El banco estadounidense J.P. Morgan mantiene una recomendación de Sobre ponderar en Amadeus, pero reduce el precio objetivo de 62 a 61 euros por acción. También rebaja ligeramente las estimaciones de beneficio por acción (BPA) para 2026 (-1,3%) y 2027 (-1,1%).
Pese a lo positivo de la nota, las acciones de Amadeus retroceden un 8% en lo que llevamos de año.
Toby Ogg, el analista de J. P. Morgan que firma la nota, advierte:
- El segundo trimestre será el más débil del año
- Hay riesgo sobre las previsiones para 2026
- Los precios compensan parte de la menor actividad
- Habrá un ligero recorte de previsiones
- La tesis de inversión sigue siendo positiva
Amadeus publicará sus resultados del segundo trimestre de 2026 el 31 de julio.
“Prevemos que las reservas de distribución aérea del segundo trimestre sean negativas, dadas las presiones derivadas de la situación en Oriente Medio, que comenzó a afectar al tráfico en marzo y siguió ejerciendo presión en abril. También esperamos que el crecimiento del número de pasajeros embarcados en el segundo trimestre sea negativo, debido al impacto negativo de la situación en OM”, aclara el informe.
Amadeus presentará un EBITDA estable, pero con estimaciones a la baja
El banco estadounidense espera que el impacto sobre el tráfico aéreo sea más intenso en el segundo trimestre debido al conflicto en Oriente Medio. Más en concreto, prevé que las reservas de distribución aérea caigan un 5,4% interanual, los pasajeros embarcados (Air IT) bajen un -2,1%, que los ingresos del grupo se queden en los 1.650 millones de euros y que el margen EBIT ajustado se sitúe en el 30,4%.
Por otro lado, la principal preocupación es que la guía de la empresa de software para turismo parte de un crecimiento del tráfico aéreo mundial del 3%. Sin embargo, recuerda que la IATA acaba de rebajar su previsión al 2,1%. Y esto aumenta el riesgo de que Amadeus tenga que revisar su guía cuando publique resultados el 31 de julio.
Para J. P. Morgan, los precios compensan parte de la menor actividad. Aunque el volumen de reservas y pasajeros se debilita, Amadeus sigue mejorando los ingresos por reserva y aumentan también los ingresos por pasajero embarcado. Además, las medidas de eficiencia ayudan a proteger los márgenes.
J.P. Morgan ajusta su modelo para reflejar un entorno más débil. Así, los ingresos 2026 caerán un 1% y el BPA, un 1%. Sin embargo, Ogg señala que es un ajuste reducido, no un cambio de tesis.
La tesis de inversión de J. P. Morgan sobre Amadeus sigue siendo positiva
El banco continúa viendo fortalezas estructurales en Amadeus por su liderazgo mundial en sistemas de distribución (GDS) y software para aerolíneas (PSS), con más del 40% de cuota en ambos segmentos; el crecimiento del negocio de Hospitality y la exposición a la digitalización del sector turístico.
Amadeus ofrece una exposición atractiva a los grandes mercados de software para el sector de los viajes, que se encuentran en proceso de digitalización. Creemos que Amadeus está bien posicionada desde el punto de vista competitivo, con una cuota superior al 40 % tanto en los GDS (sistemas de distribución global) como en los PSS (sistemas de servicios de pasajeros para las aerolíneas), y que es probable que siga ganando cuota de mercado en el futuro.
Amadeus: el castigo al valor por la Inteligencia Artificial no está justificado
Amadeus está aumentando el número de contratos en su segmento de hostelería, lo que debería contribuir al crecimiento de los ingresos en los próximos años. En general, consideramos que Amadeus ofrece un perfil de rentabilidad modesto, con un potencial alcista significativo que probablemente se vea limitado por las preocupaciones en torno a la desintermediación.
“El precio objetivo para Amadeus es de 61 euros por acción para diciembre de 2027. Este valor implica que Amadeus cotiza a un PER de aproximadamente 17 veces, 16 veces y 14 veces para los ejercicios 2026, 2027 y 2028, respectivamente, lo que supone un descuento respecto al sector global del software”, explica el analista.
“Nuestro análisis sugiere que Amadeus merece cotizar con un descuento, dada nuestra opinión de que el crecimiento de los beneficios a largo plazo de Amadeus es inferior al del sector del software. El riesgo de desintermediación también justifica un descuento”, termina la nota de J. P. Morgan.
