He estado revisando el dato salarial de julio en Japón: el repunte más fuerte desde 1997 decanta las apuestas de tipos.
La sesión asiática del martes confirmó el giro. El USD/JPY perforó el soporte de 153,00 y el yen japonés firmó máximos de seis meses frente al dólar, un movimiento que no solo responde a la escalada entre Irán y Estados Unidos: detrás está el repricio agresivo de la política monetaria del Banco de Japón, alimentado además por la especulación sobre un cambio en la asignación de activos del GPIF, el fondo público de pensiones.
El yen firma máximos de seis meses: los datos que mueven el mercado
Los operadores ya no hablan solo de intervención ni de coberturas de fin de trimestre. Los datos internos de Japón han hecho la mayor parte del trabajo.
- USD/JPY por debajo de 153,00: el cruce cayó en un momento de la sesión por debajo de esa barrera, el nivel más bajo en seis meses.
- Crecimiento salarial de julio: el más fuerte desde 1997, lo que refuerza el argumento de que el Banco de Japón normalizará tipos con mayor rapidez.
- PIB del segundo trimestre revisado al alza: consolida las apuestas de un movimiento en la reunión de la próxima semana.
- Nikkei sin fuelle: la renta variable japonesa apenas avanzó un 0,07% en la sesión matinal, castigada por la fortaleza del yen.
- Kospi al alza: la bolsa coreana subió casi un 2% en la misma franja, impulsada por el sector de semiconductores.
En paralelo, China publicó sus datos comerciales de agosto. Las exportaciones cumplieron el pronóstico y aceleraron desde julio, mientras que las importaciones crecieron un 28,2% frente al 30% esperado; sigue la duda sobre la solidez de la demanda doméstica.
El dólar australiano y el neozelandés también cedieron. El AUD se vio lastrado por la encuesta empresarial NAB —con condiciones negativas— y por la noticia de que China CMRG ha ordenado a algunas acerías detener las negociaciones con Rio Tinto. El impulso del NZD se enfrió tras los comentarios de Prasanna Gai, miembro del comité del RBNZ, quien señaló que es plausible que el tipo rector ya esté en territorio neutral.
El repricio del BoJ que Europa ya no puede ignorar
Lo que veo detrás de este movimiento es un cambio de régimen en la narrativa japonesa: ya no se trata de proteger al yen con fuego de intervención, sino de normalizar la política monetaria con datos que la respaldan. El crecimiento salarial más fuerte desde 1997 rompe con treinta años de inercia deflacionista. Si el Banco de Japón sube tipos la próxima semana, el carry trade financiado en yenes sufrirá un segundo golpe, y con él, algunos activos europeos de alto rendimiento que dependen de financiación barata.
El petróleo, por su parte, se movió sin grandes sobresaltos en la sesión, pese al ataque hutí con misiles y drones contra Khamis Mushait y el aeropuerto de Abha, en Arabia Saudí. La escalada entre Irán y Estados Unidos mantiene la prima geopolítica, con el crudo rondando la cota de los 100 dólares, pero no ha provocado aún una disrupción física del suministro.
🌐 El efecto dominó en Occidente
El impacto más directo para Europa es doble. Por un lado, un yen caro encarece las estrategias de financiación en divisa japonesa, lo que puede restar apetito por activos de riesgo y presionar los bonos periféricos. Por otro, la subida de tipos del BoJ reabre la brecha de rendimientos con la eurozona, lo que podría empujar al alza al EUR/JPY si el BCE no acelera sus recortes. Para el inversor español, la advertencia es clara: la era del dinero gratuito japonés está llegando a su fin, y eso tiene consecuencias sobre el Euríbor y sobre las emisiones corporativas europeas.
- Wall Street abrirá con el yen como señal de aversión al riesgo y con la renta fija japonesa presionando a los bonos globales.
- Inflación en España: si el crudo se asienta en los 100 dólares, el efecto de base sobre los precios de importación se trasladará a la eurozona en el cuarto trimestre.
- Empresas del IBEX expuestas a Asia, como acerías y automovilísticas con financiación en yenes, revisarán sus costes de cobertura.
