La ronda de 105 millones de Clara llega con una rareza que importa: 40 de esos millones son deuda, no equity. La fintech supera los 100 millones de ingresos y marca el camino para escalar diluyéndose menos.
Vamos a los números. La compañía con sede en São Paulo cerró una Serie C de 65 millones de dólares liderada por Citius, Kaszek Ventures y DEG, filial del grupo alemán KfW, según el comunicado difundido por la propia empresa. Los 40 millones restantes no son capital: son la renovación de una línea de financiación para el crecimiento, cuasi-deuda, aportada por el Customer Value Fund de General Catalyst, uno de sus inversores de largo recorrido.
Traducido a lenguaje de founder: Clara levanta 105 millones de dólares y diluye a sus accionistas solo por 65. Ese es el detalle que separa esta operación de la mitad de las Series C que se anuncian en Latinoamérica, pagadas enteras con equity.
El reparto de la ronda: 65 millones de equity y 40 de cuasi-deuda
A ver, la clave no está en el importe. Está en la estructura. El venture debt y las líneas de crecimiento son el instrumento que usan las compañías con flujo de caja para crecer sin regalar porcentaje. Tienen coste financiero, covenants y un calendario de devolución. No son gratis. Pero a efectos prácticos son el capital más barato que existe cuando ya facturas.
El listón para abrir esa puerta es doble: más de 100 millones de dólares en ingresos netos anualizados y más de un año con EBITDA positivo. Clara cumple los dos. Por eso General Catalyst renueva su línea y por eso Citius, Kaszek y DEG pueden entrar en una Serie C sin que la valoración tenga que sostener toda la operación.
Ese es el dato que importa, no la cifra redonda. Una fintech con ingresos recurrentes y caja positiva negocia desde otra posición: elige cuánto se diluye y a qué precio coloca la deuda. La financiación deja de ser una subasta y se convierte en una decisión de gestión.
Llegar a la mesa con ingresos recurrentes y EBITDA positivo cambia el capital: deja de ser un favor y pasa a tener precio.
¿Y en qué se gasta? La compañía quiere reforzar los equipos de ventas e ingeniería con más de 100 nuevas contrataciones, desarrollar herramientas de inteligencia artificial para departamentos financieros, entrar en nuevos mercados y ampliar su catálogo de productos financieros. Ahí entra también la liquidación de pagos con tarjeta mediante stablecoins, incluida la propia tarjeta de Clara.
El modelo detrás: 45.000 empresas y una licencia del banco central
Clara gestiona gasto corporativo: facturas, cuentas por pagar, pagos transfronterizos y automatización para equipos de finanzas. Presta servicio a más de 45.000 empresas. Ese volumen es lo que convierte una herramienta de de software en una infraestructura de pagos, y lo que explica que un fondo alemán como DEG entre en la ronda.
La historia societaria también enseña. La fundaron en 2021 el mexicano Gerry Giacoman Colyer y Diego Iván García Escobedo. En 2023 trasladaron la sede a São Paulo después de obtener licencia del banco central brasileño para operar como institución de pagos. Mudar la sede no fue un capricho fiscal: fue la condición para vender producto financiero regulado en el mercado más grande de la región.
Sobre la IA, Giacoman Colyer señaló en entrevista que la tecnología también está transformando su forma de contratar y de medir la productividad, y que quienes adoptan estas herramientas trabajan con más rendimiento. De ahí los pagos agénticos: automatizar transacciones y tareas del equipo financiero.
📦 Caso de estudio: Clara
- El reto: crecer en gestión de gastos corporativos en LatAm sin quemar caja ni diluirse en cada ronda.
- La jugada: licencia bancaria en Brasil, sede en São Paulo y una estructura mixta de equity más cuasi-deuda.
- El resultado: 105 millones captados, más de 100 millones de ingresos netos anualizados y EBITDA positivo.
- La lección: los ingresos recurrentes abren la puerta al capital no dilutivo; el software solo, no.
Lo que este caso enseña al founder español y latino
El precedente regional es claro. Las fintech latinoamericanas que han escalado, con Nubank como referencia de manual, llegaron a las rondas grandes con cartera propia y licencias, no solo con una app. Kaszek, fondo con raíces en el ecosistema de Mercado Libre, lleva años apostando por ese perfil de compañía con ingresos reales.
En España, el acceso a capital no dilutivo sigue concentrado en dos vías: deuda bancaria con avales públicos, como las líneas de ENISA, y fondos especializados de venture debt que rara vez miran a compañías por debajo de 3 o 4 millones de ingresos recurrentes. Para el founder que está en fase semilla, la lección no es salir a buscar deuda: es que la deuda aparece cuando dejas de necesitarla.
Ojo con el riesgo. La cuasi-deuda tiene tipo, plazo, y covenants; si el crecimiento se frena, el calendario de devolución no se renegocia con la misma flexibilidad que una ronda. Por eso Clara no la usa para financiar burn rate, sino para acelerar contrataciones e ir a nuevos mercados con caja positiva y EBITDA ya en verde. El orden importa: primero unit economics, después estructura financiera sofisticada.
Y una lectura de ecosistema. Que una compañía fundada en 2021 y con sede en Brasil combine equity y deuda en su Serie C dice dónde está el dinero en la región: fintech B2B con licencia, ingresos recurrentes y clientes empresariales. La lección para el que aún vende a pymes sin recurrencia es que el MRR no es una métrica de vanidad, es el documento que abre la siguiente conversación.
🚀 Hoja de Ruta para Emprender
- Construye primero el MRR: sin ingresos recurrentes por encima del millón no hay deuda barata, hay cuentos.
- Mide el EBITDA antes de la ronda: doce meses en positivo cambian por completo tu poder de negociación.
- Separa equity de deuda en el term sheet: financia producto y mercado con capital, y contrataciones con línea de crédito.
- Cuida los covenants: lee el calendario de amortización con la misma lupa que una cláusula de antidilución.
