Desde este verano circulan rumores de que la empresa china Anta Sports está considerando una oferta por Puma. Sin ir más lejos, el precio de las acciones de la alemana ha estado en caída libre desde la salida de Bjørn Gulden, quien construyó una sólida trayectoria revitalizando marca para ser más moderna durante más de una década de liderazgo hasta 2022.
En este sentido, Anta, la tercera mayor empresa de artículos deportivos del mundo, con una capitalización bursátil de aproximadamente 26.000 millones de euros, cuenta con los recursos financieros necesarios para concretar dicha operación. Artémis está lista para salir al precio adecuado.
«Una transacción tendría sentido estratégico, dada la exposición geográfica de Anta y su diversificada cartera de marcas», apuntan desde Alpha Value. Si bien, que Artémis quiera vender su participación de Puma, viene dada por los problemas que lleva arrastrando la firma, y la pérdida de cuota de mercado a pesar de la presión ejercida por Nike tanto en 2024 como en 2025.
ARTÉMIS Y LAS OPCIONES QUE SE LE ABREN CON PUMA
Para entender la‘ruta de salida de Artémis’, el mayor accionista de Puma, los expertos de Alpha Value explican que, «ha estado gestionando una mayor carga de deuda, impulsada por la reducción de dividendos de Kering y la adquisición de la agencia de talentos estadounidense», Artémis ha indicado reiteradamente que está considerando opciones estratégicas para su participación en Puma.
En este contexto, tras la salida de Bjørn Gulden, su sucesor durante 2023-2025, Arne Freundt, se perdió varios cambios clave del mercado; en particular el auge de actividades deportivas como son el yoga y pilates, además de la rápida expansión de los deportes al aire libre. El prolongado deterioro del rendimiento operativo ha seguido erosionando la confianza de los inversores desde 2022.
Bajo la dirección de Arthur Hoeld, el nuevo director ejecutivo de Puma ha definido formalmente 2025 como un «año de reinicio», reconociendo varios problemas específicos de la compañía, como el débil impulso de la marca, el aumento de inventarios en el sector y una red de distribución orientada a canales mayoristas de baja calidad.
Las medidas que está llevando a cabo Puma son necesarias para restaurar el atractivo de la marca y la disciplina de márgenes, su impacto tangible solo se espera a partir de 2027
La compañía deportiva ya ha implementado medidas de saneamiento agresivas, que incluyen la reducción de la exposición no deseada a los canales mayoristas, la recuperación del exceso de inventario de los socios minoristas y la reducción de la intensidad promocional tanto en el comercio electrónico como en las tiendas directas a precio completo.
Siguiendo esta línea, una posible adquisición de Puma ofrecería una complementariedad geográfica significativa para Anta. Concretamente, la expansión de la compañía deportiva en China se ha quedado atrás tanto de sus rivales globales como de sus competidores nacionales, con un menor impulso de la marca y un ritmo más lento de desarrollo de la distribución.
CUALQUIER SEPARACIÓN DE ARTÉMIS FRENTE PUMA, DEPENDERÁ DE LA VALORACIÓN Y DE LA SOLIDEZ DE LOS POSIBLES COMPRADORES
«Anta, en cambio, opera una de las redes minoristas más eficientes y con mayor penetración en China continental, Hong Kong y Macao, respaldada por un sólido ecosistema de comercio electrónico que aporta más de un tercio de los ingresos del grupo. La integración de Puma en la plataforma china de Anta podría generar importantes sinergias de distribución, acelerar la expansión DTC y restablecer la relevancia de la compañía deportiva entre los consumidores chinos«, apuntan los analistas de Alpha Value.
No obstante, para Anta, el acuerdo ampliaría su combinación de ingresos internacionales, fortalecería materialmente su presencia en Europa, y a su vez, reforzaría su posicionamiento estratégico como un auténtico líder mundial en ropa deportiva, contando con los artículos y el conocimiento de la gente sobre Puma.
Por otro lado, la adquisición también tendría un sólido sentido estratégico en términos de actividades de producto y arquitectura de marca. Anta ha desarrollado sólidas capacidades en las categorías de actividades al aire libre y de alto rendimiento, especialmente a través de Amer Sports, donde Arc’teryx y Salomon se han convertido en referentes mundiales en ropa, calzado y equipamiento premium para actividades al aire libre.
Sin embargo, las principales fortalezas de Puma residen en categorías deportivas tradicionales como el fútbol, el atletismo y el baloncesto, todas ellas complementarias, en lugar de solaparse con el enfoque actual de Anta. «Esto crea una lógica de cartera clara, en la que Anta preservaría Puma como una marca de alto rendimiento distintiva, a la vez que aprovecharía su ecosistema de abastecimiento, venta minorista, tecnología y marketing para expandir el negocio«, añaden los expertos..
La adquisición también ampliaría la presencia de Anta más allá de la ropa deportiva premium y accesible, añadiendo un importante segmento de precio medio, lo que reforzaría la ambición del grupo de convertirse en una potencia global diversificada de la ropa deportiva.
QUIÉN ES ANTA
En este contexto, hay que entender y saber quién es la compañía que quiere hacerse con Puma.Anta Sports es la tercera empresa de artículos deportivos más grande del mundo, y opera un modelo multimarca que abarca los segmentos de consumo masivo, premium y de alto rendimiento a través de sus marcas Anta y Fila, además de otros activos internacionales.
Fuente: Alpha Value
Desde la adquisición de Amer Sports en 2019, Anta ha adquirido presencia en algunas de las marcas de alto rendimiento globales más codiciadas, como Arc’teryx, Salomon, Wilson, Peak Performance y Atomic. La fuerte flexibilidad financiera del grupo y su modelo operativo ágil han respaldado consistentemente su capacidad para escalar e integrar marcas globales, convirtiendo a Anta en uno de los pocos actores asiáticos capaces de ejecutar una adquisición transfronteriza de una empresa del tamaño de Puma.
Anta se destaca como la ruta de salida más creíble y atractiva a corto plazo para Artémis… y para los accionistas minoritarios de Puma
Anta adquirió Amer Sports en 2019 por 4.600 millones de euros, pagando una prima del 40 % sobre el precio de cotización de Amer en aquel momento. La operación reflejó una clara voluntad de invertir en el valor de marca a largo plazo, la escala global y el potencial de crecimiento impulsado por China. «Aplicar una prima similar a PUMA implicaría una valoración de aproximadamente 4.300 millones de euros, o alrededor de 29 euros por acción, lo que ofrecería un aumento significativo para los accionistas existentes«, añaden desde Alpha Value.
