El último informe de RBC Capital Markets señala una tendencia bajista en los precios del gas y el gas natural licuado (GNL) durante 2025 y 2026. Una estimación que ronda bajadas de un 15% y de hasta un 20% adicional en el verano del año que viene.
Según el banco, Europa está cumpliendo las previsiones estimadas de suministro de gas para este invierno. Actualmente las reservas rondan cerca de un 83%, una cifra que podrá verse incrementada ligeramente antes del cambio del ciclo estacional de inyección a extracción de gas, que se realizará dentro de un par de semanas. Y aunque la reserva tenga entre un 5% y 10% menos de gas que en los 3 inviernos anteriores, estos niveles se verán compensados por un aumento de la oferta del GNL.
RBC: Europa pasará por una situación de exceso de GNL
En este sentido, el gas natural licuado se ha convertido en el último año en una de las energías que más se ha expandido. Plaquemines ha producido más GNL de lo esperado por el mercado, con volúmenes cercanos a las 20 millones de toneladas al año, con previsión a crecer hasta las 27 mtpa a finales de 2025.
Por otro lado, LNG Canada tampoco se queda atrás llegando a una producción de cerca de un 55% de su capacidad nominal en el tercer trimestre de este año con su primera línea de gas, y ya con una segunda que entrará en funcionamiento pronto. Sumado a que el NFE (Nort Field Expansion) de QatarEnergy tiene previsiones de estar listo para 2026. Según RBC, apunta a que este incremento de la oferta, va a permitir tener un excedente de GNL cara al invierno.
El informe también destaca la reducción de importaciones de este gas por parte de China, con una caída interanual de un 20% hasta septiembre de 2025, que se traduce en más de 10 millones de toneladas menos que en 2024. Una tendencia a la baja que responde a una serie de factores determinantes según apunta el banco:
- Economía débil: el crecimiento económico chino en 2025 se ha mantenido por debajo de las expectativas, con un menor consumo industrial y energético.
- Aumento de la producción doméstica de gas: datos de Bloomberg apuntan a que China aumentó su propia producción de gas natural un 6% interanual hasta agosto de 2025, reduciendo su necesidad de comprarlo a otros países.
- Aumento del suministro por gasoductos rusos: En 2025 se sumaron nuevas líneas de transporte y acuerdos bilaterales entre Rusia y China para garantizar el flujo de gas a precio fijo.
En este sentido el banco prevé que Europa pasará por una situación de exceso de GNL, que presionará los precios a la baja. Las previsiones apuntan a que la media anual de 2026 se situará alrededor de 10,50 dólares/mmbtu (frente a los más de 12 dólares de enero). Sumado a que también se estima una bajada adicional de los precios del gas de hasta un 20% menos en el verano de 2026.
Por otro lado, el informe advierte de que el gas europeo podría estar expuesto a repuntes temporales, especialmente por un invierno más frío de lo esperado, donde se espera que los nuevos suministros de GNL puedan absorber un posible aumento de demanda.
En definitiva, aunque se espera una bajada generalizada de los precios del gas en Europa por el acceso a más fuentes de gas natural licuado, debido a la volatilidad del escenario internacional, con la guerra entre Rusia y Ucrania, RBC cree que pueda incluirse una prima de riesgo en el mercado europeo del gas similar a los precios de referencia del petróleo.
