Las empresas españolas aceleran la remuneración al accionista en un año marcado por la incertidumbre económica. España repartió 13.200 millones de dólares en dividendos durante el segundo trimestre, un 26,9% más que un año antes, según el Janus Henderson Global Dividends & Buybacks Index, edición Q2 2026, situándose entre los mercados europeos con mayor crecimiento.
España acelera con fuerza el dividendo. Las compañías españolas repartieron 13.200 millones de dólares en el segundo trimestre, un 26,9% más que un año antes en términos interanuales. El crecimiento subyacente, que elimina efectos de dividendos extraordinarios, divisas y calendario, fue del 6,8%.
España destaca dentro de Europa. Aunque Francia (70.400 millones), Alemania (51.300 millones) y Suiza (34.600 millones) distribuyeron más dinero, España presenta uno de los mayores crecimientos entre los grandes mercados europeos. Italia creció un 13,4% en términos subyacentes y Reino Unido un 14,6%, frente al 6,8% español.
Claves del informe sobre dividendos en clave europea
Europa sigue siendo la gran fábrica de dividendos. El continente repartió 242.300 millones de dólares en el trimestre, más que cualquier otra región. Sin embargo, su crecimiento subyacente fue de solo 3,2%, uno de los más débiles del mundo.
El dividendo mundial mantiene el pulso. Las empresas del índice pagaron 706.700 millones de dólares en dividendos, un 7,3% más en términos subyacentes. Si se amplía la estimación al conjunto del mercado mundial, la cifra asciende a 757.800 millones.
Las recompras crecen mucho más rápido que los dividendos. Las recompras mundiales alcanzaron una estimación de 572.000 millones de dólares, con un crecimiento interanual del 26,8%, impulsadas especialmente por la mayor rentabilidad de las compañías tecnológicas y financieras.
El informe detecta un cambio estructural en la remuneración al accionista. La frontera entre dividendos y recompras se está difuminando: las tecnológicas, tradicionalmente centradas en recompras, están aumentando sus dividendos, mientras que Europa y Japón, históricamente más dependientes del dividendo, están recurriendo cada vez más a recompras.
Los bancos son los grandes protagonistas del dividendo. El sector financiero repartió 239.700 millones de dólares en el trimestre, con un crecimiento subyacente del 8,1%.
La IA empieza a cambiar también el mapa del dividendo. Nvidia registró el crecimiento más rápido del dividendo, aunque partiendo de una rentabilidad muy baja. Janus Henderson la sitúa como uno de los ejemplos de cómo las compañías tecnológicas vinculadas a la IA empiezan a ganar peso como pagadoras al accionista.
La gran incógnita es cuánto durarán las recompras al ritmo actual. El fuerte incremento de la inversión en IA y otros proyectos de capital plantea un dilema: las empresas tendrán que equilibrar el aumento del capex con el mantenimiento de unas recompras cada vez mayores.
El contexto macroeconómico introduce riesgos. Janus Henderson destaca la debilidad de la confianza del consumidor y la incertidumbre económica como factores que pueden condicionar la capacidad de las empresas para mantener el actual ritmo de remuneración al accionista.
Perspectivas para el resto del año
Janus Henderson prevé un crecimiento global de los dividendos de entre el 5 % y el 6 % en 2026, mientras que se espera que las recompras de acciones crezcan en torno al 7 % – 8 %.
Las perspectivas para los dividendos siguen respaldadas por la solidez de los beneficios empresariales y la fuerte generación de efectivo en los sectores financiero y tecnológico. Los dividendos siguen estando relativamente bien protegidos, ya que las empresas suelen dar mucha importancia al mantenimiento de distribuciones regulares, incluso cuando el contexto económico se vuelve más difícil.
Jane Shoemake, responsable de CPM de renta variable para EMEA en Janus Henderson, afirmó: “Estamos observando un cambio en la forma en que las empresas conciben la devolución de capital. Los dividendos siguen siendo un compromiso importante a largo plazo, pero las recompras de acciones ofrecen a los equipos directivos mucho más margen para reaccionar a medida que cambian sus prioridades”.
“Esa flexibilidad es especialmente importante en el sector tecnológico, donde la magnitud de la inversión en inteligencia artificial está obligando a las empresas a equilibrar la rentabilidad para los accionistas con unas demandas de capital considerables. A medida que aumentan esas necesidades de inversión, es probable que las recompras de acciones sean la primera palanca que las empresas ajusten, en lugar de los dividendos regulares”.
En conclusión, el dividendo español mantiene así una trayectoria claramente positiva, aunque el dato más relevante está en el contexto internacional: las empresas están devolviendo cada vez más efectivo a sus accionistas mientras elevan sus necesidades de inversión.
España destaca por el fuerte crecimiento de sus pagos, pero el reto para los mercados será comprobar si esta remuneración puede mantenerse cuando el aumento del gasto en capital, especialmente por la inversión ligada a la inteligencia artificial, compita con dividendos y recompras por el mismo efectivo.
