Planeta y DeAgostini han decidido dotar una provisión de 350 millones de euros sobre su participación en Atresmedia, reflejando el deterioro del valor del grupo audiovisual tras la caída de ingresos publicitarios. La operación, todavía pendiente de aprobación definitiva por el consejo de Pasa Cartera, la sociedad instrumental que controla el 41,69% de la cadena, supone reconocer contablemente el impacto de una crisis de consumo televisivo que ya consideran estructural.
La erosión del consumo televisivo y la respuesta contable
El desplome del consumo de televisión en España hasta mínimos en treinta años ha llevado a Planeta Corporación y a su socio italiano DeAgostini a revisar el valor real de su inversión. La familia Lara, dueña del holding industrial, y DeAgostini abonaron 352 millones a Telefónica en 2003 por el 25% de la antigua Antena 3 y, tres años después, otros 400 millones al Banco Santander para elevar el control conjunto hasta el actual 41,69%. En total, la inversión acumulada asciende a 750 millones de euros, vehiculada a través de Pasa Cartera. Sin embargo, el deterioro del mercado publicitario y el trasvase de la audiencia hacia las plataformas de streaming han hecho mella en esa valoración.
Según datos de Barlovento, el consumo de televisión tradicional cayó en 2025 hasta los 168 minutos diarios, la cifra más baja desde que se publica este informe. El cambio es profundo: desde 2012, cuando se alcanzó el récord de 246 minutos, la pérdida ha sido constante y se ha acelerado con la consolidación de Netflix, Amazon Prime y otras plataformas que ya reúnen un 25% de cuota. José Crehueras, presidente de Planeta, había pedido comprensión a KPMG, auditor tanto del holding como de la propia Atresmedia, en el marco de análisis anuales que llevan años buscando la manera de conciliar el valor contable con la realidad del negocio.
La irrupción de la covid ofreció un espejismo: un fuerte repunte puntual del consumo de televisión durante los confinamientos. Pero la tendencia de fondo era ya imparable. “La clave ahora era determinar hasta qué punto el liderazgo de audiencia de Atresmedia se traducía en resistencia financiera”, señalan fuentes próximas a la compañía. Porque Atresmedia, bajo la dirección de Javier Bardají como consejero delegado, logró en septiembre de 2021 romper el dominio histórico de Mediaset y se ha mantenido líder por cuota de pantalla durante más de cuatro años y medio consecutivos.
Esa fortaleza en pantalla se ha trasladado a la cotización: desde 2021, las acciones de Atresmedia suben un 34%, y desde los mínimos del covid el alza alcanza el 82%. La revalorización ha aminorado las minusvalías latentes, permitiendo que la provisión finalmente se quede en 350 millones, muy por debajo del agujero cercano a los 600 millones que los dueños tenían en 2020. Con todo, el reconocimiento contable era inevitable.
La provisión de 350 millones es 250 millones inferior a la estimada inicialmente, una rebaja que refleja la revalorización bursátil del 82% desde la pandemia.
Cómo impacta la provisión en las cuentas de Planeta
Debido a las dotaciones en Pasa Cartera, Planeta Corporación tendrá que apuntarse unas pérdidas contables de 180 millones en las cuentas de cierre de 2025, ya que controla el 50% de la sociedad instrumental. Este impacto arrastrará la parte baja de la cuenta de resultados a números rojos, pero no afectará a la operativa ni al ebitda del grupo. En 2024, el holding facturó 2.000 millones de euros y logró un beneficio de explotación de 400 millones. Las ganancias netas ascendieron a 123 millones, con una deuda controlada de 220 millones, préstamos avalados precisamente por la inversión en Atresmedia.
La dirección de Planeta ha declinado hacer comentarios, pero según fuentes del sector, el consejo de administración de Pasa Cartera está citado para ratificar la provisión en las próximas semanas. KPMG, como auditor de todas las partes, ha validado un análisis que ya no admite más diferimientos.
| Magnitud | Importe |
|---|---|
| Inversión total en Atresmedia | 750 millones de euros |
| Provisión por deterioro | 350 millones de euros |
| Pérdida para Planeta Corporación (2025) | 180 millones de euros |
El valor de Atresmedia: entre el liderazgo de audiencia y la realidad publicitaria
El caso de Atresmedia ejemplifica la difícil transición de los medios tradicionales. Aunque la compañía repite como líder de audiencia y ha mejorado en bolsa, la erosión publicitaria es la que dicta la valoración de cualquier empresa de televisión lineal. La decisión de Planeta y DeAgostini se enmarca en un sector donde las fusiones y los recortes de costes son la tónica general, y donde la CNMV observa con lupa cualquier deterioro contable que pueda esconder un riesgo sistémico para los accionistas minoritarios.
La provisión, además, llega en un momento en que los competidores audiovisuales ajustan estructuras. Mediaset, la cadena de Berlusconi, ha registrado también caídas de ingresos en los últimos ejercicios, mientras los grandes grupos internacionales redoblan su apuesta por el contenido bajo demanda. En este contexto, el movimiento de la familia Lara no es solo contable: es la aceptación explícita de que el valor de Atresmedia en libros ya no se correspondía con la realidad del mercado.
Con los 168 minutos de consumo diario como nuevo suelo, el desafío para la dirección es doble: mantener el liderazgo en una tarta publicitaria menguante y acelerar la diversificación digital sin que el coste penalice la rentabilidad operativa. Los números rojos de 2025 en la matriz no alterarán la caja ni los avales, pero sí envían una señal a los inversores sobre el precio real que hoy tiene la televisión en España.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La ratificación formal del consejo de Pasa Cartera y el detalle de las cuentas anuales de Planeta Corporación, donde se reflejará el impacto definitivo en el beneficio neto de 2025.
- Reacción del valor: La provisión descuenta un deterioro ya asumido por el mercado, pero la confirmación podría añadir presión bajista si se interpreta como un síntoma de debilidad publicitaria estructural.
- Precedente sectorial: Otras empresas de medios, como Mediaset, han revisado a la baja sus expectativas de ingresos publicitarios; la evolución de Atresmedia marcará el tono para el resto del sector en bolsa.
