Redeia encara un cambio de ciclo. Jefferies considera que los principales riesgos regulatorios ya han quedado atrás y cree que la compañía está en posición de beneficiarse de una aceleración de las inversiones en la red eléctrica española, impulsada por un nuevo plan nacional de infraestructuras, una tramitación más ágil de los proyectos y un entorno político potencialmente más favorable tras las próximas elecciones generales.
En una nota firmada por Arturo Murua, analista de Jefferies, la entidad estadounidense reitera su recomendación de Comprar sobre Redeia con un precio objetivo de 17,40 euros.
Para Murua, “Redeia ofrece una atractiva rentabilidad por dividendo para el ejercicio fiscal 2027 de alrededor del 5%. Según nuestro cálculo de la prima sobre el RAB, Redeia cotiza con una prima de aproximadamente el 16% respecto al RAB del ejercicio fiscal 2027, frente a una media del 21 % de las empresas reguladas del sector”.
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Claves en Redeia según Jefferies
Jefferies considera que los principales obstáculos para la compañía ya se han superado o están descontados por el mercado. A partir de ahora, el foco pasa a estar en el crecimiento de la inversión en redes eléctricas y en la mejora del marco regulatorio.
El banco identifica cuatro factores que pueden mejorar el valor de Redeia durante los próximos meses:
- aprobación del nuevo plan nacional de inversiones en redes antes de finales de 2026;
- mayor volumen de inversiones respecto a los 13.000 millones inicialmente previstos;
- agilización de los permisos para proyectos estratégicos;
- nombramiento del nuevo presidente de la CNMC y las elecciones generales españolas como factores de reducción del riesgo regulatorio.
Jefferies considera también que unas elecciones con un resultado favorable para un cambio de Gobierno podrían reducir la incertidumbre regulatoria que pesa sobre el sector eléctrico.
La firma estadounidense destaca que Redeia presenta uno de los balances más sólidos entre las utilities reguladas europeas, con menor endeudamiento relativo y mayor capacidad para financiar el fuerte ciclo inversor previsto para la próxima década.
Además, Artur Murua estima que, aunque el marco regulatorio español protege menos frente a la inflación que otros países, más del 70% del gasto de inversión previsto hasta 2029 ya está cubierto mediante contratos con proveedores, lo que reduce significativamente el riesgo de sobrecostes.
Por qué el nuevo plan estratégico de Redeia no es tan bueno como parece
Mejora de las previsiones y optimismo ante el nuevo plan de inversiones
Jefferies revisa al alza sus estimaciones:
- EBITDA: +4% para 2026 y +6,2% para 2027.
- Beneficio neto: +0,9% para 2026 y +3,8% para 2027 respecto a sus previsiones anteriores.
La firma cree que el próximo plan de desarrollo de la red eléctrica podría superar los 13.000 millones de euros inicialmente planteados y servir de base para que Redeia actualice sus previsiones estratégicas a comienzos de 2027.
Por otro lado, según Jefferies, Redeia cotiza con un descuento frente a otras utilities reguladas europeas si se compara el valor bursátil con la base de activos regulados (RAB), lo que deja margen para una revalorización adicional.
El informe señala dos fechas clave a vigilar para los accionistas de Redeia como son los resultados del tercer trimestre (28 de octubre) y la presentación del nuevo plan de inversiones prevista para el cuarto trimestre de 2026.
En conclusión, el mensaje de Jefferies es que Redeia está a las puertas de un cambio estructural. La firma sostiene que la combinación de un mayor esfuerzo inversor en la red eléctrica, una regulación potencialmente más favorable, una posición financiera sólida y un menor riesgo político puede convertir a la compañía en una de las utilities europeas con mejor perfil de crecimiento durante los próximos años.
Tesis de inversión de Jefferies en Redeia
Redeia presenta un menor riesgo de asequibilidad y un balance más sólido que sus competidores regulados. Con los factores impulsores previstos para los próximos 12 meses —entre los que destacan las elecciones españolas, un proceso de reducción del riesgo y los posibles cambios bajo el nuevo liderazgo de la CNMC—, esperamos que mejore la confianza del mercado.
Por último, observamos indicios de una aceleración en la planificación de la red de transporte, lo que respalda una trayectoria de inversión en capital (capex) más temprana y, potencialmente, de mayor cuantía. Dado que cotiza con una prima inferior al 15% respecto al RAB de 2027, seguimos recomendando Comprar.
