La multinacional de alimentación Unilever presentará resultados hoy 28 de julio. Analistas de Jefferies mantienen una postura cautelosa sobre el gigante del consumo, proyectando un crecimiento orgánico de las ventas del 4,1% para el periodo, pero advirtiendo sobre riesgos estructurales a medio plazo. La compañía destaca una desaceleración en el rendimiento de segmentos clave en Norteamérica, como el área de bienestar, a pesar de una dinámica más favorable que podría respaldar el volumen y la mezcla en el corto plazo.
En este sentido, a la espera de la publicación de los resultados del segundo trimestre, 28 de julio, hay que hacer hincapié en que las comparaciones del primer semestre deberían ayudar a liderar los volúmenes y la mezcla de Unilever, por el momento. Si bien persisten desafíos significativos para las ambiciones de margen y volumen de la compañía, lo que ha llevado a establecer un precio objetivo de 3.800 peniques por acción, implica un potencial riesgo de devaluación respecto a las valoraciones actuales del mercado.
Sin ir más lejos, mirando a largo plazo para Unilever, desde Jefferies destacan que «el crecimiento de los ingresos está bajo presión. Se enfrenta a la desaceleración económica de Estados Unidos y a una mayor competencia local y de las marcas blancas. Asimismo, las categorías están siendo adoptadas en una etapa temprana de adopción de los ingresos».
El repunte de los mercados emergentes para Unilever
En este contexto, Unilever podría aprovechar el repunte de los mercados emergentes y un ascenso de los mercados desarrollados. Concretamente, en el segundo trimestre de 2025, las ventas comparables de los mercados emergentes se situaron por debajo de los mercados desarrollados, del 2,9% frente al 3,6%, ya que la volatilidad de los mercados emergentes se contrajo durante el primer semestre del año pasado.
Sin ir más lejos, la volatilidad/mix de Latinoamérica en el segundo trimestre de 2025 fue del -6 % debido a precios poco competitivos; la volatilidad de China continuó contrayéndose, aunque mucho menos que el -9 % del primer trimestre de 2025, y el ajuste final de la cartera de Indonesia registró una volatilidad del -4 % interanual en el segundo trimestre de 2025. Estas bases sustentan el repunte de los mercados emergentes en el segundo trimestre de 2026 hasta el 3 %.
«Esperamos que el volumen del grupo aumente secuencialmente al 1,0% en el segundo trimestre de 2026; frente al 0,7% en el primer trimestre»
Jefferies
No obstante, uno de los mercados que acarrea más problemas en Unilever es América del Norte, que se está desacelerando hasta el 2%. Después de que los datos de Nielsen de los últimos 12 meses indicaran un crecimiento de casi el 4% para Unilever, este se ha ralentizado en los últimos 2 meses hasta poco más del 1%. Tras haber sido una fuente clave de crecimiento en volumen para Unilever durante los últimos 3 años, su rendimiento en Norteamérica ha disminuido más recientemente.
El rendimiento pasado se vio impulsado en gran medida, principalmente por productos de belleza y bienestar de alta gama. Ahora, el sector del cuidado del cabello también presenta un desempeño débil en relación con el crecimiento de la categoría. Desde Jefferies señalan que «nos situamos 2 puntos porcentuales por debajo del consenso para NORAM en el segundo trimestre (JEFe 2,5 % frente al consenso 4,5 %) y para el ejercicio fiscal 2026 (JEFe 1,9 % frente al 3,9 %)».
Fuente: Nielsen
Unilever ha mostrado un rendimiento inferior al de la categoría de productos para el cabello en los últimos dos años. La firma enfrenta una competencia desigual frente a rivales como L’Oréal, cuyo dominio se ve respaldado por su fuerte presencia en canales de productos profesionales que Unilever no ha logrado igualar con marcas fuertes en ese segmento.
Unilever confirma su hoja de ruta para 2026
La compañía alimentaria ha publicado un documento como resumen preparatorio previo a la publicación de los resultados financieros de Unilever, correspondientes tanto al segundo trimestre como al primer semestre de 2026. Siguiendo esta línea, Unilever mantiene su guía para el año fiscal 2026, esperando que el crecimiento de las ventas subyacentes se sitúe en el rango inferior de su objetivo plurianual del 4% al 6%, con un crecimiento del volumen subyacente de, al menos, un 2%.
Asimismo, Unilever reporta que su programa de productividad avanza según lo previsto, habiendo logrado 750 millones de euros en ahorros a finales del primer trimestre de 2026. Respecto a la remuneración al accionista, Unilever completó una recompra de acciones de 1.500 millones de euros en junio de 2026 y prevé realizar recompras adicionales por un total de 6.000 millones de euros entre 2026 y 2029, apoyadas por los ingresos derivados de la operación con McCormick.
En cuanto a la estrategia de cartera de Unilever, se ha formalizado el acuerdo para combinar el negocio de alimentación de la compañía con McCormick, con fecha de cierre prevista para mediados de 2027. Dicha operación, junto con desinversiones recientes como en el negocio del té en Indonesia y adquisiciones como Grüns, forma parte del objetivo de la compañía de concentrarse en marcas más escalables y convertirse en una empresa líder en productos para el hogar y el cuidado personal.
