BBVA ha perdido el respaldo de compra de Bank of America este miércoles, en vísperas de la presentación de resultados del banco español. La firma estadounidense justifica su decisión por la mayor incertidumbre que percibe en el negocio turco de la entidad, un mercado que hasta ahora era uno de los pilares de su tesis de inversión.
La revisión a la baja de la recomendación, que pasa de ‘comprar’ a ‘neutral’, llega acompañada de un nuevo precio objetivo. Bank of America lo sitúa en 25 euros por acción, lo que supone un potencial alcista del 10% respecto al cierre de ayer. Una cifra que, curiosamente, aún está por encima de la valoración media del consenso de mercado, fijada en 22,11 euros por acción según datos de LSEG.
¿Por qué Turquía enfría ahora la tesis de inversión?
El informe de Bank of America es claro: «el principal factor de divergencia respecto al consenso es Turquía, cuyas tendencias macroeconómicas actuales afectan a nuestra tesis de inversión. El banco estadounidense apunta directamente a un «retraso en la normalización de Turquía por los tipos de interés más altos». No es un tema menor. En sus proyecciones, estima que los beneficios de BBVA en el país alcanzarán unos 900 millones de euros en 2026, 1.200 millones en 2027 y 1.800 millones en 2028.
Pero ojo, esas cifras vienen con una advertencia severa: «dada la visibilidad limitada sobre los posibles resultados, prevemos que la valoración se mantenga dentro de rangos contenidos». Traducido: el mercado no premiará a BBVA con una expansión de múltiplos mientras no se aclare el panorama macro turco. Y la firma no ve esa claridad en el horizonte inmediato.
La resiliencia mexicana y española, ¿suficiente?
Tras un rally del 112% en 2025 y una subida adicional del 16% en lo que iba de 2026, Bank of America valora la resiliencia de mercados como México y España. Son los dos motores que han sostenido al valor hasta ahora, pero la pregunta que sobrevuela el informe es si bastarán para mantener el ritmo si Turquía se desinfla. La firma prefiere ponerse de perfil antes de la presentación de resultados del próximo 30 de julio.
Mientras, el consenso empieza a moverse. Con la rebaja de hoy, las recomendaciones de compra sobre BBVA han bajado de 14 a 12 en el último mes. Ahora mismo, otras doce firmas aconsejan mantener posiciones y solo una es partidaria de vender. La balanza se inclina hacia la neutralidad.
Bank of America ve un potencial del 10% en BBVA, pero prefiere no apostar por él hasta que Turquía despeje las dudas macro.
Qué significa esto para el inversor minorista español
BBVA ha sido uno de los valores mimados del Ibex 35 en los últimos dos años. Ver caer un apoyo tan significativo como el de Bank of America justo antes de resultados no es plato de buen gusto, pero tampoco es una enmienda a la totalidad. El precio objetivo de 25 euros sigue ofreciendo recorrido, y la exposición a México —un mercado mucho más predecible— sigue intacta.
La clave ahora es el guidance que BBVA ofrecerá el 30 de julio. Si la entidad logra proyectar certidumbre sobre Turquía —algo tan difícil como necesario—, la decisión de Bank of America podría quedarse en un aviso pasajero. Si no, los recortes de recomendación podrían acelerarse. Y con un valor que ya ha corrido tanto, los inversores minoristas harían bien en vigilar de de cerca cualquier señal de fatiga.
Dejémoslo en un ‘ya veremos’.
