Tras los resultados del primer semestre de 2026, la matriz de Vanish, Finish y Durex: Reckitt ha conseguido acelerar de nuevo su crecimiento principal, mientras Norteamérica ha recuperado también el crecimiento y los márgenes son mejores de lo esperado. En cuanto a la salida de la categoría de higiene en Rusia, refuerza la inversión con un potencial alcista si la operación se cierra antes de lo previsto.
En este sentido, durante el primer semestre de Reckitt registraron un buen crecimiento, y el desempeño de la compañía se aceleró durante el segundo trimestre. La cartera de innovaciones de la compañía es sólida y está teniendo una buena acogida en los mercados. En cuanto al programa ‘Fuel for Growth’, sigue avanzando según lo previsto para lograr costos fijos inferiores al 19 % al finalizar 2027, y las capacidades digitales y de cadena de suministro se están convirtiendo en facilitadores cada vez más poderosos del crecimiento.
Creemos que parte de la inversión se destinará a medidas de precios en 2026, lo cual se refleja en una menor contribución de los precios a las ventas comparables en este año. No obstante, consideramos que la combinación de una mayor competitividad y planes de innovación impulsará la recuperación del crecimiento de las ventas durante el ejercicio fiscal de 2027«, expresan los analistas de Jefferies para Reckitt.
Fuente: Reckitt
La estrategia de precios impulsa el crecimiento de la matriz de Durex, Finish y Vanish
En este contexto, la estrategia de precios y la mayor inversión en los mercados desarrollados están llevando a Reckitt a contar con buenos resultados. Siguiendo esta línea, el precio/mix se mantuvo negativo en el primer semestre de 2026 tanto en Norteamérica como en Europa, y los márgenes operativos también disminuyeron más de 250 puntos básicos interanuales en ambas regiones para la matriz de Durex, Vanish y Finish, entre otras marcas.
Los costes irrecuperables de ‘EssHome’ habrán contribuido a la situación en Europa, pero ambas regiones parecen estar invirtiendo para mejorar su competitividad. Esto se evidenció en una mejora secuencial del volumen de ventas en los mercados desarrollados, algo que los analistas de Jefferies prevén que se mantendrá durante el segundo semestre. «Estimamos que tanto Norteamérica como Europa alcanzarán un crecimiento comparable de aproximadamente el 4,5% para el cuarto trimestre de 2026», afirman los expertos.
«En Europa, prevemos retomar el crecimiento de los ingresos netos comparables en el segundo semestre, con una mejora secuencial a lo largo del mismo, respaldada por una sólida ejecución, lanzamientos innovadores y medidas de precios planificadas»
Shannon Eisenhardt, Directora Financiera de Reckitt
Asimismo, se está restableciendo el dinamismo del crecimiento en los mercados emergentes. La desaceleración del volumen en el primer trimestre, hasta el 0,5%, supuso un revés, aunque en parte debido a factores puntuales, como el impacto de las sanciones rusas en las ventas de productos para el cuidado del hogar desde enero y los cambios en la normativa sobre bienestar íntimo en China. El repunte del volumen en el segundo trimestre, hasta el 3,2%, indica una buena adaptación en China y una contribución más amplia al crecimiento de los mercados emergentes, lo que augura tendencias alentadoras para el segundo semestre de Reckitt.
No obstante, los factores clave siguen siendo Europa, Durex China y la temporada de resfriados en Norteamérica. Europa aún necesita convertir las tendencias positivas en un crecimiento sostenido, a pesar de la presión constante de Auto Dish. Durex China sigue siendo la debilidad más evidente dentro de un negocio en China que, por lo demás, es excepcionalmente sólido. En Norteamérica, el tercer trimestre presenta comparaciones más difíciles, lo que hace que la dirección dependa cada vez más de la activación de Mucinex 12HR, las ventas minoristas y una temporada de resfriados y tos más normal para impulsar la aceleración prevista para el cuarto trimestre.
La dirección reiteró sus previsiones para el ejercicio fiscal de 2026, al tiempo que anunció una nueva recompra de acciones por valor de 500 millones de libras y un aumento del dividendo del 5%. «Nuestro precio objetivo sube un 3%, hasta las 61 libras esterlinas. Esto se debe principalmente a la evolución de la valoración desde nuestra última actualización. Esto implica que Reckitt alcanzará un PER de 16,5 veces a doce meses (NTM) durante el año, frente al nivel de consenso actual de 14,5 veces», afirman desde Jefferies.
La salida de Reckitt en Rusia
Concretamente, la desinversión en Higiene en Rusia representa un pequeño beneficio neto, en línea con la misma lógica de simplificación de cartera que impulsó la salida de Essential Home. Este negocio ha sido un factor clave en la desaceleración de los mercados emergentes observada en los últimos trimestres, con un impacto negativo de aproximadamente 200 puntos básicos en el primer trimestre y de 170 puntos básicos en el segundo, por lo que su salida debería permitir que el crecimiento subyacente de los mercados emergentes que son China, India y Latinoamérica se manifieste con mayor claridad, al tiempo que reduce el riesgo de titulares relacionados con las sanciones.
Fuente: Jefferies
Cabe destacar que las previsiones para el año fiscal 2026 no asumen que el acuerdo se haya cerrado, por lo que su finalización podría generar un potencial de crecimiento adicional. Sin embargo, el impacto negativo persiste hasta la finalización del segundo semestre, por lo que los resultados comparables a corto plazo seguirán siendo algo volátiles.
