Indra pisa el acelerador en su negocio de Defensa, pero el mercado ya le exige mucho. AlphaValue ha elevado a 56,9 euros su precio objetivo y ha mejorado sus previsiones de crecimiento para la división, aunque advierte de que la valoración de la compañía sigue siendo exigente tras el fuerte rally de sus acciones.
Hélène COUMES, la analista de AlphaValue que sigue a Indra, ha elevado el precio objetivo como consecuencia de la actualización de las estimaciones. “Nos gusta la acción, pero la valoración es elevada, ya que nuestro valor liquidativo apunta a un potencial alcista limitado y nuestro modelo DCF incorpora una importante inversión en capital fijo para respaldar el crecimiento de los ingresos”, señala.
“La cotización de la acción ha superado al sector aeroespacial y de defensa en lo que va de año (23% frente a 5%). No obstante, esperamos que la cotización se mantenga firme, ya que Indra está en condiciones de superar los objetivos de ingresos, EBIT y flujo de caja libre acumulado para el periodo 2024-2026 en la primera fase (2026) del plan estratégico de la anterior dirección, mientras que hay grandes expectativas de que el nuevo equipo directivo mantenga el impulso de crecimiento”, añade Coumes.
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“Hemos revisado nuestras previsiones tras los buenos resultados del segundo trimestre de 2026 y hemos elevado el EBIT del grupo en torno a un 2 %, hasta los 717 millones de euros. Nuestras previsiones revisadas reflejan una mayor contribución del sector de Defensa, dada la solidez de los márgenes —excluyendo TESS Defence—, y del sector de Gestión del Tráfico Aéreo”, concluye.
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Tesis de inversión de AlphaVaue sobre Indra
- AlphaValue eleva el precio objetivo de Indra de 52,9 a 56,9 euros, un incremento del 7,55%. Sin embargo, la acción cotizaba a 61 euros cuando se elaboró el informe, por lo que la firma considera que la valoración sigue siendo exigente.
- Defensa se convierte en el principal motor de crecimiento. AlphaValue eleva su previsión de crecimiento orgánico de la división al 20% en 2027, frente al 16% anterior, y también aumenta la estimación para 2028 del 12% al 17%.
- Los programas españoles de modernización militar son una palanca clave. El informe destaca los 6.800 millones de euros de entrada de pedidos acumulada a finales de 2025 dentro de estos programas.
- La mejora de Defensa repercute directamente en las previsiones de beneficios. AlphaValue eleva alrededor de un 2% su estimación de EBIT del grupo para 2026, hasta 717 millones de euros, principalmente por la mayor contribución de Defensa y Air Traffic Management.
- El negocio de gestión del tráfico aéreo también gana peso. La cartera de pedidos aumentó un 39% en el primer semestre de 2026, en moneda constante, lo que lleva a AlphaValue a elevar el múltiplo aplicado al negocio de 11x a 13x EV/EBIT.
- Minsait es el contrapunto. La firma reduce sus expectativas de ingresos y EBIT para esta división, aunque destaca la mejora del mix: Digital & Solutions ya representa el 60% de las ventas, siete puntos más interanuales, tras la venta del negocio BPO.
- Indra tendrá que invertir más para sostener el crecimiento. AlphaValue eleva su previsión de capex para 2026 al 4,3% de los ingresos, frente al 3,7% que estimaba anteriormente y al 2,5% de 2025.
- Gijón será uno de los destinos de esa inversión. Entre las inversiones industriales previstas figura la instalación de Gijón para la fabricación de vehículos militares. También contempla inversiones en EEUU para ampliar la capacidad de fabricación de radares de vigilancia destinados a la FAA.
- El negocio espacial mantiene una incógnita. La inversión de Hisdesat está prefinanciada, pero existe incertidumbre sobre cuánto tendrá que invertir Hispasat en el programa IRIS2, en el que Indra actúa como contratista principal de la infraestructura terrestre de la primera fase.
- Las previsiones financieras siguen apuntando a un fuerte crecimiento. AlphaValue estima para 2026 unas ventas de 7.007 millones de euros, un EBIT de 717 millones y un beneficio neto ajustado de 483 millones; para 2027 eleva las previsiones hasta 7.631 millones de ventas, 830 millones de EBIT y 590 millones de beneficio.
- El gran problema es la valoración. AlphaValue señala que Indra ha subido un 80,6% en los últimos 12 meses y que ha superado ampliamente al sector aeroespacial y de Defensa en 2026. Aun con la revisión al alza de sus estimaciones, su precio objetivo de 56,9 euros queda por debajo de los 61 euros de cotización utilizados en el informe.
En conclusión, la tesis central del informe es que AlphaValue ve una Indra con mejores perspectivas operativas, especialmente por Defensa y gestión del tráfico aéreo, pero considera que buena parte de ese crecimiento ya está reflejado en la cotización. El mercado, por tanto, le exige a la compañía mantener un elevado ritmo de crecimiento.
