Acerinox ha ganado 77 millones de euros en el primer semestre de 2026, dejando atrás las pérdidas de 18 millones del año anterior, y sus acciones se disparan un 9% en bolsa, hasta los 9,82 euros.
Resultados del primer semestre: de pérdidas a beneficio
El grupo siderúrgico ha presentado este jueves las cuentas de los seis primeros meses, que reflejan un Ebitda de 271 millones de euros, un 27% más que en 2025, y una facturación de 2.966 millones, con un ligero descenso del 3% por el mix de productos. La producción de acería alcanzó 1,03 millones de toneladas, un 2% superior.
| Magnitud | 1S 2026 | 1S 2025 | Variación |
|---|---|---|---|
| Beneficio neto | 77 millones | -18 millones | — |
| Ebitda | 271 millones | 213 millones | +27% |
| Cifra de negocio | 2.966 millones | 3.058 millones | -3% |
| Deuda financiera neta | 1.361 millones | 1.130 millones* | +20% |
La mejora del resultado operativo se apoya en la solidez del negocio en Estados Unidos, sobre todo en la división de acero inoxidable (NAS), y en un cambio de tendencia en Europa. El consejero delegado, Bernardo Velázquez, calificó las cifras de «punto de inflexión» y subrayó que «el mercado norteamericano sigue siendo el gran motor.
Estados Unidos mantiene el tipo, Europa despierta
La división de inoxidable aportó un Ebitda de 154 millones en el segundo trimestre, casi el doble que los 82 millones del primero y muy por encima de los 78 millones del mismo periodo de 2025. En Europa, la puesta en marcha de la línea P4 tras el incendio del año pasado y las medidas de eficiencia facilitaron un aumento de la producción.
En el negocio de aleaciones de alto rendimiento (HPA), el tirón del gasto en defensa y de la industria aeroespacial impulsó la cartera de pedidos de Haynes, la filial estadounidense adquirida en 2024. Acerinox acumula ya 16 millones de dólares (unos 14 millones de euros) en sinergias derivadas de esa compra y avanza en un plan de inversión de 200 millones de dólares para productos largos de alta especialización.
Europa, blindada con aranceles y cuotas
En el mercado europeo, la demanda final sigue contenida, pero las importaciones de acero inoxidable se desplomaron un 31% en el semestre. La entrada en vigor del Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono (CBAM) y, desde el 1 de julio, las nuevas medidas de defensa comercial —reducción del 55% en las cuotas y aranceles del 50% para los excedentes— están devolviendo oxígeno a la industria continental.
La combinación de barreras comerciales y la fortaleza de NAS convierten el semestre en el primer paso firme del grupo desde la crisis de 2025.
El flujo de caja operativo, de 43 millones, se vio penalizado por un incremento del capital circulante de 146 millones debido a la mayor actividad y al encarecimiento de las materias primas. Las inversiones del periodo sumaron 148 millones, centradas sobre todo en las plantas estadounidenses.
📈 Análisis: Un punto de inflexión con retos por delante
El giro de Acerinox no es solo cuantitativo. La compañía, que en 2025 sufrió el parón europeo y el incendio en su planta andaluza, empieza a capitalizar las sinergias de Haynes y el programa Beyond Excellence, que aportó 29 millones en el semestre y acumula 112 millones desde su inicio (el 93% del objetivo de 120 millones).
Sin embargo, la deuda financiera neta subió hasta los 1.361 millones, unos 230 millones más que al cierre de 2025. Este repunte, junto con un Ebitda que apenas cubre el servicio de la deuda en un entorno de tipos aún elevados, es el principal lunar de unas cuentas que, por lo demás, el mercado ha celebrado con una revalorización cercana al 9% en una sola sesión.
Comparado con otros actores europeos como Aperam o Outokumpu, Acerinox sale bien parada gracias a su exposición a Estados Unidos, que genera márgenes más amplios que el Viejo Continente. La clave estará en si la demanda europea —todavía débil— responde a las medidas de protección de la Comisión Europea y permita sostener la recuperación de volúmenes del segundo trimestre.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La evolución de la deuda y el cumplimiento del guidance de Ebitda para el tercer trimestre, que la compañía espera superior al segundo a pesar de las paradas de mantenimiento.
- Reacción del valor: La subida del 9% descuenta ya buena parte de la mejora; la acción cotiza a 9,82 euros, lejos de los máximos de 2024, pero con potencial si Europa confirma la recuperación.
- Precedente sectorial: Otros siderúrgicos como Aperam también han mejorado márgenes en el segundo trimestre, lo que sugiere que el sector podría estar tocando fondo en Europa.
