Renfe cerró 2025 con un beneficio neto consolidado de 60,2 millones de euros, frente a las pérdidas de 2,9 millones de 2024, y elevó un 19% los ingresos por venta de billetes, hasta los 2.000 millones de euros, según las cuentas anuales publicadas este miércoles. Es el primer cierre en positivo desde 2019.
La cifra definitiva supera el beneficio provisional comunicado a principios de año, que apuntaba a algo más de 50 millones de euros. El cierre contable lo ha elevado hasta los 60,2 millones, tras una revisión al alza de los márgenes y de la actividad de viajeros. El resultado rompe una racha de cinco ejercicios en números rojos, entre 2020 y 2024, y devuelve al grupo a una posición de rentabilidad, aunque lejos todavía de los beneficios previos a la pandemia.
La tracción vino de los viajeros. El grupo transportó 531,4 millones de viajeros en 2025, una cifra que se tradujo en los 2.000 millones de euros de ingresos por billetes. El detalle relevante es la mejora del margen comercial y, sobre todo, la gestión más eficiente de los recursos, los dos factores que la propia compañía cita como palancas del beneficio.
El regreso al beneficio, cifra a cifra
| Magnitud | 2025 | 2024 | Variación |
|---|---|---|---|
| Beneficio neto consolidado | 60,2 millones | -2,9 millones | Vuelve a positivo |
| Beneficio de Renfe Viajeros | 70 millones | 5,4 millones | Multiplica por más de 10 |
| Liquidez disponible | 1.059,5 millones | 654,3 millones | +61,9% |
| Patrimonio neto | 2.350 millones | 2.235 millones | +115 millones |
Dónde apoyó Renfe la mejora operativa
El núcleo del resultado está en Renfe Viajeros, la filial que agrupa el transporte comercial de pasajeros. Cerró el año con un beneficio neto superior a los 70 millones de euros, frente a los 5,4 millones de 2024. Una mejora de más de diez veces que explica casi por completo el regreso al verde del grupo.
Los servicios de alta velocidad y larga distancia, abiertos a la competencia desde 2021, fueron el principal motor. Aportaron 1.469 millones de euros por venta de billetes, un 7,5% más que en 2024, incluidos los corredores internacionales. Es la franquicia más rentable y también la más expuesta a la batalla comercial con los operadores privados que entraron tras la liberalización.
El beneficio llega por la alta velocidad, no por la red subvencionada; esa es la línea de riesgo que el inversor debe vigilar.
Los trenes sujetos a obligación de servicio público (OSP), como Cercanías, Avant y Media Distancia, sumaron 532 millones de euros en ingresos por billetes. Aquí la foto es distinta: son servicios subvencionados y estructuralmente deficitarios, por lo que su aportación no se mide tanto por el beneficio directo como por el volumen de movilidad que sostienen y la compensación pública que reciben.
La actividad internacional volvió a contribuir de forma positiva. Renfe Proyectos Internacionales elevó sus ingresos un 23,7%, hasta 20,9 millones de euros, con un beneficio neto de 2 millones de euros. Arabia Saudí, México, y varios países europeos fueron los mercados que sostuvieron este negocio de asistencia técnica y consultoría.
La foto patrimonial también mejora. La liquidez disponible pasó de 654,3 millones a 1.059,5 millones de euros, y el patrimonio neto alcanzó 2.350 millones de euros, 115 millones más que en 2024. Una posición más holgada para encarar renovaciones de flota y las inversiones comprometidas con los servicios públicos.
Lo que significa volver a ganar para la operadora pública
El regreso al beneficio llega en un contexto de liberalización ferroviaria que ha obligado a Renfe a defender su cuota frente a competidores como Iryo y Ouigo en los corredores de alta velocidad. Que la compañía pública haya logrado elevar los ingresos por billetes un 19% en ese entorno es una señal de que la estrategia comercial ha empezado a digerir la apertura y no se ha limitado a volcar más capacidad con precios a la baja.
Conviene matizar el alcance. El beneficio de 60,2 millones sobre una cifra de negocio de 2.000 millones en billetes deja un margen neto reducido, y el resultado de Renfe Viajeros, pese a su salto, convive con la dependencia de las compensaciones públicas por las obligaciones de servicio público. El grupo sigue lejos de la rentabilidad que muestran los operadores privados en los corredores rentables, pero, a diferencia de estos, debe soportar la red no rentable de Cercanías y Media Distancia. Ese es el contraste estructural.
El precedente de 2019, cuando Renfe también cerró en positivo, avisa de la fragilidad: la pandemia y la debilidad de la demanda giraron la cuenta en un solo ejercicio. La diferencia en 2025 es que la mejora no descansa en un único corredor, sino en la venta de billetes de todo el grupo, con la alta velocidad como punta de lanza pero con una red OSP que al menos no agrava el resultado.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La evolución de la cuota de Renfe en los corredores de alta velocidad frente a Iryo y Ouigo en los próximos trimestres.
- Reacción del valor: Al no cotizar, el impacto se mide en la sostenibilidad de la cuenta y en la capacidad de financiar la renovación de flota sin tensar el balance.
- Precedente sectorial: El regreso al beneficio se produce tras la liberalización de 2021 y el primer año completo de competencia en los principales corredores.
