El IPC de EEUU modera al 3,4% interanual en julio, una décima menos que en junio. El Ibex 35 se dio la vuelta al cierre y aguantó los 20.200 puntos, en una sesión en la que los inversores volvieron a mirar a la Reserva Federal. El dato, publicado hoy por la Agencia de Estadísticas Laborales, confirma que la presión de los precios cede a un ritmo lento, pero consistente.
El IPC de julio en detalle: energía, alimentos y subyacente
La Oficina de Estadísticas Laborales del Departamento de Trabajo, responsable del índice, situó la variación anual en el 3,4% en julio, frente al 3,5% de junio. La rebaja de una décima, aunque modesta, apuntala la tendencia de moderación de los precios en Estados Unidos. La energía sigue siendo el principal foco de presión, con una subida interanual del 14,7%, algo más moderada que el mes anterior.
Los alimentos subieron un 3% interanual, en línea con junio, lo que refuerza la idea de que la inflación de los bienes básicos se ha estabilizado en niveles todavía elevados para el consumidor estadounidense. En términos mensuales, la tasa general repuntó una décima tras haber caído un 0,4% en junio. El precio mensual de la energía bajó un 1,7%, menos alivio que la caída del 5,7% del mes precedente.
El dato subyacente, que excluye energía y alimentos frescos, se moderó al 2,5% interanual desde el 2,6% de junio. La mejora es modesta, pero tiene una lectura clara: la tendencia desinflacionista continúa, incluso con la energía repuntando. La narrativa de una reaceleración de precios en la segunda mitad de 2026 pierde fuerza con este registro.
Los datos intermensuales confirman que el descenso de la inflación no es lineal. Tras la caída del 0,4% de junio, el índice general subió una décima en julio; la energía aportó menos alivio que el mes anterior. Este vaivén es habitual en verano por los ajustes estacionales del combustible y no debería leerse como un cambio de tendencia.
El Ibex 35 reacciona y defiende los 20.200 puntos
El selectivo español se dio la vuelta al cierre y aguantó el nivel de los 20.200 puntos, un soporte que ha funcionado como referencia en las últimas sesiones. La moderación del IPC estadounidense desactivó la presión vendedora y permitió al IBEX cerrar sin ceder terreno. Dentro del selectivo, los movimientos fueron selectivos: los valores ligados al ciclo económico mostraron una mejor cara que los puramente defensivos, aunque sin sobresaltos.
El IPC subyacente al 2,5% no cambia el guion monetario, pero elimina el argumento de los halcones para activar nuevas subidas.
La interpretación de los mercados apunta a una Reserva Federal con más margen para mantener los tipos de interés sin activar nuevas subidas. En mi lectura, el dato del 2,5% subyacente no cambia por sí solo el guion de la Fed, pero resta argumentos a quienes reclamaban un endurecimiento adicional antes de fin de año. La atención se desplaza ahora a las actas de la última reunión del banco central y a las intervenciones de sus presidentes regionales, que en las últimas semanas han insistido en la cautela.
Análisis Merca2: qué cambia para el Ibex y para la Reserva Federal
La moderación del IPC estadounidense en julio no es un giro radical, pero sí un recordatorio de que la desinflación avanza con más persistencia de la que se le supuso a principios de año. El subyacente en el 2,5% interanual se acerca al rango de confort de la Reserva Federal, aunque la energía sigue introduciendo ruido. En términos de política monetaria, el dato reduce la probabilidad de que el banco central estadounidense sorprenda con subidas, y deja el escenario más probable en una pausa prolongada durante el tercer trimestre.
Para el Ibex 35, la lectura es doble. Por un lado, una Fed menos agresiva alivia las condiciones financieras globales y sostiene múltiplos en bolsa. Por otro, la inflación subyacente estadounidense aún no es lo suficientemente baja como para justificar una aceleración en los recortes de tipos que descuenta parte del mercado europeo. La contradicción está servida: el selectivo español se beneficia de la estabilidad, pero la banca y las utilities necesitan señales más claras sobre el coste del dinero para desplegar su siguiente tramo de revalorización.
A mi juicio, el riesgo principal no está en el IPC general, sino en que la energía mantenga una senda de subidas interanuales de doble dígito durante más tiempo del esperado. Si el petróleo o el gas natural se tensionan de nuevo en lo que queda de agosto, el alivio del subyacente podría verse anulado en los titulares mensuales. La cita relevante para España llegará con los próximos datos de inflación de la eurozona: si el IPC europeo confirma la moderación, la prima de riesgo española tendrá un argumento más para sostenerse por debajo de los 70 puntos básicos.
El hito a vigilar es claro: la próxima reunión de la Reserva Federal y, antes, la publicación de las actas de su último encuentro. Si el mercado descuenta con demasiada rapidez un ciclo de recortes que la Fed no va a ejecutar en 2026, el ajuste de expectativas castigaría a la renta variable más de lo que este IPC sugiere.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: El Ibex 35 aguantó los 20.200 puntos al cierre del miércoles, después de darse la vuelta en la recta final. El IPC de EEUU al 3,4% interanual no provocó una corrección en el selectivo español.
Clave técnica: La defensa de los 20.200 enteros mantiene intacta la estructura de corto plazo. Una pérdida al cierre de este nivel dejaría el siguiente soporte en la zona de los 19.850, mientras que el techo para confirmar fortaleza sigue en los 20.450.
Apunte macro: El IPC subyacente de EEUU se sitúa en el 2,5% interanual, una décima menos que en junio, lo que refuerza la idea de que la Reserva Federal no necesita subir tipos en el corto plazo. Para España, el foco se traslada a los próximos datos de inflación europea.
