Imagina que no necesitas abrir una cuenta en un exchange de criptomonedas para exponerte a Bitcoin o Ethereum. Que bastan los mismos datos y la misma aplicación que usas para comprar acciones de Toyota o bonos del gobierno. Eso es justo lo que están a punto de hacer realidad SBI Securities y Rakuten Securities, los dos mayores brókeres online de Japón. Ambas firmas preparan fondos de inversión internos —in-house trusts, en la jerga— que permitirán a los clientes minoristas comprar participaciones en Bitcoin y Ethereum desde sus cuentas de valores habituales, según ha adelantado el diario Nikkei.
La noticia es relevante porque transforma el acceso al mercado cripto para millones de japoneses. Hasta ahora, cualquiera que quisiera comprar cripto directamente necesitaba registrarse en un exchange con licencia o gestionar un monedero digital. Con estos nuevos vehículos, la curva de entrada se aplana hasta casi desaparecer.
Qué ofrecen SBI y Rakuten y por qué lo hacen ahora
SBI Securities comercializará los productos diseñados por SBI Global Asset Management, su gestora del grupo. El objetivo declarado es ambicioso: alcanzar alrededor de 5 billones de yenes (unos 32.000 millones de dólares) en activos bajo gestión en los tres años siguientes al lanzamiento. Además, la entidad controlará toda la cadena, desde la creación del producto hasta la distribución, un enfoque vertical que abarata costes y permite ajustar mejor los márgenes.
Rakuten Securities sigue la misma senda a través de Rakuten Investment Management. La idea es que los clientes puedan operar estos fondos directamente desde la aplicación móvil de Rakuten, de forma similar a como ya compran cripto en el exchange del grupo. Ambos conglomerados ya operan plataformas de intercambio reguladas, así que la infraestructura técnica y las relaciones con el supervisor financiero están prácticamente listas.
Once corredurías más, a la espera del marco definitivo
El movimiento de SBI y Rakuten no es un hecho aislado. Una encuesta de Nikkei entre 18 grandes firmas reveló que 11 de ellas están dispuestas a entrar en este mercado en cuanto finalice el encaje regulatorio. Entre esos nombres aparecen Nomura, Daiwa y Mizuho Securities. Nomura y Daiwa ya han esbozado planes para fondos cripto, mientras que SMBC Group ha constituido un grupo de trabajo y Asset Management One, la gestora de Mizuho, ha iniciado investigaciones preliminares.
La Agencia de Servicios Financieros de Japón (FSA) está evaluando las reglas que permitirán a los fondos de inversión y a los ETF poseer criptomonedas bajo la Ley de Fondos de Inversión. Los analistas calculan que los ETF al contado de cripto podrían ver la luz en 2028 y que el mercado captaría unos 6.400 millones de dólares. Esa perspectiva se asienta sobre un cambio legal de calado: Japón ha reclasificado los criptoactivos como instrumentos financieros, dotándolos de normas sobre divulgación anual y prohibición de uso de información privilegiada, muy similares a las que rigen para los valores tradicionales.
Ventajas, riesgos y el espejo de los ETF estadounidenses
Para cualquier inversor minorista, la principal ventaja es la comodidad. Millones de personas con cuentas ya activas en SBI o Rakuten podrán añadir exposición a Bitcoin o Ethereum sin registrarse de nuevo, sin aprender las particularidades de las plataformas de intercambio y con las mismas protecciones que otorga un bróker regulado. Los fondos internos implican custodia profesional, informes estandarizados y procesos de reclamación conocidos. En otras palabras, el bitcoin entra en el mismo menú donde uno compra fondos indexados o letras del Tesoro.
Ahora bien, conviene poner la lupa en la letra pequeña. Poseer participaciones de un fondo no es lo mismo que tener las llaves privadas de tus criptomonedas. El inversor paga una comisión de gestión que, si es elevada, erosiona la rentabilidad a largo plazo. Y, sobre todo, existe un riesgo de contraparte: si la entidad falla, el rescate de las posiciones puede ser más lento y costoso que moviendo los activos desde una cartera autocustodiada. En Estados Unidos, la guerra de comisiones entre los emisores de ETF de Bitcoin recortó las tarifas hasta niveles casi simbólicos y aceleró la adopción. Que la FSA autorice estructuras con costes competitivos y que SBI y Rakuten apuesten por precios bajos será determinante para que el inversor japonés responda a la misma velocidad.
Más allá de la comodidad, esta ofensiva coloca a Japón en un viaje que ya iniciaron Wall Street y Hong Kong. Los ETF al contado estadounidenses recogen desde 2024 decenas de miles de millones de dólares, y la plaza asiática lanzó sus propios productos poco después. Pero aquí hay una diferencia sutil: Tokio apuesta por acercar el cripto al inversor tradicional mediante la misma infraestructura de brókeres que ha funcionado durante décadas, en lugar de crear un carril paralelo. Eso puede ampliar la base de usuarios más rápido, aunque también diluye el espíritu descentralizado que late bajo estos activos. La clave, como siempre, estará en la transparencia y en que el regulador mantenga las reglas del juego claras. Sin ellas, la confianza se esfuma en un par de párrafos.
