El segundo trimestre de Amadeus estará condicionado por el conflicto en Oriente Medio, con una desaceleración del crecimiento, pero Amadeus mantiene resiliencia gracias a su capacidad para subir precios y al buen comportamiento de Air IT.
La nota previa de Renta 4 es más cauta y ve probable una revisión a la baja de la guía anual, mientras que CIMD Intermoney mantiene una visión más optimista sobre las perspectivas de la compañía.
Estos son los principales puntos de consenso entre Renta 4 e Intermoney:
- Impacto negativo del conflicto en Oriente Medio.
- Desaceleración del crecimiento: ingresos y Ebitda.
- Debilidad en Distribución Aérea: caída de reservas compensada por mayor yield (Intermoney) o subida de precios (Renta 4).
- Fortaleza de Air IT.
- Hospitality continúa creciendo.
- Capacidad de fijación de precios.
- Efecto negativo de los tipos de cambio por la depreciación del dólar.
Amadeus anunciará sus resultados a junio de 2026 el próximo viernes 31 de julio antes de la apertura del mercado, celebrando una conferencia telefónica a las 13.00 horas
Previa de resultados de Amadeus por CIMD Intermoney
En CIMD Intermoney esperan incrementos de ingresos y EBITDA del 2% y 3% respectivamente, menores de los que vimos en el primer trimestre, debido principalmente al conflicto en Oriente Medio. El dólar se ha depreciado durante el semestre un 7% respecto al euro, algo que habría restado unos 3 puntos al crecimiento.
Por negocios, en Air Distribution esperan un descenso en las reservas del -3%, especialmente acusado en Oriente Medio, aunque el yield piensan que ha debido de seguir creciendo un 2%, hasta los 6,61euros, probando la fuerza de fijación de precios de Amadeus, implicando una práctica estabilidad en ingresos, o un 3% ex FX;
Mejores noticias en Air IT, donde el modesto crecimiento de los PB (1%) se ha visto complementado con el despliegue progresivo de la plataforma Nevio, permitiendo un incremento en los yields del 4% (7% ex FX), o un 5% en ingresos, que rozaron los 1.200 millones;
En Hospitality, especialmente afectada por el tipo de cambio, creen que incrementó sus ingresos un 4% (9% ex FX).
De cara a este año, se sitúan en ingresos (5% o 8% ex FX) bastante en línea con la guía dada antes del estallido del conflicto de Oriente Medio, y que no fue variada en mayo. Para el conjunto del periodo esperan crecimientos de EBITDA del 7%, especialmente notable en Hospitality (9%), una vez se regularice el tipo de cambio, y en Air IT (7%), con el despliegue de Nevio. Esperan crecimientos modestos en las reservas (2%), menos de la mitad del crecimiento aéreo por el crecimiento de nuevos canales de distribución. En los PB esperan una cifra más cercana a esta magnitud (4%).
No comparten el pesimismo del mercado respecto al efecto que puede tener la IA en Amadeus, o en las empresas de software en general. Creen que Amadeus se beneficiaría de ello, como ha hecho con el desarrollo de Nevio. Por otro lado, esta plataforma permitiría a Amadeus retener la distribución de las aerolíneas Tier 1, a la vez de mantener el poder de fijar precios por reserva.
La recomendación es Comprar con un precio objetivo de 70 euros,
Intermoney
Previa de resultados de Amadeus por Renta 4
Iván San Félix Carbajo- Equity Research Analyst en Renta 4 tiene sobre Amadeus una recomendación de Sobreponderar en base a un precio objetivo de 67,20 euros.
- Para el analista, los resultados deberían mostrar el impacto del inicio de la guerra en Irán durante todo el trimestre tras un mes de marzo muy negativo. “Esperamos que se confirme una caída de la demanda para volar: -3,4% en abril, -2,2% en mayo y esperamos que moderadamente negativa en junio frente a los mismos meses 2025”.
Amadeus presentará un EBITDA estable, pero con estimaciones a la baja
Calcula que los Ingresos moderen su crecimiento hasta el 1%, con impacto modesto de la depreciación del dólar (-2,5% frente al euro), con Distribución -3%, Tecnología aérea 4% y Hoteles 6% frente al segundo trimestre de 2025. EBITDA 648 millones, en línea con el mismo periodo de 2025, margen EBITDA 39,4% (-0,4 pp frente a 2025) y beneficio neto 353 millones (-5% frente a 2025), con resultado financiero -17 millones (-4 millones en el segundo trimestre de 2025) y tasa fiscal 22,5% (21,5% en el segundo trimestre de 2025).
En Distribución esperan que las Reservas aéreas caigan (-6%) y que los precios unitarios repunten moderadamente (3%, hasta 6,8 euros) a pesar de la depreciación del dólar (-2,5%). En Tecnología Aérea esperamos una caída moderada de los pasajeros embarcados (PEs) moderado, -0,5% frente a 2025, contenida por la migración de la parte doméstica de All Nippon Airways, y precios unitarios 5% hasta 1,07 euros. En Hospitality (hoteles), con mucha presencia en EEUU, el crecimiento de ingresos (+6% vs 2T 25) debería moderar afectado en parte por la evolución en Oriente Medio.
“Con una evolución del mercado aéreo que se ha visto muy afectada por la guerra de Irán, creemos que Amadeus podría tener que revisar a la baja alguno de los parámetros de la guía 2026. El crecimiento de ingresos (excluyendo divisa) es el que creemos que cuenta con mayor riesgo: objetivo crecimiento un dígito alto (8% en el primer trimestre frente al primero de 2025), teniendo en cuenta que nuestra previsión en el segundo es un crecimiento de un dígito bajo”, explica Sánchez-Grande.
“La clave será el grado de recuperación de las reservas y pasajeros de cara al verano, la temporada más importante del año, una vez la resolución de la guerra “parece estar encauzada”. Este será el principal asunto en la conferencia (viernes 31 de julio, 13:00h). Además, estaremos pendientes de los comentarios sobre el impacto de la IA en el sector de viajes, que está provocando un fuerte impacto en el sector de software”, concluye el analista.
