Bankinter ha mejorado su recomendación sobre la renta variable española, pasando a sobreponderar el Ibex 35 y estimando un potencial de revalorización adicional del 14,9% para su índice BKT España hasta diciembre de 2027, según el último informe de estrategia firmado por sus analistas Carlos Pellicer y Rocío Canal.
La revisión al alza llega en un momento en que el selectivo español ya ha batido máximos históricos de forma consecutiva tras cerrar el segundo trimestre con una subida del 14,2%, impulsado por valores como IAG, los fabricantes de acero, la banca y las compañías de infraestructuras. El índice superó la barrera de los 19.500 puntos en junio, lo que podría invitar a pensar que el camino está agotado. Bankinter, sin embargo, sostiene que queda margen.
Por qué Bankinter apuesta por más subidas
El argumento central del banco de inversión no descansa en el momentum, sino en los fundamentales. El informe eleva la previsión de beneficio por acción (BPA) para 2026 un 2% y proyecta un crecimiento de los beneficios corporativos del 11,5% este año y un 9,4% adicional en 2027. Según Pellicer y Canal, esa expansión “mejora las valoraciones del mercado” y justifica la revisión al alza de las estimaciones.
La mejora de las perspectivas resulta especialmente significativa porque llega tras un semestre marcado por una elevada volatilidad. A pesar de las tensiones geopolíticas, las dudas sobre la economía global y las incertidumbres comerciales, la bolsa española ha conseguido cerrar los seis primeros meses del año con una subida del 13%, impulsada principalmente por los bancos y las compañías de infraestructuras.
En este contexto, Bankinter cambia el tono respecto a informes anteriores. Los analistas subrayan que el escenario internacional ha mejorado “de forma significativa”, proporcionando un entorno más favorable para la renta variable. La principal novedad ha sido la firma del memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán, que ha reducido la tensión geopolítica y ha moderado el precio del petróleo hasta el entorno de los 72 dólares por barril, niveles similares a los anteriores al conflicto.
La distensión geopolítica, el otro soporte
El menor coste energético actúa como catalizador para las compañías con alta sensibilidad al crudo y alivia uno de los focos de incertidumbre que pesaba sobre las primas de riesgo. Aunque el informe reconoce que el factor geopolítico sigue siendo relevante, el desbloqueo de las relaciones entre Washington y Teherán reduce la probabilidad de un shock de oferta que lastrase los márgenes.
El principal argumento no está en la geopolítica, sino en la expansión de los beneficios corporativos, que mejora las valoraciones del mercado.
Con esta revisión, el Índice BKT España —elaborado internamente por Bankinter como referencia de estrategia sobre la bolsa española— recoge un potencial de revalorización del 14,9% hasta diciembre de 2027, lo que equivale a situarlo por encima de los 22.400 puntos si se traslada directamente al Ibex 35. La cifra supone un giro respecto a las proyecciones anteriores y coloca al banco en la posición más optimista entre los grandes análisis de mercado.
Análisis E-E-A-T: el precedente que da credibilidad al ‘guidance’
Conviene mirar atrás para calibrar la solidez del giro. En la primavera de 2025, Bankinter fue de las primeras casas en advertir del riesgo geopolítico cuando el petróleo rozaba los 90 dólares, una prudencia que resultó acertada. Ahora, al dar la vuelta a su discurso, lo hace con el respaldo de un dato contundente: la primera mitad de 2026 ha superado en rentabilidad a cualquier semestre comparable desde 2020, y el consenso de analistas ya había empezado a elevar los BPA estimados para las cotizadas del Ibex.
El banco no oculta el riesgo de que la tregua iraní sea frágil, pero subraya que el actual ciclo de beneficios ofrece un colchón suficiente para absorber una eventual recaída del crudo. La comparativa con otros mercados europeos también es favorable: mientras el Dax alemán apenas acumula un 4% en el año, el Ibex dobla ese registro, sostenido por un sector financiero que sigue mejorando márgenes a pesar del entorno de tipos a la baja.
El múltiplo PER del índice español se sitúa alrededor de las 11 veces, aún por debajo de la media histórica de los últimos diez años, lo que deja margen para una expansión de valoraciones si se materializa el crecimiento de beneficios previsto. El riesgo está en que cualquier contratiempo macroeconómico o geopolítico lleve a los inversores a exigir una prima de riesgo mayor, comprimiendo los múltiplos y anulando el efecto positivo de la mejora de los resultados.
Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La próxima temporada de resultados empresariales (segundo y tercer trimestre de 2026), donde deberá contrastarse si el crecimiento del 11,5% del BPA se confirma. También la fragilidad del acuerdo entre Estados Unidos e Irán en caso de cambios políticos.
- Reacción del valor: El mercado ya descuenta un entorno de tipos a la baja y una mejora de beneficios; un incremento del PER por encima de 12 veces sería la señal de que la tesis de Bankinter gana tracción. Una caída súbita del crudo por debajo de 65 dólares añadiría presión positiva.
- Precedente sectorial: En 2021, el Ibex 35 también firmó un rally superior al 15% en un semestre tras la recuperación post-Covid; entonces, el índice se tomó un respiro antes de seguir subiendo. Esta vez, la solidez de los balances bancarios podría acortar esa pausa.
