Los ETF spot de Ethereum en Estados Unidos perdieron 1.610 millones de dólares en octubre, su peor mes desde julio de 2024.
Un ETF spot es un fondo cotizado que compra ether al contado y replica su precio: cuando entra dinero, el gestor compra ETH; cuando sale, lo vende. Ese mecanismo convierte a estos productos en el termómetro más limpio de la demanda institucional estadounidense. Y en octubre el termómetro marcó frío. Ethereum cayó un 16,1% en el mes, su peor octubre desde 2016, según datos de CryptoRank.
Cinco semanas de salidas que borran el verano
Las cifras semanales de SoSoValue, el panel que sigue los flujos diarios de los fondos cotizados, muestran salidas en las cinco semanas que cerraron octubre. La peor fue la que terminó el 9 de octubre: 542 millones de dólares en siete días. Antes de eso, el conjunto de los fondos han sumado 3.050 millones entre julio y septiembre, tres meses seguidos de entradas netas.
El golpe se nota en el tamaño del sector. Los activos netos de los ETF de Ethereum pasaron de 17.600 a 13.220 millones de dólares en un solo mes: 4.380 millones menos. Las entradas netas acumuladas desde el debut de estos productos cayeron a 12.290 millones. Dicho de otro modo, octubre devolvió en cuatro semanas más de lo que costó construir todo un trimestre.
Había un récord previo: 1.420 millones de dólares de salida en noviembre de 2025. Octubre de 2026 lo supera en casi 200 millones. BlackRock, el mayor emisor del grupo con su fondo ETHA, concentró buena parte del drenaje: 1.300 millones de dólares en el mes.
Un fondo que replica ether no opina sobre ether: compra cuando le compran y vende cuando le venden. En octubre, le vendieron.
El precio acompaña: caída del 16,1% y demanda estadounidense en frío
El ether cotiza ahora en 2.293,80 dólares, con una subida del 1,26% en las últimas 24 horas y un 1,39% en lo que va de noviembre, según los datos de mercado recogidos por BeInCrypto Markets.
Hay una señal menos visible que el precio y probablemente más útil. El Coinbase Premium Index mide la diferencia entre el precio de ether en Coinbase y en otros exchanges y funciona como termómetro de la demanda estadounidense. Cayó hasta -0,21 el 29 de octubre, su nivel más bajo desde febrero, según CryptoQuant. Desde entonces se ha recuperado a -0,13, pero sigue en negativo. En la práctica, eso significa que en Estados Unidos se paga menos por ether que en el resto del mundo.
El paralelismo con Solana tiene límites. Los ETF de SOL perdieron 143,7 millones en octubre, su mayor salida mensual desde el debut en octubre de 2025, pero el sector es mucho más pequeño y las cifras absolutas no son comparables. La magnitud del castigo a Ethereum solo se entiende mirando su propio historial.
Los analistas técnicos tampoco ven suelo. More Crypto Online sitúa el soporte entre 2.207 y 1.725 dólares y advierte de que perder los 2.295 abriría otra pierna bajista. Ted Pillows pone la primera señal de fortaleza en recuperar los 2.400. Mientras ether no supere los 2.522, la lectura bajista sigue viva.
Qué cambia para el inversor: precedentes, riesgos y la pregunta de noviembre
Conviene mirar atrás. Cuando los ETF spot de ether empezaron a cotizar en julio de 2024, el mercado esperaba un goteo constante de capital institucional. Llegó, pero a trompicones: tres meses de entradas, un mes de salidas récord y vuelta a empezar. En noviembre de 2025 ya hubo un aviso parecido, con 1.420 millones que entonces se leyeron como un accidente.
La diferencia es que el dinero no se ha ido del todo. Los 12.290 millones de entradas netas acumuladas siguen ahí: octubre devolvió una parte de lo ganado, no el conjunto. Ese matiz separa un rebalanceo de una desbandada, y explica por qué el precio de ether aguanta por encima de los 2.200 dólares pese al goteo de salidas.
El riesgo que sí conviene vigilar es la concentración. Cuando un puñado de emisores acapara las suscripciones, las salidas también se concentran: un rebalanceo de una sola gestora puede mover el precio spot más que cualquier narrativa en redes.
Para el holder de a pie, la lectura práctica es sencilla. Los flujos de ETF no dictan el precio de ether a seis meses vista, pero marcan el tono semana a semana. En noviembre hay que mirar dos cosas: si las salidas se frenan y si el premium de Coinbase vuelve a terreno positivo. Lo primero indicaría que el rebalanceo ha terminado. Lo segundo, que la demanda estadounidense despierta.
Cabe recordar que el histórico tampoco resuelve la duda. El retorno medio de ether en noviembre es del -1,9%, mientras que la mediana sube al +4,04%, según CryptoRank. Traducido: más o menos la mitad de los noviembres han sido buenos y la otra mitad, malos. El promedio lo hunden unos pocos meses catastróficos.
La próxima cita no es una fecha del calendario, sino el informe semanal de flujos. Si la semana que cierra el 6 de noviembre rompe la racha de cinco salidas consecutivas, el debate cambiará de tono. Si no, octubre quedará como el mes en que la tesis institucional de Ethereum se puso a prueba en serio por primera vez.
