Las aerolíneas europeas anticipan para 2027 una recuperación del beneficio neto agregado del 30%, tras una caída superior al 29% en 2026, según FactSet.
El punto de partida es un ejercicio marcado por el impacto de la guerra en Oriente Medio, que golpeó la operativa y elevó la presión sobre el combustible. Durante el primer mes desde el estallido del conflicto, el sector de aerolíneas del Stoxx 600 llegó a caer más de un 9%.
El bache de 2026: combustible, sobrecapacidad y operaciones corporativas
El retroceso de beneficios convive con un proceso de concentración que reordena el mapa aéreo europeo. El pasado 6 de agosto, Apollo acordó la compra de easyJet por 6.653 millones de euros, una operación que coloca a la compañía británica en manos del fondo estadounidense. El 29 de julio, Lufthansa y Air France-KLM presentaron sus ofertas vinculantes por el 45% de TAP, la aerolínea portuguesa en proceso de privatización.
Ese apetito corporativo no evita que las cuentas de 2026 se resientan. Según las estimaciones de FactSet recogidas por el consenso, IAG pasaría de ganar 2.935 millones de euros en 2025 a 2.622 millones en 2026. En el caso de Ryanair, el beneficio estimado baja desde 2.174 millones hasta 1.810 millones. Lufthansa se movería de 1.339 millones a unos 1.161 millones, mientras que Air France-KLM reduciría sus ganancias desde 1.568 millones hasta cerca de 807 millones.
| Aerolínea | Beneficio neto 2025 | Beneficio neto 2026E |
|---|---|---|
| IAG | 2.935 millones | 2.622 millones |
| Ryanair | 2.174 millones | 1.810 millones |
| Lufthansa | 1.339 millones | 1.161 millones |
| Air France-KLM | 1.568 millones | 807 millones |
Un retroceso coyuntural que el consenso convierte en rebote para 2027
Los analistas no interpretan el descenso como un cambio estructural. El beneficio neto agregado de las compañías analizadas cae más de un 29% entre 2025 y 2026, pero las previsiones apuntan a que ese retroceso se revertirá con una recuperación del 30% entre 2026 y 2027. Aun así, el beneficio agregado de 2027 quedaría un 8,5% por debajo de las ganancias totales de 2025.
La clave de la valoración está en la compresión de los múltiplos que acompaña al rebote esperado. El PER medio de las aerolíneas analizadas pasa de 16,8 veces en 2026 a 9,6 veces en 2027, y se reduce hasta 7,2 veces en 2028. Ese ajuste refleja el fuerte crecimiento de beneficios que los analistas anticipan para el próximo año, no una caída de precios.
El mercado no descuenta el bache de 2026: ya paga la recuperación de beneficios de 2027 con un PER que cae a 9,6 veces.
IAG y Ryanair, las apuestas de compra del consenso
Dentro del sector, IAG y Ryanair concentran la recomendación de compra y algunos de los mayores potenciales. Para IAG, el consenso sitúa el precio objetivo en 5,3 euros, frente a los 4,5 euros actuales, lo que supone un recorrido cercano al 18%. La recomendación se mantiene en compra desde principios de año.
El grupo hispano-británico presenta un PER estimado de 7,9 veces para 2026, que bajaría a 6,7 veces en 2027 y a 5,8 veces en 2028. El mercado espera que su beneficio vuelva a crecer tras el descenso de este ejercicio, con una estimación superior a 3.000 millones de euros para 2027.
Ryanair ofrece un recorrido algo mayor, del 19,7%, también con recomendación de compra. Pese a la caída prevista en 2026, las estimaciones apuntan a más de 2.000 millones de beneficio en 2027 y cerca de 2.474 millones en 2028.
Lufthansa aparece con recomendación de mantener y un precio objetivo de 9,59 euros, frente a los 8,23 euros de cotización, con un potencial del 16,4%. Su PER se mueve entre 8,7 veces en 2026 y 6,4 veces en 2027. Air France-KLM figura con recomendación de vender, mientras que easyJet cotiza por encima del precio objetivo medio del consenso. Jet2 ha pasado de compra a mantener, con un potencial prácticamente inexistente.
El múltiplo y el mensaje de fondo para el inversor
El movimiento de Apollo sobre easyJet y la puja por TAP muestran que el capital privado sigue dispuesto a pagar por capacidad europea incluso en un ejercicio de transición. El consenso, mientras tanto, trata el bache de 2026 como un ajuste de inventario y costes, no como un deterioro de la demanda estructural de viajes.
Para el inversor español, Aena actúa como el termómetro de tráfico que puede validar las guías de capacidad de IAG. No hay una cifra específica de FactSet para el gestor aeroportuario en este panel, pero su evolución en 2027 servirá para comprobar si la recuperación de beneficios se apoya en pasajeros reales o solo en disciplina de oferta.
La lectura de los múltiplos respalda la tesis: si las ganancias de 2027 se confirman, el sector cotizaría a un PER de 9,6 veces, lejos de las 16,8 veces del año actual. Ese es el colchón que separa a las aerolíneas de una simple revalorización especulativa.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: la evolución del tráfico de Aena y las guías de capacidad de IAG para 2027, junto con el cierre de las ofertas por TAP.
- Reacción del valor: el mercado descuenta la recuperación de beneficios comprimiendo los múltiplos, lo que sostiene los potenciales del 18% y del 19,7% para IAG y Ryanair.
- Precedente sectorial: la compra de easyJet por Apollo marca una referencia de valoración privada que puede poner suelo a las cotizaciones del sector.
