Anthropic acelera su salida a bolsa con una valoración de 2 billones de dólares, la mayor OPV jamás planteada. Wall Street descuenta el debut para octubre. La compañía solicitó su salto al parqué de forma confidencial ante la SEC en junio y mantiene silencio sobre sus propias finanzas.
Claves de la operación
- Los inversores apuntan a octubre y a 2 billones. El debut marcaría la mayor OPV de la historia, por delante de SpaceX.
- La valoración se ha disparado en meses. Desde 965.000 millones en mayo, el consenso privado se acerca al doble.
- El riesgo regulatorio y competitivo sigue vivo. El litigio con Defensa y el avance de modelos chinos abiertos presionan la tesis.
Por qué 2 billones no suenan a techo para los inversores
La valoración privada se duplicó en menos de un trimestre. Una ronda de 65.000 millones de dólares, cerrada a finales de mayo, situó a la empresa en 965.000 millones. Ahora, según Financial Times, algunos inversores colocan el rango de salida entre 2 billones y 3 billones. El cálculo parte de un supuesto de crecimiento del 800 % anual y de un múltiplo calificado de conservador: 30 veces ingresos.
Los ingresos anualizados pasaron de 9.000 a 47.000 millones de dólares, según datos de Anthropic. A finales de 2025 el dato rondaba 9.000 millones; en mayo alcanzaba 47.000. Los inversores consultados proyectan que diciembre cierre en el entorno de 100.000 a 120.000 millones. Multiplicar la facturación por más de diez en un solo ejercicio es la base del entusiasmo.
Como referencia, Palantir y Nebius, dos nombres vinculados al ecosistema de la IA, han cotizado en 2026 alrededor de 55 veces ingresos. Aplicar ese múltiplo a la proyección de cierre de año situaría la capitalización muy por encima de los 2 billones que hoy se descuentan. De ahí que el techo no parezca técnico, sino una decisión de demanda.
Anthropic solicitó su OPV de forma confidencial ante la SEC en junio. Ahora está en período de silencio, y la narrativa sobre su valoración la controlan sus inversores. El folleto de cotización debe hacerse público al menos 15 días antes del roadshow. Hasta entonces, las finanzas auditadas son una incógnita.
Lo que se está poniendo en precio no es un chatbot, sino la posibilidad de que Claude se convierta en la infraestructura empresarial dominante.
Regulación y modelos abiertos: la otra cara del momentum
El camino no está despejado. Anthropic retiró brevemente Fable 5 y Mythos 5 en junio tras la intervención del Departamento de Comercio de Estados Unidos. Aquello frenó el crecimiento de los ingresos ese mes, según Financial Times, y dejó claro que la empresa no es inmune al escrutinio regulador.
El Departamento de Defensa clasificó a la compañía como riesgo para la cadena de suministro a principios de este año. Mientras, los modelos chinos de pesos abiertos ganan terreno por precio y la fintech Ramp detecta que algunas empresas empiezan a agotar su presupuesto en IA y se pasan a a alternativas de menor coste.
El impulso del capital privado no elimina la presión de los modelos abiertos baratos. La retirada temporal de los modelos de Anthropic y el litigio abierto con Defensa recuerdan que el riesgo regulatorio es estructural, no un episodio. En nuestra lectura, la OPV no se juega solo en el múltiplo, sino en la capacidad de Claude de mantener precios premium sin que los clientes migren a opciones de código abierto.
La presión de los precios no es menor. Los modelos abiertos chinos han recortado la barrera de entrada y algunas empresas, según Ramp, están alcanzando su límite de gasto en IA. Ese ajuste de demanda castiga a los proveedores con precios altos, justo la posición que Anthropic defiende con Claude.
La lección de la OPV de Facebook y el espejo del IBEX 35
El precedente más citado es la salida a bolsa de Facebook en 2012: 104.000 millones de dólares de valoración, con la acción cayendo de 38 a menos de 18 dólares en los meses siguientes. Tardó 15 meses en recuperar el precio de estreno. Anthropic se compara con Meta porque la tesis es parecida: integrar Claude en los flujos de trabajo corporativos con poder de fijación de precios.
Meta facturó 201.000 millones de dólares en 2025. Valorar Anthropic en 2 billones hoy implica asumir una penetración empresarial similar, con ingresos que hoy no son comparables. Los inversores están comprando una trayectoria, no los estados financieros actuales.
El contraste con el mercado español es abrumador. La mayor cotizada del IBEX 35, Iberdrola, no alcanza ni una décima parte de la valoración que se maneja para Anthropic. El capital europeo participará vía bancos de inversión y fondos globales, pero el listón de precio lo marcarán los inversores estadounidenses.
En la bolsa española ese escenario se observa con escepticismo, no porque no haya interés, sino porque la distancia de valoración es enorme. Los fondos locales no pueden liderar una operación de este tamaño, pero sí sufrirán el efecto contagio si el debut sale mal. La salida a bolsa de Anthropic es, en la práctica, un test de credibilidad para todo el sector de la IA.
El siguiente hito es el roadshow de octubre. Si las cifras auditadas se quedan por debajo de los 100.000 millones anualizados, la corrección puede ser violenta. La OPV de Facebook lo demostró: la euforia no blinda contra una caída del 50 % en tres meses. Por eso el folleto, más que un trámite, es el momento de la verdad.
