El índice Bloomberg Magnificent 7 Total Return ha tocado su valoración más baja respecto al S&P 500 en más de una década. La supuesta rotación desde los semiconductores hacia las grandes tecnológicas se ha quedado en espejismo: el dinero vuelve al SOX (índice de chips), que ha corregido un 23% desde máximos en apenas cuatro semanas.
Valoraciones en mínimos de una década
A finales de junio, el diferencial de valoración entre los Siete Magníficos y el conjunto del mercado alcanzó su punto más bajo desde al menos 2013. El movimiento coincidía con el fuerte ajuste del sector de semiconductores y algunos analistas, como los de Bestinver, mantenían una apuesta clara por la inteligencia artificial, aunque alertaban de empresas «muy sobrevaloradas».
Sin embargo, las últimas sesiones han demostrado que aquel aparente trasvase de capital no era más que un oasis en mitad del desierto. La demanda por chips no ha desaparecido y el flujo comprador está regresando de forma selectiva a nombres como Nvidia, cuyo soporte técnico en los 190 dólares se mantiene firme a la espera de sus resultados de agosto.
Tesla y Alphabet desatan la ola vendedora
Tesla se desplomó un 14% el pasado jueves —con más de 100 millones de títulos negociados— tras publicar un beneficio que decepcionó al mercado, a pesar de que los ingresos mejoraron un 26%. La compañía ha sacrificado márgenes para elevar las ventas y su gráfico semanal ha deteriorado la directriz alcista que venía surfeando desde abril de 2024.
Alphabet (Google) no corrió mejor suerte: cayó un 7% a pesar de que el beneficio se disparó casi un 300% en el trimestre. El gigante de internet se apoya ahora en una zona de soporte alrededor de los 320 dólares, coincidiendo con la base de su canal bajista y la media móvil de 200 sesiones.
El castigo a Tesla y Alphabet demuestra que el mercado ya no premia el crecimiento a cualquier precio: la rentabilidad vuelve a cotizar con prima.
La próxima batería de resultados será determinante. Microsoft presenta el miércoles 29 con una sobreventa mensual extrema y un martillo semanal en soporte clave que invita al optimismo. Apple comparecerá el jueves 30 y sus caídas recientes encajan en un simple apoyo sobre máximos previos, alrededor de los 317 dólares. Amazon también publica el jueves y mantiene una impecable secuencia de mínimos crecientes desde 2023, con un soporte firme en los 213 dólares.
¿Rotación sectorial o final de ciclo?
Desde esta redacción creemos que la debilidad de los Siete Magníficos no es un accidente. La corrección del SOX fue solo una pausa para tomar aire; la demanda por por la IA y la infraestructura de datos sigue intacta, y los inversores están regresando a los fabricantes de chips con la misma convicción que antes. Las tecnológicas de consumo masivo, en cambio, lidian con desafíos regulatorios —Bruselas acaba de imponer a Google una multa récord de 890 millones de euros— y con un entorno en el que el crecimiento debe traducirse en rentabilidad.
La clave está en los próximos resultados y en la resistencia de los soportes técnicos que hemos detallado. Si Meta consolida los 520 dólares y Microsoft respeta los mínimos de junio, la corrección seguirá siendo compra. Pero si alguno de esos niveles se perfora con fuerza, podríamos estar ante algo más que una rotación temporal.
