El Ibex 35 ha roto la barrera psicológica de los 20.000 puntos por primera vez en dieciocho años. El índice cerró la semana pasada en 20.176 enteros, un 1,99% al alza, coronando una escalada que devuelve al mercado español a niveles previos al estallido de la crisis financiera de 2008.
Los motores globales de la recuperación bursátil
El avance del selectivo madrileño no es un fenómeno aislado. El DAX alemán, el CAC 40 francés y el S&P 500 estadounidense también han marcado máximos históricos en las últimas sesiones, impulsados por una combinación de resultados empresariales sólidos y un renovado optimismo geopolítico. Según Javier Cabrera, analista de XTB, las cuentas trimestrales “han gustado al mercado”, un juicio respaldado por el inusual aumento del 0,3% en las previsiones de beneficio por acción del S&P 500 para el tercer trimestre, cuando lo habitual en estas fechas es ver revisiones a la baja.
La estabilización de las tensiones en Oriente Medio ha sido otro factor determinante. El analista Manuel Pinto, también de XTB, subraya que la percepción de menor riesgo geopolítico ha empujado a la baja el precio del petróleo, aliviando la inflación y favoreciendo a los sectores más cíclicos. Al mismo tiempo, los bancos centrales ofrecen un respiro: los últimos datos macroeconómicos alejan el fantasma de nuevas subidas de tipos, un alivio para unas finanzas públicas y empresariales muy apalancadas en proyectos como la inteligencia artificial.
No obstante, el mercado no ignora las señales de alerta. Estados Unidos destruyó 23.000 empleos no agrícolas en el último mes, un dato que, según James Knightley, economista de ING Research, “genera serias dudas sobre las subidas de tipos de la Reserva Federal”. La debilidad del mercado laboral introduce una nota de cautela en un entorno de aparente fortaleza.
Por qué el Ibex 35 toca máximos ahora
El Ibex 35 se ha beneficiado tanto de las corrientes globales como de factores domésticos. España sigue siendo una de las economías que más crece de Europa, apoyada en el consumo, un mercado laboral dinámico, el crecimiento demográfico, un turismo de récord, el impulso de los fondos europeos Next Generation y el desarrollo de las energías renovables. Este último punto reduce la dependencia energética del exterior y amortigua el golpe de las tensiones sobre el petróleo y el gas, explica Pinto.
El impacto de los aranceles de Trump es, además, comparativamente menor que en otras economías europeas: España mantiene un déficit comercial con Estados Unidos, lo que limita el alcance de nuevas medidas proteccionistas. Dentro del selectivo, la banca ha sido el motor indiscutible. El crecimiento de la actividad, el aumento de las comisiones y el mayor diferencial entre tipos a corto y largo plazo siguen creando un entorno favorable para el sector.
En el plano corporativo, Acciona ha sufrido caídas después de que la familia Entrecanales vendiera parte de su participación con descuento, lo que generó “desconfianza” entre los inversores. Indra, en cambio, sigue mostrando una fortaleza “enorme” tras la presentación de sus resultados, atrayendo a nuevos accionistas. Hispasat, por su parte, ha participado en el consorcio que ha cerrado con éxito las negociaciones con la Comisión Europea y la Agencia Espacial Europea para desplegar la constelación de satélites IRIS 2.
La combinación de beneficios empresariales que baten expectativas y la percepción de menor inestabilidad geopolítica ha sido el catalizador perfecto para que los principales índices mundiales rompan récords en pleno verano.
Análisis: el precio de la euforia y los riesgos latentes
La exuberancia del mercado convive con una realidad más compleja. El economista de ING alerta sobre la debilidad del empleo estadounidense, un indicador que, si se consolida, podría enfriar las expectativas de la Fed y arrastrar a los índices. Además, la desconexión entre cotizaciones y la economía real es palpable: el propio Pinto advierte de que “los buenos datos económicos y la subida del Ibex 35 no significan necesariamente que los ciudadanos vivan mejor”. El crecimiento del PIB puede convivir con un estancamiento de la renta per cápita, los salarios reales o una crisis de acceso a la vivienda.
La historia reciente ofrece lecciones incómodas. El Ibex 35 tardó dieciocho años en recuperar los niveles previos a 2008, una década y media de letargo que evaporó capital y castigó al accionista medio. La diferencia con aquel momento reside en la ausencia de una burbuja de crédito comparable y en la solidez de los balances empresariales, pero el riesgo de concentración sectorial —la banca y las energéticas siguen pesando en exceso— y la alta dependencia del turismo y el consumo interno convierten al índice español en más vulnerable a un cambio de ciclo que otros mercados europeos.
El rally de las tecnológicas vinculadas a la inteligencia artificial añade otra capa de riesgo. SpaceX, por ejemplo, ha sido castigada tras anunciar un fuerte incremento de su gasto en IA, una señal de que los inversores empiezan a cuestionar cuándo llegarán los retornos de unas inversiones astronómicas. Si la productividad y los ingresos no acompañan, la presión sobre los múltiplos de valoración podría saltar de las firmas más especulativas a todo el mercado.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: Los próximos datos de empleo e inflación en Estados Unidos serán el termómetro que confirme o desmienta la resistencia del mercado laboral y la dirección de los tipos.
- Reacción del valor: El selectivo ha cotizado con euforia, pero un eventual giro en la política de la Reserva Federal podría provocar una recogida de beneficios rápida, especialmente en los valores más cíclicos.
- Precedente sectorial: La última vez que los grandes índices mundiales alcanzaron máximos simultáneos fue justo antes de la crisis de 2008; entonces, la euforia dio paso a una corrección severa en meses. La diferencia hoy es un sistema financiero menos apalancado.
