Banco Santander afronta 2026 como un año de transición estratégica, pero también de consolidación de su transformación operativa. Según un informe de Renta 4, la entidad mantiene una sólida evolución de su negocio, respaldada por la diversificación geográfica, la mejora de la rentabilidad y una gestión prudente del riesgo, factores que refuerzan su capacidad para cumplir los objetivos fijados para 2028.
En este sentido, ya en diciembre de 2025, en MERCA2 informamos que Banco Santander empezaba a recoger los frutos de su estrategia ‘One Transformation’. Hay que recordar que ‘One Transformation’ es la estrategia global de Banco Santander para operar como un grupo de negocios unificado en lugar de una red de filiales independientes por país. El objetivo es crear un mejor banco para los 171 millones de clientes de la entidad financiera.
Asimismo, hablando del próximo Plan Estratégico de Banco Santander, los analistas consideran que será continuista con la estrategia llevada a cabo en los últimos años, centrado en la implementación de ‘One Transformation‘ y el desarrollo de ‘Gravity’, lo que debería apoyar un buen comportamiento de los gastos de explotación para 2026 y 2027.
Fuente: Agencias
El plan de Santander para crecer hasta 2028 gana fuerza
En este contexto, tras unos resultados del primer trimestre que muestran un crecimiento de ingresos superior al esperado y una mejora de la eficiencia, Renta 4 ha elevado su precio objetivo hasta los 13,22 euros por acción y mantiene su recomendación de sobreponderar, al considerar que el potencial de crecimiento y las perspectivas de generación de beneficios continúan sustentando una valoración atractiva.
Los resultados del primer trimestre de Banco Santander mostraron una evolución operativa positiva, con una mejora sustancial en rentabilidad, con un RoTE recurrente del 15,2% y un ratio de eficiencia del 40,5%. Siguiendo esta línea, los ingresos de la entidad financiera mostraron en el trimestre un crecimiento del 6% interanual, mientras que los gastos de explotación se redujeron en un 1%.
La historia de transformación del banco continúa materializándose en los resultados
Desde Renta 4 explican que «la buena marcha del negocio aporta visibilidad para alcanzar los objetivos a 2028, apoyados por una estrategia bien definida que busca centralizar capacidades y procesos para aprovechar la escala internacional de Banco Santander, la gestión del balance y el uso óptimo de capital. Si bien en un año de transición para Santander, hay un cambio de perímetro tras la venta del negocio en Polonia, la incorporación de TSB en el segundo trimestre de 2026 y Webster en Estados Unidos para el segundo semestre de 2026.
No obstante, la incorporación de TSB y de Webster a la entidad financiera son dos operaciones que supondrán un consumo de capital total de 2,1 puntos porcentuales, el cual se verá parcialmente compensado con la generación orgánica que la integración de ambos negocios aportará tanto en el segundo trimestre como en el segundo semestre de 2026. Asimismo, este hecho permite a Santander reafirmar el objetivo de CET1 entre el 12,8 y el 13% para cierre del ejercicio fiscal.
Por otro lado, si miramos los catalizadores propuestos por Renta 4 que pueden mantener el crecimiento de Banco Santander, observamos que:
- Una mayor demanda en mercados desarrollados y menor desaceleración en los mercados emergentes.
- Recuperación de los ingresos en mercados emergentes.
- Una mejor gestión del riesgo que lleve a contención del coste de riesgo de crédito entre 2026 y 2028.
Estados Unidos: la gran ventaja de Banco Santander
Renta 4 ha revisado al alza sus estimaciones frente a las que realizaron en marzo. Principalmente, los expertos han revisado las estimaciones gracias a una mejor perspectiva de Banco Santander en Estados Unidos con un 32% de la valoración, con un mayor crecimiento de comisiones netas y márgenes de intereses. Otro de los puntos son las menores provisiones a nivel de grupo financiero.
«Alcanzamos un margen bruto para el ejercicio fiscal de 2027 de 66.181 millones de euros, y un beneficio neto de 17.132 millones de euros, es decir, un 6% y un 10% más que las perspectivas de marzo, y un -2% y un -3% frente al consenso, respectivamente», certifican los expertos con una nueva revisión para Banco Santander.
La diversificación geográfica y de negocio, y una gestión de riesgos prudente son las palancas clave de Banco Santander para alcanzar los objetivos a 2028, y un apoyo para la política de dividendos. La entidad financiera cotiza a unos múltiplos ajustados, con un PER a 2027 de 9,4 veces. No obstante, el potencial de crecimiento del negocio y las noticias positivas sobre mayores ahorros de coste justifican los múltiplos del banco.
