Nicolás Correa está pagando el precio de crecer. La compañía ha disparado su contratación y ha llevado su cartera de pedidos hasta un máximo histórico de 126,5 millones de euros, pero este fuerte impulso comercial todavía no se traduce en una mejora de la rentabilidad.
El aumento de los costes, la presión sobre los márgenes y el esfuerzo inversor para ampliar capacidad han provocado que el EBITDA recurrente caiga un 8,4% en el primer semestre, en un momento en el que la compañía sienta las bases para intentar acelerar su crecimiento a partir de 2027.
Esta es la principal idea del informe que ha realizado Pablo Victoria Rivera, analista de Lighthouse tras conocer los resultados de la empresa de maquinaria Nicolás Correa.
Pese a un contexto geopolítico incierto (guerra en Oriente Medio desde febrero de 2026), Nicolás Correa cierra el primer semestre con unos ingresos de 63,8 millones de euros (8,4% frente al primer semestre de 2025). El crecimiento responde principalmente a la consolidación de Correa Kunming, tras la adquisición de un 10% adicional del capital en enero de 2026, elevando la participación hasta el 55%. Excluyendo la incorporación de Correa Kunming (6,8 millones de ingresos en el semestre), los ingresos se habrían mantenido prácticamente estables frente al mismo periodo de 2025 (-3,2%; en línea con nuestra estimación de ligera contracción).
Estas cifras ponen de manifiesto que Nicolás Correa continúa operando cerca del 100% de su capacidad productiva. En términos geográficos, Europa se mantiene como principal mercado (peso del 60% en 2025), mientras se refuerza el posicionamiento en EE. UU. y en economías emergentes de Asia (Indonesia, Singapur y Malasia). Por sectores, defensa y aeronáutica siguen liderando las inversiones.
Nicolás Correa: plan inversor condiciona 2026, pero refuerza el crecimiento a medio plazo
Además, Nicolás Correa destaca que “están apareciendo nuevas oportunidades” en el sector de los semiconductores, orientando progresivamente su producción hacia máquinas multifunción y centros de mecanizado de alta complejidad tecnológica (mayor valor añadido).
Fuerte impulso de la cartera de pedidos de Nicolás Correa
La captación acumulada en el primer semestre de 2026 asciende a 93,8 millones (57% frente a 2025), permitiendo cerrar el semestre con una cartera de 126,5 millones (45% frente a 2025). Excluyendo el efecto de Correa Kunming, la captación crece un 44% y la cartera un 30%. Este crecimiento sitúa la cartera en máximos y aporta mayor visibilidad sobre las ventas del próximo semestre: Ebitda recurrente de 7,5 millones (-8,4% frente a 2025) y margen del 11,7% (-2,1% frente a 2025).
La contracción responde principalmente a (i) una creciente presión sobre margen bruto (-1,4% frente a 2025), (ii) un incremento de costes fijos (personal: 7,4%; otros: 14,1%) que no ha podido trasladarse íntegramente a precios y (iii) la continuidad de las obras de ampliación de capacidad. El EBIT se sitúa en 5,7 millones (-22% frente a 2025), reduciendo el margen hasta el 9% (3,5%). La consolidación de Correa Kunming contribuye con 0,9 millones. Los márgenes se ajustan, en línea con nuestra estimación previa.
Nicolás Correa: resultados en línea con ingresos estables, mientras avanza el plan inversor
Incremento de la caja neta hasta los 16,7 millones (frente a 10,2 millones en 2025) debido a (i) Correa Kunming y (ii) anticipos de clientes por elevada captación de pedidos en primer semestre de 2026. Adicionalmente, Nicolás Correa continúa avanzando en su plan inversor 2023-2027 (CAPEX primer semestre de 2026 de 10,3 millones). Ampliación de la zona de montaje (5.000 m² y mayor capacidad en altura) prácticamente acabada. Las obras en Correa Mecanizado se espera que estén operativas en 2027.
Ajustaremos estimaciones para incorporar el cambio de perímetro. 2026e debería caracterizarse por (i) estabilidad en ingresos (ingresos 2025 de Kunming de 11,8 millones, que compensarían la menor facturación a terceros derivada de la asignación de capacidad a la auto fabricación) y (ii) presión sobre márgenes, mientras se avanza en el plan inversor.
Destaca la elevada captación de pedidos en el primer semestre de 2026, que sitúa la cartera en máximos históricos (126,5 millones). El impacto de las inversiones seguirá condicionando el ejercicio, aunque sentando las bases para una aceleración a partir de 2027e, poniendo en valor la cartera de pedidos en máximos.
