El gigante del comercio electrónico de moda Zalando está logrando desmarcarse de la etiqueta de valor cíclico y vulnerable al consumo que arrastraba desde su bache en 2022. Según el último análisis de AlphaValue, la compañía alemana ha consolidado una profunda transformación estructural tras la integración de About You, y el impulso de la inteligencia artificial en sus procesos.
A pesar de un entorno macroeconómico complejo que sigue conteniendo el gasto de las familias y presionando los márgenes del comercio tradicional en el corto plazo, el mercado parece estar ignorando que Zalando ya no opera simplemente como una tienda digital de ropa, sino como un robusto ecosistema de servicios integrados.
Los analistas de Alpha Value reiteran para el gigante del comercio electrónico su recomendación de COMPRAR. Para ellos, «la actual desconexión entre la cotización actual de la acción y la realidad operativa de la empresa representa una clara oportunidad de inversión antes de que el mercado corrija su miopía.
ZALANDO Y LA PRESIÓN A CORTO PLAZO
Tras la ruptura de 2022 y el reinicio de 2023, la acción de Zalando llego a ser tratada como un minorista frágil, cíclico y expuesto por el consumidor, con una débil demanda y presión de margen. No obstante, el negocio desde hace cuatro años ha evolucionado de manera significativa, una recuperación que amenaza a sus competidores.
En este contexto, tal y como señalan los analistas de Alpha Value, la recuperación de 2024 comenzó a reconstruir la confianza en torno a la rentabilidad y la monetización de la plataforma, mientras que la adquisición de About You agregó escala, alcance de consumidor más amplio y capacidad de software a través de SCAYLE.
En 2026, la historia es más compleja, pero también más fuerte, con el impulso B2B, la entrega de sinergias, la eficiencia impulsada por la IA y las recompras que remodelan el modelo
«Un entorno macroeconómico incierto y las persistentes tensiones geopolíticas han pesado sobre la confianza de los consumidores durante los últimos cuatro años, alimentando las preocupaciones por la inflación y presionando el tamaño de las cestas», apuntan los expertos de Alpha Value.
Si bien el contexto del consumidor ha comenzado a estabilizarse desde principios de este año, los directivos de Zalando continúan describiendo la demanda como resiliente, pero los consumidores como sensibles a los precios y cautelosos. No obstante, los mercados de Zalando también siguen siendo desafiantes.
Fuente: Alpha Value
Un entorno competitivo y promocional más duro sigue pesando sobre los márgenes de la sección de B2C. Al mismo tiempo, el crecimiento más rápido de Zalando Lounge, que tiene un perfil de margen estructuralmente más bajo, también está pesando en la mezcla. Como resultado, el margen EBIT ajustado de B2C en el primer trimestre 26 fue de solo el 1,4%, frente al 1,9% del año anterior. «El problema no es un colapso de la demanda, sino un aumento gradual en lugar de inmediato de los márgenes», afirman los analistas.
TIKTOK YA NO ES UNA AMENAZA DIRECTA PARA ZALANDO
El reciente desarrollo del comercio electrónico de TikTok, junto con el aumento del comercio social y agente, ha suscitado claramente preocupaciones dentro del negocio de Zalando y ha pesado el sentimiento del mercado. Los expertos creen que la superposición competitiva con Zalando sigue siendo limitada en esta etapa.
Asimismo, las compras en vivo se han desarrollado durante algún tiempo en TikTok y otras plataformas de vídeo corto como el caso de Instagram (este último no ha tenido un gran impacto), pero este canal todavía está orientado principalmente a precios más bajos, compras impulsivas, productos sin marca o menos conocidos, y marcas más jóvenes impulsadas por las redes sociales.
TikTok puede seguir influyendo en el sentimiento, pero en esta etapa parece más una amenaza percibida para la valoración que una interrupción directa del modelo central de Zalando.
Alrededor de dos tercios de la actividad de comercio electrónico de TikTok se concentra en categorías impulsadas por el volumen, como son los cosméticos, mientras que tan solo alrededor de un tercio se relaciona con la moda. Claramente vemos la diferente propuesta entre TikTok y la propuesta principal de Zalando, que se basa en marcas ya establecidas.
