JPMorgan ha sacudido este viernes el tablero de las acereras del Ibex 35. El banco de inversión estadounidense ha elevado de golpe sus valoraciones de ArcelorMittal y Acerinox, desatando una ola de compras que ha disparado las acciones de ArcelorMittal más de un 6% y ha permitido a la segunda recuperar el nivel de los 16 euros por título.
La revisión llega en un momento clave: la entrada en vigor el 1 de julio de las nuevas salvaguardias europeas, que recortan cerca del 40% las importaciones de acero a la UE e imponen aranceles del 50%, ha cambiado el panorama para el sector. JPMorgan ve ahora una perspectiva «constructiva» y anticipa que los resultados del tercer trimestre actuarán como catalizador.
ArcelorMittal: de infraponderar a neutral, con el precio objetivo en 57 euros
El gigante siderúrgico lideró las subidas del Ibex con una revalorización que superó el 6% en los momentos más álgidos, alcanzando máximos intradía por encima de los 57 euros. JPMorgan ha respondido con una doble mejora: eleva la recomendación desde infraponderar a neutral y el precio objetivo de 45 a 57 euros por acción.
La entidad justifica su optimismo en la capacidad de ArcelorMittal para beneficiarse del ciclo de reposición de existencias que espera para finales del tercer trimestre, una vez que los recortes de importación y los aranceles empiecen a trasladarse a los precios del acero en Europa. La compañía, además, parte de una posición financiera sólida que le permite capear la volatilidad del ciclo.
Acerinox: infraponderar, pero con un precio objetivo que sube a 14,40 euros
La siderúrgica española especializada en acero inoxidable también ha recibido un empujón, aunque más modesto. Acerinox ha recuperado terreno hasta tantear los 16 euros por acción, tras varias jornadas de caídas. JPMorgan mantiene su recomendación de infraponderar, pero eleva el precio objetivo desde 11,40 hasta 14,40 euros.
Este ajuste, aunque insuficiente para igualar la cotización actual, refleja que el banco reconoce un entorno más favorable para el sector. Sin embargo, la cautela persiste: Acerinox sigue siendo la única acerera europea a la que JPMorgan recomienda infraponderar dentro de su cobertura. La menor diversificación geográfica y de producto respecto a sus pares explica esta prudencia.
Análisis: el escudo europeo y el ciclo de existencias, las claves
El movimiento de JPMorgan no es aislado. Responde a un cambio estructural que Europa ha activado con las salvaguardias, diseñadas para proteger a la industria siderúrgica comunitaria de importaciones masivas. El banco estadounidense no es el único que ha empezado a revisar al alza sus estimaciones; el mercado temía un deterioro del sector en 2026 y ahora empieza a descontar una recuperación gradual.
A mi juicio, el punto más relevante del informe es la expectativa de un ciclo de reposición de existencias. Si las siderúrgicas europeas logran trasladar los mayores costes a los precios, los márgenes se expandirán y las valoraciones actuales podrían quedarse cortas. Eso sí, el timing es crucial. JPMorgan habla de finales del tercer trimestre, pero la materialización de esa reposición dependerá de que la demanda final no se enfríe antes por el contexto macro.
Cabe recordar que Salzgitter y Voestalpine son las dos grandes apuestas del banco, con precios objetivo de 65 y 50 euros, respectivamente, y recomendación de sobreponderar. ArcelorMittal se sitúa en un escalón intermedio, junto a Aperam, Outokumpu, ThyssenKrupp y SSAB. Acerinox queda en el vagón de cola. La pregunta que flota es si el mercado ya ha descontado este nuevo escenario en las fuertes subidas de hoy.
El informe de JPMorgan no es un giro radical, pero sí la confirmación de que el sector del acero europeo tiene un suelo más alto del que se temía.
En todo caso, la reacción ha sido contundente. Las acereras del Ibex han liderado las alzas y han devuelto la atención a un sector que llevaba meses en el olvido. El 10 de julio pasa a ser una fecha de referencia para los inversores que siguen de cerca a ArcelorMittal y Acerinox.
