Los inversores retiraron 385 millones de dólares de los ETF de bitcoin al contado en Estados Unidos la semana pasada. La cifra rompe una racha de siete días consecutivos de entradas y devuelve la cautela a un mercado que, pese a todo, mantiene el precio del activo prácticamente clavado en torno a los 64.000 dólares.
Los datos proceden de Farside Investors, un proveedor que agrega los flujos diarios de estos vehículos bursátiles. La semana anterior, los mismos fondos habían captado 865 millones de dólares, su mayor volumen semanal desde abril. Un ETF de bitcoin al contado es un fondo cotizado que compra bitcoins reales y replica su precio, de modo que el inversor puede exponerse a la criptomoneda sin gestionar claves ni carteras.
Salidas de 385 millones tras una semana récord
El giro se produjo sin que el precio de bitcoin se moviera de forma significativa. La criptomoneda cotizaba cerca de 64.066 dólares al cierre de la semana, prácticamente sin cambios tanto en los últimos siete días como en el último mes. Dicho de otro modo, la retirada de dinero no ha respondido a un desplome, sino a un cambio de sentimiento.
De hecho, los inversores habían mostrado bastante resistencia en las semanas previas. Primero digirieron sin grandes sobresaltos el hackeo del monedero físico Coldcard del 31 de julio, en el que los atacantes robaron más de 115 millones de dólares en bitcoin tras descubrir una vulnerabilidad en el software del popular producto.
También hicieron oídos sordos al retraso en la votación de la Clarity Act, una esperada propuesta legislativa sobre criptoactivos en Estados Unidos. Nada de eso frenó las compras. La reversión llegó cuando las tensiones en Oriente Medio volvieron a escalar y el dinero buscó salida en los vehículos más líquidos.
La salida de capital no ha venido acompañada de un derrumbe del precio, lo que sugiere que los inversores se mueven por riesgo geopolítico, no por desconfianza en bitcoin.
BlackRock y Fidelity concentran los reembolsos; Morgan Stanley capta dinero
Los fondos de BlackRock y de Fidelity, los dos mayores emisores de ETF de bitcoin al contado, registraron las mayores salidas de la semana. En cambio, el fondo de Morgan Stanley, que debutó en abril, recibió dinero nuevo. Es un dato que ayuda a leer la reversión: el capital no abandona el mercado por igual, sino que se repliega hacia productos más recientes o con comisiones competitivas.
La mayoría de los inversores mantiene posiciones a la espera de señales más claras. La estabilidad del precio en los 64.000 dólares, con salidas millonarias en los ETF, sugiere que parte de los reembolsos se ha reubicado en otros instrumentos o directamente en bitcoin al contado, no necesariamente en efectivo.
El contexto macroeconómico tampoco ayuda a los activos de riesgo. La guerra de Estados Unidos con Irán y el encarecimiento del petróleo podrían volver a disparar la inflación. Bitcoin suele recuperar atractivo cuando la inflación se modera, porque los inversores esperan que los bancos centrales bajen los tipos. Ahora mismo, sin embargo, el conflicto parece lejos de resolverse.
La lectura de fondo: tipos, petróleo y la estabilidad del precio
Un informe de NYDIG publicado en julio recordaba que bitcoin era, en lo que iba de año, el activo con peor rendimiento entre los que analizaba la firma. Pierde frente a los bonos del Tesoro estadounidense, la plata e incluso divisas como el franco suizo. El informe añade un dato incómodo: si la acción del precio repitiera un escenario de contracción similar al de 2022, podría verse un suelo de ciclo cerca de los 38.000 o 39.000 dólares.
Ese escenario no es el base, pero actúa como recordatorio. En 2022, el endurecimiento de tipos castigó con dureza a los activos sin flujo de caja, y bitcoin no fue una excepción. La diferencia ahora es que existe un mercado regulado de ETF que absorbe demanda institucional y una base de inversores más amplia que en aquel ciclo.
A corto plazo, el foco del inversor va a estar en dos frentes. Primero, en el precio del petróleo y en cualquier indicio de desescalada en Oriente Medio. Segundo, en los flujos de los ETF: si las salidas vuelven a superar a las entradas durante varias semanas, la estabilidad actual podría ponerse a prueba incluso sin pánico.
Con todo, conviene no confundir una semana de reembolsos con un cambio de régimen. El apetito institucional por bitcoin como activo de reserva digital no ha desaparecido. Simplemente se ha tomado una pausa.
