya estaría tomada y se mantendrá el alza de 50 puntos básicos para este jueves, aunque no descarta un cambio de postura de la entidad presidida por Christine Lagarde.

De hecho, según los pronósticos actualizados de Goldman Sachs, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) no subirá los tipos de interés en la reunión que celebrará la semana que viene, dando marcha atrás así del tono más ‘hawkish’ mostrado hace apenas unos días por Jerome Powell. «A la luz de la tensión en el sistema bancario, ya no esperamos que el FOMC realice una subida de tipos en su próxima reunión del 22 de marzo», anticipa el banco estadounidense, que previamente esperaba una subida de tipos de 25 puntos básicos.

No obstante, por el momento, Goldman Sachs apuesta por que la decisión de la semana próxima solo será una pausa en la tendencia de la Fed y ha dejado sin cambios su expectativa de que el banco central estadounidense acometa subidas de los tipos de 25 puntos básicos «en mayo, junio y julio».

Las inversiones en Tecnologías de la Información y la Comunicación (TIC), Investigación y Desarrollo (I+D) y activos productivos como maquinaria y equipos alcanzaron un peso del 50% de la inversión total realizada en España en 2022, igualando la destinada a activos inmobiliarios, según el informe ‘El stock de capital en España y sus comunidades autónomas’, publicado por el Instituto Valenciano de Investigaciones Económicas (Ivie) y la Fundación BBVA.

La inversión en activos no inmobiliarios ha aumentado 18 puntos porcentuales en los últimos 15 años, pasando de suponer el 32% en 2007 al 50% en 2022. En particular, la inversión en TIC, I+D y otros activos inmateriales casi se ha duplicado en este periodo, alcanzando un peso del 21%.

Solo en los últimos dos años, la inversión en maquinaria y equipos ha aumentado un 17,9% en España, mientras el avance ha sido más lento en los sistemas de transporte, pues estos se han visto más afectados por las restricciones de movilidad impuestas durante la pandemia. Así, la inversión inmobiliaria en España ha pasado de suponer el 68% en 2007 al 50% en 2022, aunque el país ha sido una de las naciones europeas que más tarde han efectuado esta transición.

Sin embargo, dada su larga vida útil, los activos inmobiliarios siguen suponiendo el grueso del stock de capital acumulado en España, con la vivienda representando el 54% del total, mientras los activos más productivos (TIC, I+D y otros recursos inmateriales) solo ocupan el 32%.

LA INVERSIÓN CRECE UN 5%

La inversión bruta en España aumentó un 5% en 2022, hasta los 260.191 millones de euros, superando la caída de casi el 10% que experimentó en 2020. Sin embargo, descontando los efectos de la inflación, las cifras de inversión registradas en el último año aún no alcanzaron los niveles previos a la pandemia.

La inversión pública fue la que más creció en 2022, un 5,5%, aunque esta solo representaba el 9% del total. Por su parte, la inversión privada, con un peso del 91%, registró un incremento interanual del 4,9%. Con esto, la inversión pública efectuada en 2022 permitió, por primera vez desde 2012, cubrir la depreciación del capital y aumentar las infraestructuras públicas en un 0,2%.

Por otra parte, el esfuerzo inversor, que mide la inversión total como porcentaje del Producto Interior Bruto (PIB), se mantuvo en el 20% en 2022, una cifra similar a la del año anterior pero todavía alejada del 30% que se alcanzaba en 2006.

Los aeropuertos de la red de Aena cerraron el mes de febrero con 16.622.180 pasajeros, lo que supone un incremento del 2,2% respecto al mismo mes de 2019 y un aumento del 39,6% con respecto a febrero de 2022. Tal y como ha informado en un comunicado, febrero es el segundo mes consecutivo en el que el operador aeroportuario supera los datos prepandemia, ya que en enero registró más de 16,9 millones de pasajeros, un 2,1% por encima de las cifras de 2019.

En el segundo mes del año se gestionaron 154.217 movimientos de aeronaves, lo que significa igualar los datos de 2019 y superar los de 2022 en un 18,9%. También se movieron 80.480 toneladas de mercancía, un 2,5% más con respecto al mismo mes de 2019 y un 2,2% más frente a febrero de 2022.

Del total de pasajeros, 16,54 millones correspondieron a viajeros comerciales, de los que 10,53 millones viajaron en vuelos internacionales, un 0,2% menos respecto a febrero de 2019 y un 44% más que en 2022, mientras que seis millones lo hicieron en vuelos nacionales —un 6,4% más que antes de la pandemia y un 32,5% más que el año pasado–.

Además, entre enero y febrero pasaron por los aeropuertos de la red de Aena 33,55 millones de viajeros, un 2,2% más que en 2019, se registraron 310.717 movimientos de aeronaves, un 1% menos que en 2019) y se transportaron 155.027 toneladas de mercancía, que supone un 0,5% menos que en el mismo periodo de 2019.

Por aeropuertos, el Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas registró el mayor número de pasajeros en el segundo mes del año con 4,17 millones, lo que representa un aumento del 0,6% sobre febrero de 2019, además de un ascenso del 45,1% frente a febrero del pasado año.

Le siguen Josep Tarradellas Barcelona-El Prat, con 3,13 millones, un 4,1% menos con respecto a 2019 y un 58% más con respecto a 2022; Gran Canaria, con 1,16 millones, un 3,3% más que antes de la pandemia y un 30,7% más que hace un año; Málaga-Costa del Sol, con 1,12 millones, un 6,7% más que en 2019 y un 28,9% por encima de 2022; Tenerife Sur, con 1,05 millones, un 10,7% por encima de 2019 y un 28%más que en 2022.

Por debajo del millón de viajeros se encuentran los aeropuertos del de Palma de Mallorca, con 905.954 pasajeros, un 1,1% más que en 2019 y un 26,9% más que en el año pasado; Alicante-Elche Miguel Hernández, con 790.766 viajeros, una subida del 1% prepandemia y un incremento del 35,5% respecto a 2022; y César Manrique-Lanzarote, con 622.198 pasajeros, lo que supone un ascenso del 12,7% respecto al mismo mes de 2019 y 26% más sobre los pasajeros alcanzados en febrero de 2022.

BARAJAS LIDERA LAS OPERACIONES Y LA CARGA

En cuanto al número de operaciones, el aeropuerto que registró más movimientos en febrero fue Barajas, con un total de 27.886 (-7,6% respecto a 2019 y +24,5% respecto a 2022), seguido de El Prat, con 20.764 vuelos (-8,5% y +36,2%); Gran Canaria, con 10.295 (-0,6% y +18,7%); Málaga-Costa del Sol, con 8.570 (+5,3% y +9,7%); Palma de Mallorca, 8.362 (+5,4% y +19,4%) y Tenerife Sur, con 7.055 y un 18,1% más que en el mismo mes de 2019 y un incremento del 18,2% con respecto a febrero de 2022.

Respecto al tráfico de mercancías, Barajas fue el aeropuerto que registró mayor tráfico de carga, con 47.733 toneladas, un 15,9% más con respecto al mismo mes de 2019 y un aumento del 8,4% sobre 2022. Le siguen los aeropuertos de El Prat, con 11.999 toneladas (-2,9% comparado con 2019 y +5,1% respecto a 2022); Zaragoza, que registró 9.200 toneladas (-34,2% y -18,1%) y Vitoria, con 5.713 toneladas y un 16,2% más que en el mismo mes de 2019 y así como un 1,4% menos que en febrero de 2022

La cotización de los bancos se ha detenido durante unos minutos ante los elevados volúmenes de venta

La banca caía entre un 7% y un 10% tras los primeros compases de negociación de este lunes y arrastraba un 4% al Ibex 35 después que el banco SVB Financial fuese intervenido el viernes por el Gobierno de los Estados Unidos tras una significativa fuga de depósitos. De hecho, este lunes HSBC Holdings ha anunciado que su filial de Reino Unido, HSBC UK Bank, adquirirá Silicon Valley Bank UK Limited (SVB UK) por una libra esterlina (1,13 euros).

De esta forma, Banco Sabadell caía un 9,75%; Santander, un 7,85%; Bankinter, un 7,16%; CaixaBank, un 7,14%; BBVA, un 7,06%; y Unicaja Banco, un 6,91% sobre las 10.35 horas. Ante esta presión, el Ibex 35 perdía en torno a un 3,71% lo que le llevaba a caer hasta los 8.943,1 enteros y con todos su valores en ‘negativo’.

Los volúmenes de venta de los valores de la banca han sido tan elevados que los valores han entrado en subasta de volatilidad, por lo que durante varios minutos la cotización ha estado paralizada, según han explicado fuentes de BME. Las subastas de volatilidad son el mecanismo que tiene el sistema bursátil español para gestionar las fluctuaciones abultadas de precio. Se implantaron en 2001, sustituyendo a los límites del 15% y el 25% que se usaban con anterioridad.

En lugar de dichas variaciones generalizadas, se configura un máximo de variación permitida antes de que se active la subasta. Estos dos máximos se articulan con arreglo a un rango de precios estático (establecido para toda la sesión) y dinámico (actualizado constantemente durante la sesión).

Este tipo de subastas duran cinco minutos, más un final aleatorio de un máximo de treinta segundos. Durante este periodo se pueden introducir, modificar y cancelar las órdenes enviadas, pero no se ejecuta ninguna operación. Cuando finaliza la subasta, se reanuda la cotización normal con los nuevos precios fijados, así como los nuevos rangos de precios permitidos.

La paralización del valor es un sistema temporal de gestión de la volatilidad y no tiene que ver con la suspensión de cotización, que es responsabilidad de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en dos supuestos: para proteger a los inversores o cuando concurren «circunstancias especiales» que pueden afectar al desarrollo normal de las operaciones.

El analista de XTB, Darío García, ha señalado que la situación no solo de SVB, sino también de Silvergate, «no se puede comparar» con la de los grandes bancos, ni tampoco con la de las entidades españolas. En concreto, explica que estas dos entidades estadounidenses tienen niveles de capitalización «muy pequeños» y que el problema se deriva de una «mala gestión» del patrimonio y de las inversiones, sobre todo en lo relativo a la renta fija a largo plazo.

García explica, además, que la mayor caída de Sabadell en Bolsa tendría que ver con el hecho de tener el precio más bajo entre las grandes entidades españolas, si bein defiende que se trata de un banco «grande con un negocio estable». IG también agrega la exposición de la entidad española a Reino Unido, lo que podría ampliar «el miedo» a que se vea más contagiado que el resto de los bancos españoles.

La AIReF analizará cada 3 años a partir de 2025 los ingresos del sistema para controlar el gasto en pensiones por si se necesitan más medidas

El Gobierno evaluará cada cinco años en el marco del diálogo social la subida de las bases máximas de cotización contemplada en la segunda pata de la reforma de las pensiones y remitirá un informe sobre el tema a la Comisión parlamentaria del Pacto de Toledo, según consta en el borrador de la segunda fase de la reforma de pensiones.

La reforma, que seguirá negociándose este lunes con los agentes sociales a partir de este borrador, establece varias medidas para elevar los ingresos del sistema, entre ellas el destope de las bases máximas, que subirán entre 2024 y 2050 el IPC anual más una cuantía fija de 1,2 puntos porcentuales. Esto implicará un aumento acumulado del 38% hasta 2050.

En paralelo al aumento de las bases máximas también subirá la pensión máxima, aunque no al mismo ritmo. Lo que se sabía hasta ahora es que el Gobierno había propuesto que la pensión máxima se revalorizara cada año del periodo 2025-2050 con el IPC anual más una subida adicional de 0,115 puntos porcentuales acumulativos cada año hasta 2050, lo que supondrá un alza aproximada del 3%. A partir de 2050 y hasta 2065 se habían previsto incrementos adicionales, aunque el pasado viernes, cuando el Ejecutivo presentó sus medidas a los agentes sociales, no se precisaron tales incrementos.

Sin embargo, el Gobierno sí detalla en el borrador esos incrementos adicionales de la pensión máxima entre 2051 y 2065 para ir acompasándola al destope de las bases máximas, aunque siempre existirá un decalaje entre ambas medidas. En concreto, pretende que, al finalizar dicho periodo, la pensión máxima haya subido el IPC anual más un aumento adicional acumulado del 20%.

En concreto, el texto detalla que este incremento adicional que experimentarán las pensiones máximas causadas desde 2051 hasta 2065 será del 3,2% en 2051; del 3,6% en 2052; del 4,1% en 2053; del 4,8% en 2054; del 5,5% en 2055; del 6,4% en 2056; del 7,4% en 2057; del 8,5% en 2058; 9,8% en 2059; del 11,2% en 2060; del 12,7% en 2061; del 14,3% en 2062; del 16,1% en 2063; del 18% en 2064, y del 20% en 2065, siempre en términos acumulados.

En 2065 el texto establece que se valorará en el marco del diálogo social la conveniencia de mantener el proceso de convergencia con el destope de las bases máximas de cotización hasta alcanzar un incremento total del 30%, lo que acortaría la brecha entre ambas medidas.

Lo que se persigue de este modo es que el grueso de la subida de la pensión máxima se concentre a partir de 2050, que es cuando la Seguridad Social calcula que finalizarán las tensiones financieras por las jubilaciones de los ‘baby boomers’. De ahí que las bases máximas de cotización y la pensión máxima no vayan a subir en los próximos años al mismo ritmo.

LA COTIZACIÓN DEL MEI SE MANTENDRÁ EN EL 1,2% ENTRE 2030 Y 2050

También con la finalidad de elevar los ingresos del sistema para hacer frente al mayor gasto que implicarán las jubilaciones de los ‘baby boomers’, el Ejecutivo propone duplicar la sobrecotización asociada al Mecanismo de Equidad Intergeneracional (MEI).

Ésta, que actualmente es del 0,6%, subirá hasta el 1,2% en 2029, a un ritmo de una décima por año, haciéndose cargo la empresa del 1% y el trabajador, del 0,2%. El borrador establece que desde el año 2030 hasta 2050 se mantendrá este mismo porcentaje del 1,2%, con igual distribución entre empresario y trabajador.

Esta sobrecotización es de carácter finalista y tiene por objetivo engordar el Fondo de Reserva de la Seguridad Social, conocido como la ‘hucha de las pensiones’. El Gobierno precisa en el borrador que esta sobrecuota no podrá ser objeto de bonificación, reducción, exención o deducción alguna, ni objeto de disminución por la aplicación de coeficientes correctores.

La disposición de los activos del Fondo de Reserva sólo puede destinarse, exclusivamente, a financiar las pensiones contributivas. El Ejecutivo precisa en el borrador que, desde 2033, la Ley de Presupuestos Generales del Estado establecerá para cada ejercicio el desembolso anual a efectuar por la ‘hucha’ en términos de porcentaje del PIB.

Pero habrá un límite máximo para cada ejercicio del periodo 2033-2053 que el Ejecutivo detalla en el borrador. En concreto, el desembolso máximo anual del Fondo de Reserva se establece en el 0,08% del PIB para 2033; en el 0,10% para 2034; en el 0,12% para 2035; en el 0,14% para 2036; en el 0,17% para 2037; en el 0,20% para 2038; en el 0,23% para 2039; en el 0,26% para 2040; en el 0,29% para 2041; en el 0,32% para 2042; en el 0,35% para 2043; en el 0,38% para 2044; en el 0,41% para 2045; en el 0,43% para 2046; en el 0,46% para 2047; en el 0,53% para 2048; en el 0,60% para 2049; en el 0,87% para 2050; en el 0,37% para 2051; en el 0,22% para 2052, y en el 0,09% para 2053.

También con el objetivo de mejorar los ingresos del sistema, la propuesta del Gobierno plantea la creación de una «cuota de solidaridad» sobre la parte del salario que actualmente no cotiza por superar el tope máximo de cotización, que será del 1% en 2025 e irá aumentando a un ritmo de 0,25 puntos por año hasta llegar al 6% en 2045 (5% a cargo de la empresa y 1% a cargo del trabajador).

LA AIReF VELARÁ POR QUE NO SE DISPARE EL GASTO EN PENSIONES

El borrador establece que la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) publicará y enviará al Gobierno, desde marzo de 2025 y con periodicidad trienal, un informe de evaluación con las proyecciones del impacto estimado de las medidas adoptadas a partir de 2020 para fortalecer los ingresos del sistema en el periodo 2022-2050.

La AIReF tendrá que calcular el impacto medio anual de estas medidas en porcentaje del PIB para este periodo, utilizando los mismos supuestos macroeconómicos y demográficos del último Informe de Envejecimiento publicado por la Comisión Europea.

Si el impacto anual medio de las medidas de ingresos es igual al 1,7% del PIB, el gasto medio bruto público en pensiones en el periodo 2022-2050 del último Informe de Envejecimiento no podrá superar el 15% del PIB. Si supera ese 1,7% del PIB, el gasto en pensiones no podrá supere el 15% del PIB más la diferencia entre el impacto medio anual estimado de las medidas y el 1,7%. Y si el impacto anual medio de las medidas de ingresos es inferior al 1,7% del PIB, el gasto no podrá superar el 15% del PIB menos la diferencia entre el impacto medio anual estimado de las medidas y el 1,7%.

En caso de que se produzca algún exceso en alguna de estas tres situaciones, el Gobierno solicitará a la AIReF en el plazo de un mes un informe de impacto de las medidas y propondrá posibles medidas para eliminar el exceso de gasto. Además, negociará con los agentes sociales el envío de una propuesta al Pacto de Toledo para corregir este exceso de gasto en pensiones mediante un aumento de las cotizaciones u otra fórmula alternativa para incrementar los ingresos o una reducción del gasto en pensiones en porcentaje del PIB o una combinación de ambas medidas.

Como resultado de estas negociaciones, el Gobierno enviará un proyecto de ley al Parlamento que contenga las medidas apropiadas para eliminar el exceso de gasto neto en pensiones antes del 30 de septiembre, que entrará en vigor el 1 de enero del año siguiente.

En caso de que la ley con las medidas correctoras del exceso del gasto neto en pensiones no entrara en vigor el 1 de enero del año siguiente, la cotización del MEI aumentará para compensar dos décimas partes del exceso estimado por la AIReF a partir del 1 de enero del año siguiente y otras dos décimas partes en cada uno de los años siguientes hasta que se adopten nuevas medidas del mismo impacto o el exceso de gasto sea corregido.

El precio del alquiler en España ha subido un 10,2% en febrero respecto al mismo mes del año anterior, según los datos de Fotocasa, aunque el portal inmobiliario pisos.com ha estimado que el incremento interanual ha sido del 3,8%. Respecto a los precios del primer mes del año, el alquiler ha subido entre un 1% y un 2%, con el precio por metro cuadrado rondando los 11 euros.

El portavoz de pisos.com, Ferran Font, ha señalado que «donde menos generosa es la oferta es donde cuesta más encontrar un piso a un precio razonable», y por ello ha destacado la necesidad de soluciones que amplíen el parque de vivienda en alquiler, entre ellas reconvertir inmuebles o incentivar a los propietarios «con un marco jurídico estable o algún tipo de bonificación».

EL ALQUILER SUBE MÁS DE UN 20% EN BALEARES

Baleares fue la región con mayor incremento del precio del alquiler en febrero, con aumentos interanuales que los portales inmobiliarios han estimado entre el 20% y el 26%, rozando los 15 euros el metro cuadrado. Canarias fue la segunda Comunidad con mayor variación positiva del precio del alquiler (+17,4%), seguida de la Comunidad Valenciana (+14,3%), Madrid (+12,8) y Cantabria (+12,1%), según datos de Fotocasa.

En el lado opuesto, La Rioja fue la Comunidad que mayor bajada de precios registró (-2,4%) según Fotocasa, aunque los datos de pisos.com difieren y sitúan a Navarra como la región con mayor ajuste interanual en febrero, con precios un 13,9% menores a los de 2022.

Los precios del alquiler más económicos en España se encontraron en Extremadura, Castilla-La Mancha, Castilla y León y La Rioja, con precios entre los 4 y los 8 euros el metro cuadrado. Por provincias, Madrid y Baleares fueron también las provincias más caras en febrero, con el precio del metro cuadrado rondando los 15 euros según estos portales inmobiliarios, que también coinciden en que la región más económica fue Ciudad Real, con precios de entre 3 y 5 euros el metro cuadrado.

BARCELONA, LA ÚNICA CAPITAL QUE SUPERA LOS 20 EUROS EL METRO CUADRADO

Barcelona fue la capital española más cara para alquilar en febrero según Fotocasa y pisos.com, superando los 20 euros el metro cuadrado, seguida de San Sebastián y Madrid, con 18 y 17,5 euros el metro cuadrado, respectivamente.

En el lado opuesto, Ciudad Real, Palencia y Zamora fueron las capitales más económicas, todas ellas por debajo de los siete euros el metro cuadrado.

Según las cifras de Fotocasa, el mayor incremento del precio del alquiler en febrero se produjo en Palma de Mallorca (+28,4%), seguida de Málaga (+23%) y Valencia (+22,7%). Por el contrario, el ajuste interanual más pronunciado se registró en Lérida, Lugo y La Rioja, con rebajas de precios de más del 0,5%.