Amancio Ortega ha vuelto a demostrar que su voracidad inversora no entiende de ciclos. El fundador de Inditex, a través de su brazo inmobiliario Pontegadea, negocia la compra de un gran complejo de oficinas en París por un importe cercano a los 850 millones de euros, según ha adelantado este miércoles Expansión y ha confirmado esta redacción de fuentes próximas a la operación.
Las conversaciones, que se encuentran en una fase muy avanzada, podrían materializarse en las próximas semanas si la ‘due diligence’ técnica y legal arroja un resultado satisfactorio. El activo, un edificio de oficinas de primera categoría situado en el corazón financiero de la capital francesa, cuenta con certificaciones de sostenibilidad y, según las mismas fuentes, está alquilado en su mayor parte a un inquilino de primer nivel cuya identidad no ha trascendido.
Un activo estratégico en el nuevo París post-pandemia
El complejo objeto de negociación se levanta en una de las zonas más codiciadas de París, previsiblemente en el distrito de negocios de La Défense o en el céntrico distrito 8. Las oficinas de calidad en ubicaciones ‘prime’ han resistido mejor la corrección de precios que ha sufrido el sector en los últimos dos años, con caídas de valoración de entre el 15% y el 20% en mercados secundarios.
Fuentes del sector inmobiliario consultadas por este medio apuntan a que la operación se está negociando a un precio que refleja una rentabilidad bruta cercana al 4%, ligeramente por encima de la media del mercado parisino para activos similares. Es una apuesta defensiva, pero con el sello de Ortega: activo irreemplazable, inquilino sólido y un horizonte de inversión de décadas», explica un analista que prefiere mantener el anonimato.
Pontegadea no es nueva en París. La firma ya posee activos emblemáticos en la capital francesa, como el edificio que alberga la Apple Store en los Campos Elíseos, adquirido por 600 millones de euros en 2018, o la antigua sede de BNP Paribas en el Boulevard des Capucines, por la que desembolsó 400 millones en 2020. Con esta nueva adquisición, el brazo inversor de Amancio Ortega elevaría su exposición al mercado inmobiliario parisino por encima de los 3.500 millones de euros acumulados desde 2015.
Pontegadea solidifica su huella en Europa con una compra anticíclica
El movimiento llega en un momento en el que muchos inversores institucionales están replanteándose su exposición al sector de oficinas. La popularización del teletrabajo híbrido ha vaciado parcialmente los centros de negocios de las grandes capitales, y fondos como Blackstone o Brookfield han reasignado capital hacia la logística y el residencial. Sin embargo, la estrategia de Pontegadea siempre ha sido contra-cíclica: comprar en silencio cuando otros venden, apoyándose en la fortaleza financiera del que sigue siendo uno de los hombres más ricos del mundo.
Un portavoz no oficial de la compañía, que prefiere no ser identificado, reconoce que «Ortega no se deja llevar por modas; si el precio es adecuado, esperará veinte años hasta que el activo se revalorice, sin presión de liquidez». De momento, el mercado parece validar esa filosofía: la cartera inmobiliaria total de Pontegadea alcanzó los 18.400 millones de euros en valor de mercado a cierre de 2025, según datos de la propia firma, con un 65% concentrado en España y el resto repartido entre Reino Unido, Francia, Estados Unidos y Canadá.
La apuesta por las oficinas prime: ¿visión o riesgo calculado?
La inversión en oficinas parisinas no está exenta de riesgos. El Índice de Sentimiento del Mercado de Oficinas de París que elabora BNP Paribas Real Estate cayó un 12% en el primer trimestre de 2026, reflejando la cautela de los ocupadores y la dificultad para fijar rentas en un entorno de tipos de interés aún elevados. No obstante, la brecha entre los activos ‘prime’ y los periféricos se ha ensanchado de manera notable.
Los edificios que combinan ubicación central, altas prestaciones energéticas y un inquilino de larga duración siguen siendo considerados valores refugio por los inversores familiares más conservadores. Y ese es exactamente el perfil de inversión de Pontegadea. El modelo es sencillo: comprar los mejores edificios de Europa, firmar contratos de alquiler a diez o quince años con empresas de primer orden, y olvidarse del activo hasta que el mercado reconozca su valor añadido», comenta un gestor de patrimonios familiarizado con las operaciones de la firma gallega.
Con esta adquisición, Ortega envía un mensaje contundente a un mercado que lleva dos años esperando un colapso de precios que no acaba de llegar en los tramos altos. Si el acuerdo se cierra en los términos previstos, Pontegadea habrá ejecutado una de las tres mayores operaciones de oficinas en Europa en lo que va de 2026, una muestra más de que el inversor español no teme navegar contra la corriente.
La pregunta que flota en el aire es si el resto del mercado seguirá su estela o si, por el contrario, esta compra se recordará dentro de una década como un gesto de un empresario con una visión a prueba de ciclos que pocos pueden permitirse. De momento, París vuelve a ser el tablero de juego favorito de Amancio Ortega, y se espera que que el cierre sea anunciado antes del verano.
