Grenergy está registrando avances positivos en cuanto a su negocio de almacenamiento, y en la rotación de activos. Esta es una de las claves dentro del informe de Renta 4 firmado por Eduardo Imedio, que apunta a que la energética esta teniendo un mejor rendimiento dando pie a que revisen al alza sus previsiones. En este sentido, el banco eleva su nota a Grenergy pasando de Infraponderar a Neutral con un precio objetivo de 70 euros la acción.
El razonamiento detrás de este balance optimista, se debe a que en el negocio de baterías de Grenergy, tiene una pipeline acumulada de 75 GWh, con 8 GWh adicionales que están en fase de avance. En el ámbito de las baterías, el informe menciona que el mercado ve con buenos ojos los recientes progresos en la fase de desarrollo del Oasis de Atacama, uno de los proyectos insignia de la energética en el desierto chileno, que combina placas fotovoltaicas, con sistemas de almacenamiento y convertidores.
Grenergy pese a tener más cápex mantendrá su deuda por debajo de lo previsto en 2028
Renta 4 pretende indicar que, el mercado sigue mostrando interés en la inversión de proyectos de estas características, a pesar de que los costes para llevarlos a cabo hayan subido. Además, desde el banco indican que, este pipeline de almacenamiento tan desarrollado, combinado a que Grenergy ha logrado completar la venta de alguno de sus activos; ha dado pie a que incluso la energética pueda llegar antes a los objetivos establecidos en su plan inversor de 2028.
De esta forma,Renta 4 revisa al alza las previsiones de rendimiento de esta empresa en el periodo de 2026-2028, apuntando a que para 2026 Grenergy podría quedarse con un EBITDA de 267 millones de euros, un 11% más que las previsiones anteriores. Mientras que, las nuevas estimaciones para final de periodo solo aumentan un 2% con un valor de 492, 8 millones de euros en su EBITDA en línea con los objetivos comunicados por la empresa en su Capital Markets Day (CMD).
En esta misma línea, el análisis indica que financieramente, Grenergy está realizando un control de costes adecuado. Este punto de vista está fundamentado en que, a pesar de prever un capex más elevado por la introducción de nuevos proyectos de baterías, las estimaciones de los analistas indican que la energética mantendrá un radio de DFN/EBITDA inferior a 7 veces el EBITDA de 2028, por un ritmo adecuado en la realización de la rotación de activos.
Por otro lado, todavía están pendientes el cierre de los primeros tolling agreements, o contratos por los que Grenergy alquila sus infraestructuras eléctricas a terceros, sumado al cierre de la financiación estructurada para su proyecto de almacenamiento europeo Greenbox. Estos elementos, según el banco podrían ser catalizadores a corto plazo de la energética, ya que de completarse podrían dar pie a que los activos de almacenamiento sean percibidos por el mercado como semi-regulados, debido a su fiabilidad en cuanto a la estabilidad de sus ingresos.
Además, también el banco recuerda que hay unas subastas de capacidad pendientes que podrían añadir una fuente adicional de ingresos no contemplada en las rentabilidades objetivo de Grenergy (de un 10 a 12% adicional), que de darse, el valor total de los proyectos de Grenergy podría aumentar notablemente.
En resumen, Grenergy está reforzando su negocio de baterías a unos niveles, que posiblemente, según los analistas pueda acelerar su plan inversor de 2028, ya que con su pipeline actual y con la rotación de activos, ya ha llegado al 60% de las metas previstas de dentro de 3 años. A esto se le suma, el importante papel de la revalorización del negocio de las baterías en suelo europeo como un negocio estable y semi-regulado. Debido a todos estos elementos, Renta 4 eleva sus previsiones y su nota, recomendando Mantener con un precio objetivo de 70 euros la acción.
