La tesorería de Tom Lee roza ya el 5% de todo el ether en circulación y promete novedades a corto plazo. BitMine Immersion Technologies, la compañía cotizada que acumula ether como reserva de balance, declaró esta semana una posición de 5.983.940 ETH, equivalente al 4,9% del suministro total, sobre una emisión de 122,1 millones de monedas. Traducido a la calle: una sola empresa controla ya casi uno de cada veinte ether que existen.
Esa posición supone el 98% del camino hacia lo que la firma llama la ‘Alquimia del 5%’, un objetivo que sus responsables situaban a cinco años vista y que han alcanzado en quince meses. Parte de de esas compras se ha financiado con los rendimientos del staking, el mecanismo por el que se inmovilizan ether para validar transacciones y asegurar la red a cambio de una recompensa, tal y como se detalla en la documentación oficial de Ethereum.
Del total acumulado, 5.067.309 ETH están en staking, según el desglose que la propia compañía publica en los informes que remite a la base de datos de la SEC. Entre criptomonedas, efectivo y valores negociables, BitMine declara algo más de 17.000 millones de dólares en balance, una cifra que la coloca entre las mayores tesorerías corporativas del sector cripto.
Lee explicó esta semana, en el pódcast Coinage, que el 5% no era un número elegido al azar, sino la cantidad que la empresa consideraba suficiente para tener una influencia positiva sobre el ecosistema Ethereum. ‘Solo llevamos 1,2 años y creo que estamos muy cerca del objetivo’, resumió. Preguntado por si el siguiente paso es el 10%, se limitó a pedir a los inversores que estén atentos. No dio cifras.
Lo que sí detalló es el proceso. BitMine lleva meses, en sus palabras, en conversación con la fundación, con distintos actores del sector cripto y con algunos reguladores. Y repitió los dos criterios que guiarán el próximo movimiento: impacto positivo para la red y valor para el accionista.
Ninguna otra empresa cotizada ha llegado tan lejos: casi el 5% del ether del mundo en un único balance, y todavía sin anunciar el techo.
Qué significa que una sola empresa controle el 5% de Ethereum
El mercado no premia la gesta con entusiasmo. La compañía asegura que batió al ether por unos 45 puntos porcentuales entre el 30 de junio y el cierre de 2025, y por unos 13 puntos en lo que va de 2026. BMNR cerró el viernes con una caída superior al 1% y una capitalización de unos 16.600 millones de dólares, prácticamente el valor de lo que guarda en el balance. La acción sube algo más del 1% en el año y cae más del 44% en doce meses.
Para el ether el contexto tampoco es eufórico. ETH bajó alrededor de un 1% en las últimas 24 horas y acumula un descenso superior al 9% en lo que va de año y del 33% en doce meses. En Stocktwits, el foro donde el inversor particular mide su ánimo, el ether fue el valor más comentado del día, con sentimiento comprador y un volumen de conversación normal.
- Concentración: 5,98 millones de ether en una sola mano dan a BitMine un peso relevante en cualquier discusión sobre el futuro de la red.
- Oferta: cada compra retira monedas del mercado libre, un efecto que históricamente ha tensionado el precio al alza.
- Reversión: si la empresa afloja el ritmo, vende para recomprar acciones o gira hacia otro activo, el impacto se da la vuelta.
Una tesorería que ya no es solo una apuesta por el ether
BitMine no ha inventado nada. Ha copiado el manual que Michael Saylor aplicó al bitcoin con Strategy y lo ha trasladado al ether: emitir deuda y acciones para comprar el activo, apalancar el balance y convertir la cotizada en un vehículo de exposición. La diferencia está en el momento. Cuando Strategy arrancó, el bitcoin tenía por delante un ciclo alcista largo y varios años de dinero barato. BitMine ha construido su posición en el tramo más frío: el ether cae más del 33% en doce meses y la acción lo acompaña.
El primer riesgo es de peso. Casi seis millones de ether en un solo titular convierten a la empresa en un actor con voz propia sobre la red, no en un inversor pasivo. El segundo es la centralización del staking: aunque BitMine reparte su posición entre varios operadores, 5,07 millones de ETH bloqueados son una porción notable del total y cualquier cambio de estrategia se notaría en el reparto de la red. Ese reparto puede seguirse en el panel público de validadores beaconcha.in.
Queda el tercer frente: la propia cotización. La acción cotiza ya casi al valor de lo que guarda en caja, es decir, el mercado ha dejado de pagar prima por la estrategia. Cuando eso ocurre, el mecanismo se enfría. Sin prima, ampliar capital para comprar más ether diluye al accionista en lugar de premiarlo. Lee lo sabe y por eso ha dejado caer en más de una ocasión que BitMine podría frenar las compras para destinar capital a otras cosas del sector cripto. De hecho, ya ha financiado recompras de acciones moderando esa acumulación.
La pregunta abierta no es si BitMine llega al 5%, sino qué hará cuando lo toque. Un nuevo objetivo del 10%, un giro hacia otro activo o una pausa prolongada son los tres escenarios sobre la mesa, y ninguno está confirmado.
