Ethereum cerró el mejor Q3 de su historia con una subida del 70,8% entre julio y septiembre, casi treinta puntos más que Bitcoin. Los ETF al contado de ether volvieron a captar dinero tras un semestre de salidas.
El ether venía de dos trimestres consecutivos en rojo y de un arranque de año flojo. Bitcoin acompañó el movimiento y firmó su mejor tercer trimestre desde 2017, pero se quedó lejos: 42,71% frente a 70,8%, según los datos de CoinGlass, la plataforma que recopila precios y volúmenes del mercado cripto.
El impulso tampoco fue exclusivo de las dos mayores criptomonedas. El indicador TOTAL3ES, que mide la capitalización del resto del sector dejando fuera a Bitcoin, Ethereum y las stablecoins (monedas digitales atadas a una divisa), pasó de unos 364.000 millones a unos 547.000 millones de dólares. Casi un 50% más en tres meses.
Ethereum firma el mejor trimestre de su historia y roza el liderazgo de Bitcoin
Entre el 1 de julio y el 30 de septiembre, el precio de Ethereum avanzó un 70,8%, su mejor tercer trimestre desde que la red existe. Bitcoin sumó un 42,71% y logró su mejor Q3 desde 2017.
La ganancia se repartió de forma desigual. Zcash subió más del 260%, Uniswap superó el 200% y Chainlink casi duplicó su valor. Hyperliquid marcó nuevos máximos y Solana firmó sus tres meses más fuertes después de diez meses consecutivos de caídas. Quant concentró casi todo su repunte en las últimas semanas del trimestre. La recuperación fue amplia, pero desigual.
Todo esto no borra una obviedad: estos datos describen lo que ocurrió entre julio y septiembre, no lo que viene. Buena parte del mercado llegó a esas fechas desde precios deprimidos, y eso abarata cualquier comparación.
Un trimestre récord en el precio no es lo mismo que un trimestre récord en dinero nuevo entrando. La diferencia se verá en octubre.
Los ETF de ether recuperan entradas: 3.110 millones en tres meses
Los fondos cotizados al contado (ETF, vehículos que replican el precio de un activo y se compran en bolsa como una acción) rompieron la racha. Los productos ligados a Bitcoin captaron 6.490 millones de dólares en entradas netas durante el trimestre, según el rastreador SoSoValue, después de las salidas de 4.510 millones de junio. Es el primer trimestre positivo tras tres en negativo. Sus activos netos pasaron de 70.950 millones a casi 108.000 millones de dólares, una cifra que mezcla dinero nuevo con la revalorización del propio bitcoin.
En el caso de los ETF de Ethereum, el saldo fue de 3.110 millones de dólares en entradas netas, el tercer mejor trimestre de estos productos. Sus activos netos combinados más que se duplicaron, hasta 17.790 millones.
El ritmo, eso sí, se frenó en en septiembre. Los fondos de bitcoin captaron 2.800 millones ese mes, por debajo de los 3.520 millones de agosto, y los de ether recibieron 892 millones frente a 1.850 millones el mes anterior. Strategy reanudó sus compras de bitcoin como tesorería corporativa, aunque el informe no detalla el importe.
La letra pequeña del récord: Ethereum llega al Q4 con una estadística en contra
Conviene mirar la serie larga. Desde 2013, el rendimiento mediano de Bitcoin en el cuarto trimestre es del 26,59%, el más alto de la tabla de CoinGlass. El de Ethereum es del 0,15%. El activo que acaba de firmar el mejor Q3 de su historia tiene, históricamente, su trimestre más flojo justo ahora. La estadística no predice nada por sí sola, pero calibra expectativas.
La red, además, viene de una transformación profunda. En septiembre de 2022, The Merge la convirtió en una cadena que funciona con prueba de participación, con validadores que inmovilizan capital propio en lugar de gastar electricidad. Shanghai, en abril de 2023, permitió retirar los ether depositados en el staking, el mecanismo por el que se bloquean 32 ETH para validar transacciones a cambio de recompensas. Dencun, en marzo de 2024, abarató las comisiones en los rollups, las redes de segunda capa que procesan actividad fuera de la cadena principal y luego resumen el resultado. Y en julio de 2024 llegaron los ETF al contado de ether, el mismo producto que ahora vuelve a captar dinero.
Los próximos meses traen tres referencias. La Reserva Federal se reúne los días 27 y 28 de octubre y el mercado llega con las apuestas de una subida de tipos reducidas, después de que el dato de inflación PCE publicado el 30 de septiembre saliera más suave de lo esperado. Si la inflación se resiste o el empleo sorprende al alza, los rendimientos del Tesoro y el dólar volverán a apretar. El calendario oficial está publicado en la web de la Reserva Federal.
En el plano técnico, los 80.000 dólares son la referencia que Bitcoin debería defender, con 87.400 y 90.000 como objetivos por encima. Y en el regulatorio, la nueva exención de innovación de la SEC para acciones tokenizadas empuja el sentimiento al alza mientras la Ley CLARITY sigue estancada en el Congreso.
El riesgo, en este punto, es de concentración y de paciencia. Parte del repunte institucional depende de un puñado de emisores y de un apetito que en septiembre ya dio señales de enfriarse. El crecimiento de los activos bajo gestión tampoco distingue entre dinero nuevo y revalorización. Los flujos de octubre dirán si este trimestre fue un punto de inflexión o un buen verano.
