Santander, BBVA y CaixaBank afrontan un octubre decisivo en el IBEX 35: la caída superior al 4% registrada el pasado 1 de octubre y la última semana del mes, con resultados y decisiones de tipos, marcarán su cotización.
El selectivo cerró septiembre en 19.426 puntos tras dejarse un 2,74% en el mes, lo que rompió una racha de cinco meses consecutivos de subidas. Octubre arrancó cerca de los 19.000 puntos, lastrado por la banca: CaixaBank, Santander y BBVA bajaron más de un 4% en la sesión del 1 de octubre. Solo seis valores cerraron en positivo ese día y, además de los tres grandes, también cedieron más del 3% Unicaja, Banco Sabadell y Bankinter.
El detonante fue doble. La rentabilidad de la deuda soberana europea se tensó —el bono español a diez años pasó del 3,79% de principios de septiembre al 4,17% el 1 de octubre— y el euríbor se instaló en el 3,247%, 1,075 puntos por encima de hace un año. Con ese telón de fondo, el mercado teme un frenazo en la demanda de hipotecas y crédito que deteriore las cuentas del último trimestre.
El castigo del 1 de octubre y el peso de la banca en el índice
Los tres grandes bancos terminaron septiembre por debajo de sus niveles de comienzo de mes. En el acumulado del año, sin embargo, son los valores que más han impulsado al selectivo: Santander sube un 26,1%, BBVA un 24,39% y CaixaBank un 24,27%. La consecuencia es estructural, porque al cierre de septiembre la banca concentraba casi cuatro de cada diez euros del IBEX 35.
El calendario concentra casi todos los catalizadores en la última semana del mes. Antes, el 15 de octubre, BBVA pagará su mayor dividendo a cuenta, mientras que CaixaBank tiene pendiente fijar el importe del suyo a lo largo de este mes.
Con casi cuatro de cada diez euros del selectivo en manos de la banca, cualquier toma de beneficios arrastra al índice entero.
El calendario que decide octubre: de la Fed al BCE
La Reserva Federal se reúne el 27 y 28 de octubre; el 28, Santander abre la temporada de resultados del tercer trimestre; y al día siguiente, el 29, el BCE decide sobre los tipos de interés. Entre el 28 y el 30 de octubre coincidirán, por tanto, las cuentas de los tres grandes bancos y las decisiones de política monetaria de ambas orillas del Atlántico.
La comparativa de las tres entidades y su punto de partida tras el primer semestre de 2026 queda así:
| Banco | Magnitud del primer semestre de 2026 | Recorrido sobre el precio objetivo |
|---|---|---|
| Santander | Beneficio récord de 7.328 millones | Positivo y al alza |
| BBVA | Beneficio récord de 6.051 millones | Nulo: cotiza en objetivo |
| CaixaBank | Margen de intereses de 5.390 millones | Más del 8% |
Qué vigilar en cada banco
Santander: sostener el ritmo récord del semestre
Santander cerró el primer semestre con un beneficio de 7.328 millones de euros, un 15% más, y un aumento del 6% en los ingresos. La pregunta que arrastra el valor es si mantiene ese ritmo en el tercer trimestre y si reafirma su política de remuneración al accionista, con alrededor del 50% del beneficio entre 2026 y 2028. Es, además, el único de los tres con recomendación de compra del consenso.
BBVA: el primer examen tras el dividendo récord
BBVA ganó 6.051 millones de euros hasta junio y cerró ese mes con un CET1 del 12,90%. Se ha comprometido a distribuir el exceso de capital por encima de su objetivo del 12%, de modo que, tras el dividendo de octubre y las recompras, el ratio revelará cuánto margen le queda para seguir retribuyendo. La acción cotiza ya en su precio objetivo y el consenso ha rebajado la recomendación de comprar a mantener.
CaixaBank: el margen de intereses, la asignatura pendiente
CaixaBank es el más expuesto a la evolución del margen de intereses. En el primer trimestre cayó un 2% respecto al trimestre anterior y quedó por debajo del de BBVA y Santander; en el semestre creció solo un 2%, hasta los 5.390 millones de euros. La incógnita es si las subidas del BCE ya se notan en esa línea. La entidad podría presentar las cuentas junto con el importe de su dividendo a cuenta, todavía sin fijar.
El BCE del 29 de octubre divide al consenso
El BCE ha subido los tipos dos veces este año, en junio y septiembre, hasta dejarlos en el 2,50%. En la última reunión no dio pistas y se emplazó a decidir reunión a reunión. La mayoría de los analistas espera una reunión sin cambios, aunque el mercado otorga un 50% de probabilidad a una nueva subida, según el análisis de DailyForex. PIMCO prevé una pausa y Bankinter contempla un alza más, pero como movimiento preventivo, no como el arranque de un ciclo.
El desenlace tiene doble filo para el sector. Una subida ampliaría el margen de intereses, pero reforzaría el temor a un frenazo del crédito que ya castigó a la banca el 1 de octubre; una pausa daría alivio a la demanda de hipotecas, aunque limitaría la mejora de margen. A ese equilibrio se suma el impuesto sobre el margen de intereses y comisiones: solo CaixaBank contabilizó 304 millones de euros por este concepto en el primer semestre, frente a 296 millones un año antes.
El riesgo exterior tampoco es menor. El 28 de octubre se sabrá si la Fed prolonga la subida aplicada en septiembre, justo un día antes de la reunión del BCE. Un nuevo ajuste tensaría todavía más la deuda a escala global y volvería a presionar las valoraciones bancarias. A ello se añade la conflictividad laboral: CCOO no logró un acuerdo en la mediación con CaixaBank sobre la retribución variable y continuará por la vía judicial, un frente que puede pesar en costes y, también, en la imagen pública de la entidad.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La última semana de octubre concentra el desenlace, con los resultados de Santander el día 28 y la decisión del BCE el 29.
- Reacción del valor: El mercado descuenta un 50% de probabilidad de subida; una pausa aliviaría al crédito y un alza tensaría de nuevo la deuda soberana.
- Precedente sectorial: La corrección del 1 de octubre, con caídas superiores al 4% en los tres grandes, marca el patrón de toma de beneficios con valoraciones exigentes.
